Un gorille RBA de 800 livres double le rythme du QE

Une note à la mode de Kieran Davies chez Coolabah Capital:

• Après avoir défendu son objectif de rendement obligataire à 3 ans la semaine dernière, la RBA a doublé ce matin ses achats QE d’obligations du Commonwealth. Dans le programme QE actuel, la RBA achète des obligations du Commonwealth deux fois par semaine et des obligations semi-gouvernementales une fois par semaine. Les enchères du Commonwealth coûtent normalement 2 milliards de dollars chacune, tandis que les enchères semi-finales portent généralement sur 1 milliard de dollars d’obligations. Ce matin, la RBA a augmenté la taille de l’enchère du Commonwealth à 4 milliards de dollars, soit le double du taux normal, tout en incluant l’obligation de novembre 2024 dans ses achats (c’est l’obligation pertinente si la RBA décide de prolonger son objectif de rendement obligataire à 3 ans plus tard. cette année). L’action décisive a eu un effet significatif sur les rendements obligataires, le taux obligataire à 10 ans prolongeant sa baisse à 1,63%, contre 1,92% en fin de semaine dernière.
• Le doublement de la vente aux enchères augmente le risque que la RBA augmente la taille totale de son programme actuel de QE. La RBA semble déjà susceptible d’adopter un langage plus brutal pour défendre sa stratégie politique dans le communiqué de presse politique de demain, étant donné que les obligations australiennes se sont vendues à un rythme plus rapide que d’autres pays au cours des dernières semaines, tandis que le dollar australien a atteint un nouveau sommet pluriannuel la semaine dernière. . Lorsque le QE a été introduit en novembre, la RBA mentionné il «surveillera de près l’impact des achats sur le fonctionnement du marché et ajustera les enchères si nécessaire, y compris leur taille, leur composition et leur calendrier». Cependant, doubler la taille de l’enchère la veille de la réunion du Conseil d’administration augmente le risque que la RBA décide d’augmenter son programme actuel de QE, soit en augmentant le montant total de 100 milliards de dollars, soit en caractérisant les 100 milliards de dollars comme un montant minimum d’achats. La RBA prévoit déjà de prolonger le QE jusqu’à plus tard cette année et CCI s’attend à ce que cela soit suivi par QE3 et probablement QE4, précédemment notant le risque que la RBA augmente ses achats compte tenu du formidable objectif de plein emploi, notamment lorsque la politique monétaire facile des pairs de la RBA exerce une pression à la hausse sur le taux de change.

Il semble que la RBA est en effet prête à être le gorille de 800 livres sur le marché et défendra ses objectifs de taux de manière agressive.

Rendements bashed:

C’est une chose rare pour moi d’être trop cyclique!

David Llewellyn-Smith est stratège en chef au MB Fund et au MB Super. David est l’éditeur fondateur et rédacteur en chef de MacroBusiness et a été l’éditeur fondateur et rédacteur en chef de l’économie mondiale de The Diplomat, le principal portail de géopolitique et d’économie d’Asie-Pacifique.

Il est également ancien négociant en or et commentateur économique au Sydney Morning Herald, à The Age, à l’ABC et au Business Spectator. Il est le co-auteur de Le grand crash de 2008 avec Ross Garnaut et était le rédacteur du deuxième Revue Garnaut sur le changement climatique.

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