La Réserve fédérale s’attend à un pic de taux de 4,6 % ; Diapositives Dow Jones

La Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 75 points de base mercredi et a annoncé beaucoup plus à venir. Les projections trimestrielles des décideurs montrent que le taux des fonds fédéraux atteindra 4,6 % l’an prochain. Le Dow Jones Industrial Average est resté volatil, oscillant à la baisse puis à la hausse puis à nouveau à la baisse après la déclaration de politique générale de la Fed.

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La troisième hausse consécutive de 75 points de base de la Fed a relevé son taux directeur, le taux des prêts au jour le jour entre banques, dans une fourchette de 3 % à 3,25 %.

Perspectives de hausse des taux de la Réserve fédérale

Les décideurs de la Réserve fédérale voient désormais le taux directeur de la banque centrale américaine augmenter à 4,4 % d’ici la fin de 2022, selon de nouvelles projections trimestrielles publiées avec la déclaration de politique générale. Cela implique un total de 5 autres hausses de taux d’un quart de point lors des réunions de novembre et de décembre.

Cependant, cette prévision représente la projection médiane des 19 décideurs de la Fed. Le chef de la Fed, Jerome Powell, a noté qu’il n’y avait pas de large consensus, un certain nombre de décideurs voyant une probabilité d’une augmentation légèrement inférieure d’un point de pourcentage jusqu’à la fin de l’année. Alors restez à l’écoute.

Les projections de la Fed montrent que le taux directeur culminera à 4,6 % en 2023, 12 des 19 décideurs prévoyant des taux au moins aussi élevés.

Les projections montrent que le taux directeur de la Fed devrait baisser à 3,9 % d’ici la fin de 2024.

Les projections jusqu’en 2023 correspondent largement aux attentes des marchés financiers, mais sont légèrement plus bellicistes. Avant la déclaration de politique de la Fed, les marchés évaluaient à 62% les chances que la Fed augmente de 4,25% à 4,5% d’ici la fin de l’année, selon la page FedWatch du CME Group.

Les marchés voient des probabilités supérieures à égales que la Fed augmentera une fois de plus en 2023, dans une fourchette de 4,5 % à 4,75 %, la fourchette cible passant à 4 %-4,25 d’ici la fin de l’année.

La Fed a également introduit une orientation des taux pour 2025. Alors que le taux directeur devrait tomber à 2,9 %, cela reste un territoire quelque peu restrictif.

Les projections de la Fed impliquent que des baisses de taux seront sur la table une fois que la mesure préférée de la Fed de l’inflation sous-jacente tombera à environ 3 %. Powell a également déclaré que le taux des fonds fédéraux finirait par devenir positif en termes réels, c’est-à-dire supérieur au taux d’inflation.

Le président de la Fed, Powell, parle de la récession aux États-Unis

« Personne ne sait si ce processus conduira à la récession », a déclaré Powell lors de sa conférence de presse après la réunion. Mais il a ajouté que « les chances d’un atterrissage en douceur sont diminuées » par la nécessité de maintenir une politique plus stricte pendant une période prolongée.

Il a également parlé d’une « correction difficile » nécessaire pour rééquilibrer le marché du logement.

Cependant, Powell a déclaré: « Le dossier historique met en garde contre un assouplissement prématuré de la politique. »

En d’autres termes, la Fed est guidée par l’expérience des années 1970, lorsque les décideurs ont réduit les taux à plusieurs reprises alors que le chômage augmentait, pour ensuite voir l’inflation se raviver. Même si le taux de chômage augmente et que l’économie est confrontée à la récession, la Fed ne réduira pas tant que l’inflation ne redescendra pas à 2 % de manière convaincante.

Cela reflète le message du discours de Powell à Jackson Hole, qui a sonné l’alarme du Dow Jones.

Les nouvelles projections montrent que la croissance du PIB ralentit beaucoup plus, à 0,2 % cette année et 1,2 % l’année prochaine. Les responsables de la Fed s’attendent maintenant à ce que le taux de chômage atteigne 4,4 % en 2023 et y reste jusqu’en 2024. Cela se compare au taux de chômage de 3,7 % en août et à 3,5 % en juillet. Chaque fois que le taux de chômage a grimpé de plus d’un demi-point de pourcentage, l’économie américaine est tombée en récession.

Jackson Hole redux

Le discours de Powell du 26 août a amorcé une réévaluation par le marché des perspectives de la politique de la Fed, annulant l’impression pacifiste qu’il avait donnée lors de sa conférence de presse du 27 juillet qui avait aidé le Dow Jones à réduire ses pertes de plus de moitié, remontant de 14% au cours de l’été.

« Mon message principal n’a pas du tout changé depuis Jackson Hole », a déclaré Powell. C’était un signal aux marchés financiers de ne pas voir le verre à moitié plein.

La lecture chaude de l’IPC d’août a fourni une autre secousse majeure. Alors que le taux d’inflation global a diminué à 8,3 %, les prix des services de base, tels que le loyer, les soins de santé et le transport, ont augmenté de 0,6 % sur le mois et de 6,1 % par rapport à il y a un an, le rythme le plus rapide depuis février 1991. -un marché du travail trop fort maintient toujours l’inflation trop élevée.

Dow Jones, Réaction du rendement du Trésor

Après la fin de la réunion de la Fed, le Dow Jones a annulé des gains modestes, puis s’est redressé pendant que Powell parlait. Mais le message belliciste de la Fed a coulé lorsque Powell a quitté la scène. Dans l’action boursière en fin d’après-midi, le Dow Jones a chuté de 1,7 %. Le S&P 500 a également perdu 1,7% tandis que le Nasdaq a dérapé de 1,8%.

Au cours de la séance de mardi, le Dow Jones Industrial Average a chuté de 16,6 % par rapport à son sommet de clôture, le laissant à seulement 2,7 % au-dessus du creux de clôture de 52 semaines de juin. Le S&P 500 se situait 19,6 % en dessous de son plus haut historique de clôture du 3 janvier, mais toujours 5,2 % au-dessus de son plus bas de clôture du 16 juin. Le composite Nasdaq a chuté de 29,85% par rapport à son record de clôture, mais reste à 7,3% de son creux de juin.

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Le rendement du Trésor à 10 ans, qui a clôturé mardi à 3,57 %, un sommet de 11 ans, est revenu à 3,51 % après la réunion de la Fed. Mais le rendement du Trésor à 2 ans, qui a touché 4% pour la première fois depuis 2007 plus tôt mercredi, a augmenté de 7 points de base à 4,03%.

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