SoftBank investit dans des fonds du Credit Suisse qui financent ses paris technologiques

SoftBank a discrètement versé plus de 500 millions de dollars dans des fonds d’investissement du Credit Suisse qui, à leur tour, ont fait de gros paris sur la dette de start-ups en difficulté soutenues par le Vision Fund du conglomérat technologique japonais.

SoftBank a investi dans la gamme de 7,5 milliards de dollars de fonds de financement de la chaîne d’approvisionnement de la banque suisse, ont déclaré trois personnes familiarisées avec le sujet. Le Credit Suisse vante ces fonds auprès d’investisseurs professionnels, tels que les trésoriers d’entreprise, comme un endroit sûr pour placer leur trésorerie dans les dettes à court terme d’entreprises apparemment diversifiées.

Les documents marketing envoyés aux investisseurs montrent que ces fonds ont augmenté leur exposition à plusieurs start-ups du fonds Vision de 100 milliards de dollars du groupe japonais au cours de l’année écoulée. Cela a coïncidé avec une période désastreuse au cours de laquelle 18 milliards de dollars ont été effacés de la valeur nette de ces paris technologiques.

Au centre du flux circulaire de financement se trouve Greensill Capital, une société soutenue par Vision Fund qui affirme «rendre la finance plus équitable». La société basée à Londres, qui emploie l’ancien Premier ministre britannique David Cameron en tant que conseiller, sélectionne tous les actifs qui vont dans les fonds du Credit Suisse dans le cadre d’un accord datant de 2017.

L’accord a permis à SoftBank de fournir une aide financière efficace à d’autres sociétés du Vision Fund en payant leurs fournisseurs à l’avance, mais via un fonds mélangé avec d’autres investisseurs et en finançant d’autres sociétés.

Cela signifie que les investisseurs externes supportent également le risque que ces entreprises ne remboursent pas leurs dettes, ce qui, selon une personne familière avec l’accord, pourrait s’avérer problématique si elles n’étaient pas au courant de l’intérêt substantiel de SoftBank.

«Vous pensiez que vous étiez dans un accord de pleine concurrence où tous vos collègues investisseurs avaient un intérêt financier pur», a-t-il déclaré. «Imaginez que vous découvriez alors qu’en fait, certains de vos co-investisseurs se financaient eux-mêmes.»

SoftBank, Credit Suisse et Greensill Capital ont refusé de commenter.

Les documents marketing du principal fonds de financement de la chaîne d’approvisionnement du Credit Suisse montrent qu’à la fin du mois de mars, quatre de ses 10 principaux risques visaient des sociétés de Vision Fund, représentant 15% de ses 5,2 milliards de dollars d’actifs. Cela incluait des entreprises durement touchées par la crise des coronavirus, telles que l’hôtellerie indienne Oyo et la start-up en difficulté des abonnements de voitures Fair.

Un document séparé montre que la foire basée à Santa Monica était également la deuxième plus grande exposition du fonds de financement de la chaîne d’approvisionnement «à revenu élevé» du Credit Suisse à la fin de l’année dernière.

En octobre, le fondateur et directeur général de la société de souscription automobile a démissionné peu de temps après avoir annoncé son intention de réduire de 40% ses effectifs. Les comptes audités des deux fonds montrent qu’ils n’avaient aucune exposition à Fair à la fin de ce mois, ce qui suggère qu’ils n’ont commencé à financer l’entreprise qu’après que ses difficultés se sont manifestées.

Les clients ont retiré plus de 1,5 milliard de dollars de ces fonds de financement de la chaîne d’approvisionnement cette année, après qu’une série de clients de Greensill Capital ont fait défaut sur leurs dettes dans des effondrements d’entreprises de haut niveau et des scandales comptables, tels que l’ancienne société FTSE 100 NMC Health. Le Credit Suisse a déclaré aux investisseurs qu’un groupe d’assureurs et Greensill lui-même couvraient les pertes des fonds.

Le financier australien Lex Greensill a fondé la société en 2011 et a consolidé son statut de milliardaire du papier l’année dernière lorsque le Vision Fund de SoftBank a investi 1,5 milliard de dollars dans sa société éponyme.

Greensill Capital se spécialise dans le financement de la chaîne d’approvisionnement, où les entreprises empruntent de l’argent pour payer leurs fournisseurs. Cette semaine, la British Business Bank a approuvé Greensill pour fournir un soi-disant «financement de factures» par le biais du programme britannique de prêt pour interruption de service pour les grandes entreprises contre le coronavirus.

«S’assurer que les capitaux atteignent l’économie réelle, là où ils sont le plus nécessaires, fait partie intégrante de la reprise économique plus large de la Grande-Bretagne», a déclaré M. Greensill à propos de cette décision.