Investissement dans la valeur : Van Eck, Justin Bieber et pourquoi la théorie des 3 petits cochons ramène le bacon à la maison

Il semble que 2022 n’en ait pas encore fini avec votre tête. L’investissement dans la valeur, cette vieille châtaigne, est en train d’être déployé et peaufiné en ce moment même.

Le Monsieur Fiable du trading préraphaélite est de retour d’un pays sans crypto, NFT ou même Bieber.

Juste. Peux-tu imaginer quelque chose avant Beiber ?

Quoi qu’il en soit, à l’approche de la fin de l’année, des personnes plus intelligentes que Christian sentent qu’une ligne a été franchie quelque part : suffisamment d’indicateurs dans le torrent de données inflationnistes dont nous avons été chargés ont en quelque sorte attisé une soudaine affection de groupe pour tout ce qui est rétro. .

Et voilà, les actions bon marché ont soudainement accumulé une série de mois de surperformance.

Selon Cameron McCormack de Van Eck, l’indice MSCI World Value a bondi de 10,3 % en octobre, battant son homologue de croissance globale autour de la tête et du corps, terminant le mois avec 5 % d’avance.

Et ce n’est pas juste de rigueur.

Le mois dernier, l’indice S&P Small Cap 600 Value a augmenté de plus de 15 %.

Début novembre, Savita Subramanian, responsable des actions américaines et de la stratégie quantitative chez Bank of America Securities, a écrit à ses clients que la croissance se trouvait au milieu d’une « tempête parfaite de taux plus élevés + d’affaiblissement des fondamentaux ».

« Nous continuons de préférer la valeur à la croissance… Les facteurs de valeur ont également historiquement bénéficié de la saisonnalité de fin d’année. »

Formidable. Qu’est-ce que l’investissement dans la valeur de toute façon ?

« Une feuille de route pour investir que je suis maintenant depuis 57 ans. »

Ce sera l’avant-propos de Warren E. Buffett pour l’édition actuelle de « Security Analysis », l’épopée publiée pour la première fois en 1934 par les cerveaux universitaires de l’Université de Columbia, Benjamin Graham et David Dodd. Oui, ils ont littéralement écrit le livre sur l’investissement axé sur la valeur.

La théorie dans ses os est solide et le processus n’est pas trop complexe – VI utilise des indicateurs tels que les rendements en dividendes et les faibles ratios cours-valeur comptable (P/B) ou cours-bénéfice (P/E) pour identifier les entreprises où le potentiel commercial ne se reflète pas dans le cours de l’action. Comme l’indique l’avant-propos, c’est l’approche préférée du célèbre fondateur de Berkshire Hathaway, parmi tant d’autres.

En revanche, l’investissement de croissance est une stratégie d’achat d’actions qui recherche des entreprises dont on s’attend à ce qu’elles se développent à un rythme supérieur à la moyenne par rapport à leur secteur ou au marché en général.

Au cours de la dernière décennie – autour de Bieber, je suppose – il y a eu un grand changement vers l’investissement de croissance à mesure que les progrès de la technologie et de la culture s’accéléraient, y compris Bieber et le besoin désespéré pour lui de grandir, ainsi que l’avènement de nouvelles technologies telles que le cloud, plates-formes mobiles et logiciels en tant que service.

« Après une décennie perdue », déclare Cameron McCormack, « les tables sont revenues à la valeur ».

Rois de retour

S’adressant à CNBC, responsable de la stratégie des actions américaines pour RBC, Lori Calvasina estime à Wall Street que les actions de valeur à petite capitalisation et à grande capitalisation sont les «meilleurs endroits où être» en ce moment – ​​en particulier lorsque le dollar américain est extrêmement fort et que ces actions ont moins d’exposition internationale.

Pourquoi la valeur est de retour en force

S’adressant à CCE, Cameron a déclaré qu’en période d’inflation, les entreprises ayant des bénéfices solides peuvent augmenter leurs marges bénéficiaires en augmentant les prix.

« Et les entreprises de valeur, qui ont tendance à être plus matures, ont des bénéfices et des marges à améliorer. »

Cameron, qui dirige l’analyse des performances des investissements pour Van Eck et dirige l’exécution des transactions pour les ETF d’actions et de titres à revenu fixe, a déclaré qu’il était beaucoup plus difficile pour les entreprises non rentables d’augmenter les prix.

« Ainsi, dans l’environnement actuel, une approche d’investissement judicieuse pourrait consister à rechercher des entreprises établies et rentables. »

Trois petits cochons investissent

Dans le passé, les sociétés axées sur la valeur ont surperformé lorsque l’inflation et les taux d’intérêt augmentaient, car elles ont tendance à être moins sensibles aux changements des conditions macroéconomiques. Par exemple, la valeur a surperformé dans le contexte d’inflation élevée et de hausse des taux de la fin des années 70 et des années 80.

« C’est comme les trois petits cochons, les stocks de croissance sont faciles à construire – comme la maison en paille et l’autre – la maison préfabriquée en nattes roses – pas bon non plus. Ensuite, c’est un travail difficile, mais cette dernière maison, celle en brique laide, c’est un gardien.

Cameron : 2x raisons pour lesquelles la valeur est de nouveau à la mode :

‘durée’ inférieure

Cameron affirme que les actions de valeur ont généralement une « durée » inférieure à celle des actions de croissance.

«La durée est généralement utilisée en finance pour décrire la relation entre les rendements et les prix des actifs à revenu fixe tels que les obligations ou le temps nécessaire pour atteindre le seuil de rentabilité d’un investissement. Il peut être utilisé pour décrire le temps qu’il faut, en années, pour qu’un investisseur se fasse rembourser le prix d’une obligation par le total des flux de trésorerie de l’obligation, par exemple.

« La duration peut également être appliquée aux actions en considérant le cash-flow d’une entreprise. Les sociétés à long terme réalisent une proportion plus élevée de leurs flux de trésorerie à long terme. De nombreuses entreprises technologiques, qui ne sont pas encore rentables, par exemple, seraient de longue durée.

Il dit que de nombreuses actions de croissance connaissent des flux de trésorerie négatifs, réinvestissant de l’argent dans l’entreprise pour la développer, dans l’espoir qu’elle générera des bénéfices à l’avenir. Tandis que, d’autre part, les sociétés de valeur, qui sont généralement bien établies, reversent une part plus élevée aux actionnaires. Leurs valorisations sont davantage liées aux bénéfices attendus actuels et à court terme.

Cela réduit le risque de durée.

« Ainsi, lorsque l’inflation tenace persiste, les banques centrales augmentent les taux directeurs, comme nous le constatons actuellement, ce qui a un impact négatif sur la valeur actuelle des bénéfices futurs. Il est donc souhaitable de détenir des sociétés dont les valorisations sont liées aux bénéfices à court terme. Les entreprises de valeur fournissent généralement cela.

Diversification

« Les stratégies de valeur avancées ont également tendance à entraîner une plus grande diversification sectorielle qu’une stratégie de croissance. »

« C’est parce que les stratégies de croissance penchent généralement vers une poignée de secteurs, qui ont récemment connu une croissance des bénéfices. Cela peut entraîner une concentration des secteurs et des entreprises.

« Par exemple, l’indice MSCI World Growth est actuellement fortement pondéré en faveur de sociétés américaines de premier plan dans le domaine des technologies de l’information. Sept des 10 principaux avoirs en poids sont des sociétés de technologie de l’information. Alors qu’Apple, Microsoft, Alphabet et Amazon représentent à eux seuls plus de 25 % de l’ensemble de l’indice », dit-il.

« En revanche, les stratégies de valeur avancées telles que la méthodologie Enhanced Value de MSCI ciblent les sociétés « bon marché » en comparant les valorisations des sociétés du même secteur. Il en résulte une exposition sectorielle proportionnelle. L’exposition aux valeurs cycliques telles que l’énergie et les services publics a également été un vent favorable à la performance.

« Comme les conditions macroéconomiques se sont détériorées, la valeur sera probablement mieux positionnée que la croissance pour résister aux ralentissements. »

Les trois choix internationaux de Cameron :

MetLife Inc.

Un certain nombre de sociétés de valeur internationales ont relativement bien performé en 2022. Prenons par exemple les assureurs, qui ont un marché captif et un pouvoir de fixation des prix. Metlife est en hausse de 21% depuis le début de l’année. Nous prévoyons que les assureurs pourraient continuer à performer dans un avenir prévisible.

Glencore PLC

Le cours de l’action du mineur mondial Glencore a grimpé de 51 % cette année. L’entreprise a montré sa capacité à profiter de la volatilité des prix des matières premières et sa branche commerciale lui confère un avantage concurrentiel. Le portefeuille de la société est également bien diversifié avec une exposition aux métaux en demande comme le nickel, le cobalt et le cuivre.

Archer Daniels Midland Co

Pendant ce temps, l’entreprise de transformation alimentaire Archer Daniels est en hausse de 43 % depuis le début de l’année. Selon Yahoo Finance : « Les récents résultats d’exploitation de la société ont (malheureusement) profité de la guerre en Ukraine, car les prix des céréales et les marchés agricoles à l’échelle mondiale ont connu de fortes hausses de prix. ADM est bien positionnée pour profiter de la volatilité en raison de sa base agricole nord-américaine stable. »

Il n’y a qu’une seule façon d’investir dans des actions de valeur

L’investissement axé sur la valeur exige de nombreuses recherches engagées, prévient Cameron.

« Vous devrez passer par les états financiers de nombreuses entreprises afin de trouver un véritable joyau de valeur. Pour ceux qui n’ont pas envie de faire le gros du travail, il existe une gamme d’ETF qui investissent dans des sociétés de bonne valeur.

Les investisseurs qui cherchent à exploiter les tendances actuelles de « valeur » peuvent envisager le VanEck MSCI International Value ETF (VLUE) qui suit l’indice MSCI World ex Australia Enhanced Value Top 250 Select (indice VLUE).

VLUE a surperformé l’indice MSCI World ex Australia de 6,50 % pour les 12 mois se terminant le 31 octobre 2022.

Morningstar indique que le VLUE a rapporté 9,23 % en octobre, tandis que l’indice MSCI World ex Australia a rapporté 7,8 %.

Un rendement excédentaire de 142 points de base alors que le facteur valeur est revenu en force. Bien que nous soyons toujours prudents, les performances passées ne peuvent pas être invoquées pour les performances futures.

Sans surprise, le FNB VLUE de Vaneck est exposé aux trois choix de valeurs internationales de Cameron.

Valoriser le risque : elle sera Peaches

Tout n’est pas simple dans VLUE-land dit Cameron.

« Mis à part les tracas des différences de temps de négociation ASX, le VLUE reste amarré aux mêmes défis que tout le monde – les marchés financiers ont généralement été une douleur dans le cul, la gestion d’une entreprise individuelle peut vous abattre, les secteurs industriels, les devises étrangères sont un choc … concentration par pays ou par secteur, risques politiques, sécuritaires, réglementaires et fiscaux, opérations de fonds, liquidité et suivi d’un indice.

Alors. Tout ce que vous voulez pour Noël, c’est (val) vous. Merci Cam.