Lettre: C’était une taxe qui a préparé le terrain pour la grève générale

Norma Cohen suggère dans «La taxe centenaire qui pourrait aider à payer pour la pandémie» (Opinion, FT Alphaville, FT.com, 15 février) que la relance de l’Excess Profits Duty (EPD) offre la possibilité d’augmenter les revenus du gouvernement et d’endiguer les des tensions.

Introduit pendant la première guerre mondiale, l’EPD a inauguré le régime fiscal connu sous le nom de règle McKenna.

Cela a éloigné la politique budgétaire du financement par emprunt – la stratégie que les Britanniques avaient utilisée avec tant de succès pour surmonter les crises antérieures.

Puisque les budgets de la première guerre mondiale s’appuyaient fortement sur l’EPD, pourquoi le Royaume-Uni a-t-il alors abandonné la taxe d’urgence? Selon MH Haig, l’EPD a généré de l’inflation et des investissements inutiles d’ici la fin de la guerre.

En revanche, AC Pigou a précédemment soutenu que l’utilisation de la fiscalité actuelle pour financer la première guerre mondiale aurait eu des impacts négligeables sur les incitations à travailler et à investir. Le budget de 1920 et la loi de finances connexe ont relevé les taux marginaux d’imposition sur le revenu au sommet de la répartition des revenus. Les décideurs politiques britanniques ont choisi d’augmenter les revenus du travail existants, et en particulier les impôts sur les revenus du capital, plutôt que de continuer avec l’EPD. Une forte baisse du revenu national est survenue peu après la guerre. Des estimations ultérieures suggèrent que le produit intérieur brut réel a chuté de plus de 20 pour cent entre 1919 et 1921, contre environ 4 pour cent pendant la grande dépression du Royaume-Uni.

Les décideurs, agissant selon les diktats de la règle McKenna, ont restreint les dépenses publiques pour respecter la trajectoire d’endettement souhaitée. La version des années 1920 de la politique d’austérité adoptée par le Royaume-Uni à la suite de la crise financière mondiale de 2008-09 a coïncidé avec des troubles sociaux, ainsi qu’une déflation, un chômage et, bien sûr, la grève générale.

James M Nason
Jenkins Distinguished Professor of Economics, North Carolina State University, Raleigh, Caroline du Nord, États-Unis

Shaun P Vahey
Professeur, Warwick Business School, Warwick University, Coventry, Royaume-Uni