La prospérité commune de Xi devient une boîte noire financière

HONG KONG, 3 septembre (Reuters Breakingviews) – La « prospérité commune » du président Xi Jinping se transforme en boîte noire financière. Alibaba (9988.HK) et Tencent (0700.HK) ont chacun promis 15,5 milliards de dollars à la cause du président chinois pour réduire les inégalités. Les investisseurs, cependant, ne savent pas comment ces sommes énormes seront déployées.

L’Alibaba de 470 milliards de dollars est devenu vendredi le dernier à sauter dans le train de l’altruisme. À la suite d’annonces similaires de ses compatriotes Tencent, Pinduoduo (PDD.O) et d’autres, le géant du commerce électronique dépensera d’ici 2025 100 milliards de yuans, soit environ les deux tiers des revenus du groupe au cours du dernier exercice, sur 10 initiatives, dont l’aide aux petites entreprises. , en modernisant la technologie et les infrastructures de soins de santé dans les zones moins développées et en protégeant les travailleurs de l’économie des petits boulots.

Cette décision coche une liste de bonnes actions d’entreprise qui devraient plaire à Pékin. Outre les mesures de répression réglementaires dans les secteurs de la technologie, de l’immobilier et d’autres secteurs privés autrefois libres, les responsables s’inquiétant des faibles taux de natalité ont jeté leur dévolu sur des revenus  » excessivement élevés « , des frais de scolarité élevés, des prix élevés des logements et d’autres maux de société.

La responsabilité sociale des entreprises est la bienvenue. Le problème est que les étrangers ont une visibilité limitée sur la façon dont les bénéfices des actionnaires seront utilisés. Les initiatives d’Alibaba, qui, selon la société, seront gérées par un comité de travail dirigé par le patron Daniel Zhang, ressemblent à un mélange de coûts de recherche et de développement, d’augmentation des frais généraux, de nouvelles entreprises et de subventions supplémentaires, ainsi que de dons caritatifs et philanthropiques traditionnels. Les marges d’EBITDA ajustées sont déjà en baisse, à 24 % au cours des trois mois précédant juin contre 33 % un an plus tôt, grâce à des investissements dans des « domaines stratégiques clés ».

Le plus grand risque est que ces engagements ne soient pas des coûts ponctuels. Les autorités pourraient bientôt révoquer le traitement fiscal préférentiel pour de nombreuses entreprises autrefois considérées comme de haute technologie. Les analystes de Citi estiment que l’application du taux mixte standard de 25 % au fabricant de jeux vidéo Tencent à partir du deuxième trimestre de cette année réduirait environ 9 % des bénéfices annuels ajustés en 2022 et 2023.

Des amendes réglementaires plus fréquentes pour les violations des règles antitrust et d’autres infractions, ainsi qu’une série de nouvelles exigences en matière de données et de confidentialité des consommateurs, réduiront également les marges bénéficiaires. Le coût des affaires en République populaire ne fait pas qu’augmenter, il change fondamentalement.

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CONTEXTE NOUVELLES

– La société chinoise de commerce électronique Alibaba a annoncé le 3 septembre qu’elle investirait 100 milliards de yuans (15,5 milliards de dollars) d’ici 2025 pour soutenir l’initiative de « prospérité commune » du président Xi Jinping. L’initiative a été rapportée pour la première fois par le site Internet Zhejiang News soutenu par le gouvernement.

– Les fonds, qui seront gérés par un groupe de travail nouvellement créé sous la direction du président-directeur général Daniel Zhang, iront à l’innovation technologique, au développement économique, à l’emploi de haute qualité et à la prise en charge des groupes vulnérables. Un fonds de « prospérité commune » de 20 milliards de yuans sera également mis en place pour « aider à réduire les inégalités » dans le Zhejiang, la province d’origine d’Alibaba.

– Par ailleurs, la société de jeux vidéo Tencent a annoncé le 18 août qu’elle investirait 50 milliards de yuans pour promouvoir la « prospérité commune » en Chine, s’ajoutant à une promesse d’avril de 50 milliards de yuans.

Montage par Antony Currie et Katrina Hamlin