Le « réveil brutal » des faillites dont Elon Musk avait mis en garde ne s’est pas encore produit

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mercredi 10 août 2022

La newsletter d’aujourd’hui est de Brian Cheung, un présentateur et journaliste couvrant la Fed, l’économie et la banque pour Yahoo Finance. Vous pouvez le suivre sur Twitter @bcheungz.

En mai, Elon Musk tweeté qu’une récession approchait et que « certaines faillites devaient se produire ».

Mais ce « réveil brutal » dont le milliardaire a mis en garde n’a pas encore fait surface dans Corporate America.

Malgré l’érosion des gains salariaux par une inflation élevée et un marché boursier moche, Corporate America n’a pas encore montré une augmentation substantielle des faillites, selon des données récentes de S&P Global Market Intelligence.

Dans un rapport publié plus tôt ce mois-ci, S&P n’a compté que 212 dépôts de bilan aux États-Unis depuis le début de l’année jusqu’au 31 juillet. Cela a marqué le plus petit nombre de dépôts de bilan au cours des sept premiers mois de n’importe quelle année depuis au moins 2010.

Les investisseurs en crédit ne semblent pas non plus s’inquiéter des défaillances généralisées à l’avenir.

Une enquête récente de Bank of America Global Research a montré une hausse des attentes des investisseurs du crédit concernant le taux de défaillance des entreprises au cours de la prochaine année. Mais à 3,1 %, le taux de défaut attendu des entreprises est bien inférieur aux attentes pendant la pandémie, qui étaient à peu près le double de ce niveau.

Ce sont des statistiques remarquables compte tenu de la façon dont les conditions financières se sont resserrées au milieu des hausses de taux agressives de la Réserve fédérale visant à juguler l’inflation, qui ont entraîné un doublement des taux d’intérêt à long terme. Cette hausse des taux qui en résulte alourdit la charge des entreprises lourdement endettées.

La lutte contre l’inflation de la Fed nécessitera d’autres hausses de taux d’intérêt à partir d’ici, mais il est intéressant de noter que les taux à plus long terme – qui sont davantage axés sur le marché – semblent avoir reculé des sommets de juin.

Néanmoins, l’accélération des coûts d’emprunt signifie que le point de Musk est bien compris – les entreprises pourraient céder sous la pression étant donné que l’économie américaine s’est contractée pendant deux trimestres consécutifs et que les marges bénéficiaires pourraient être menacées.

L’histoire continue

Et, en effet, un certain nombre d’entreprises ont fait faillite. Parmi les plus grandes victimes cette année : la société de produits de beauté Revlon et le fabricant de produits chimiques TPC Group. L’hiver de la cryptographie a également entraîné la disparition très médiatisée de plusieurs entreprises de cryptographie.

Mais les statistiques agrégées montrent une Amérique des entreprises loin de la prophétie de Musk, probablement en raison d’une forte collecte de fonds pendant la pandémie.

Jusqu’à cette année, la Fed a maintenu sa politique post-pandémique de taux d’intérêt à court terme proches de zéro. Au plus fort de la crise, la Fed a également décidé d’acheter directement et indirectement des obligations d’entreprises, ce qui a eu pour effet de soutenir le marché utilisé par les grandes entreprises pour renforcer leurs bilans.

Bien que la facilité de crédit aux entreprises de la Fed soit maintenant fermée, l’impulsion du crédit bon marché et disponible semble avoir eu des effets durables au début du ralentissement économique de cette année.

La même histoire s’applique également aux ménages américains, comme l’a souligné Sam Ro de TKer. Les chèques de relance et autres mesures prises pendant la pandémie ont été en grande partie canalisés vers le remboursement de la dette (cartes de crédit, hypothèques, prêts automobiles).

Et bien que le solde de la dette définie comme en souffrance ne diminue pas, les données de la Fed de New York montrent que le nombre de remboursements définis comme « gravement dérogatoires » n’a pas augmenté – en fait, il a en fait baissé.

L’image de la dette des entreprises et des ménages pourrait changer à mesure que l’histoire de la récession continue de se dérouler.

Mais à ce jour, la combinaison du ralentissement économique et de l’action agressive de la Fed n’a pas été suffisante pour annuler les mesures de l’ère pandémique qui semblent toujours éviter les pires résultats des entreprises.

Que regarder aujourd’hui

Calendrier économique

• 7h00 HE : Demandes d’hypothèque MBAsemaine terminée le 5 août (1,2 % au cours de la semaine précédente)

• 8 h 30 HE : Indice des prix à la consommationd’un mois à l’autre, juillet (0,2 % attendu, 1,3 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE : IPC hors alimentation et énergied’un mois à l’autre, juillet (0,5 % attendu, 0,7 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE : IPC d’une année sur l’autrejuillet (8,7 % attendu, 9,1 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE : IPC excluant les aliments et l’énergie d’une année sur l’autrejuillet (6,1 % attendu, 5,9 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE : Indice IPC NSAmars (296.740 attendus, 296.311 au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE : IPC Core Index SAjuillet (295.835 attendus, 294.354 au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE : Rémunération horaire moyenne réelleen glissement annuel, juillet (-3,6 % au cours du mois précédent, révisé à -3,4 %)

• 8 h 30 HE : Gains hebdomadaires moyens réelsen glissement annuel, juillet (-4,4 % au cours du mois précédent, révisé à -4,0 %)

• 10h00 HE : Inventaire en gross, mois après mois, finale de juin (-1,9 % attendu, 1,9 % au cours du mois précédent)

• 10h00 HE : Commerce de gros Ventesd’un mois à l’autre, juin (0,5 % attendu, 0,5 % au cours du mois précédent)

• 14h00 HE : Relevé budgétaire mensuel (-175,0 milliards de dollars attendus, -302,1 milliards de dollars au cours du mois précédent)

Gains

Pré-commercialisation

• Fox Corp. (FOXA), Jack in the Box (JACK), Sonos (SONO), Wendy’s (WEN), Wolverine World Wide (WWW)

Post-commercialisation

Faits saillants de Yahoo Finance

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