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Bloomberg

La déroute de 15% des actions chinoises montre ce qui se passe lorsque la stimulation prend fin

(Bloomberg) – Le marché boursier chinois montre au monde ce qui se passe lorsque les banques centrales et les gouvernements commencent à sortir des mesures de relance de l’ère pandémique – et ce n’est pas joli.L’indice CSI 300 a perdu 15% depuis qu’il a atteint un sommet de 13 ans le mois dernier car les inquiétudes concernant le resserrement de la politique monétaire ont remplacé l’optimisme quant à la reprise économique. Comme ailleurs, le rallye avait été mené par des investisseurs à la recherche d’un petit nombre d’actions, dont beaucoup se sont empilées au sommet alors que la frénésie augmentait. Maintenant, la jauge est derrière l’indice de référence mondial de MSCI Inc. par le plus depuis 2016 ce mois-ci et les fonds communs de placement les plus populaires sont écrasés.Les banques centrales du monde entier font face aux conséquences des multiples baisses de taux d’intérêt de l’année dernière et des billions de dollars de relance. Certains, comme la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne, ont déclaré qu’ils s’en tiendraient à leurs politiques souples pour le moment. D’autres sont contraints d’agir par les risques d’inflation. Le Brésil est devenu la semaine dernière le premier pays du Groupe des 20 à augmenter ses coûts d’emprunt, la Turquie et la Russie emboîtant le pas. La Norvège est également de plus en plus belliqueuse: les investisseurs ont commencé en février à évaluer la croissance américaine et les prix à la consommation plus élevés, faisant valoir leur opinion sur le moment où la Fed serait forcée de relever les taux d’intérêt. Bien que cela signifiait des corrections techniques sur des marchés surévalués comme le Nasdaq, aucun des indices boursiers mondiaux ne baisse plus rapidement que celui de la Chine. la pandémie », a déclaré Peiqian Liu, économiste chinois chez Natwest Markets à Singapour. La Chine a des raisons de réduire la relance plus rapidement que les autres grandes économies. Une emprise plus serrée sur la pandémie, une fixation sur le désendettement et un manque de choix d’investissement pour ses citoyens en sont quelques-uns. Mais il ne fait aucun doute que le marché boursier du pays a ouvert la voie depuis que Covid-19 a été détecté pour la première fois dans la ville chinoise de Wuhan.Lorsque le virus a commencé à prendre racine au cours des deux premiers mois de 2020, le CSI 300 a chuté de 12%, tandis que le taux mondial les actions ont continué de grimper vers de nouveaux sommets. Lorsque l’indice mondial MSCI All-Country a commencé à sombrer quelques semaines plus tard, alors que le virus se propageait à l’échelle mondiale, le marché boursier chinois rebondissait déjà grâce à l’optimisme, plus de relance était en route. En juillet, le rallye avait fait des actions locales parmi les plus chaudes du monde. L’indice chinois a atteint un sommet le 10 février, après avoir bondi de 65% par rapport au plus bas de l’année dernière, avant de redescendre.Les analystes du Credit Suisse Group AG ont réduit leur recommandation sur les actions chinoises à l’équivalent de vendre cette semaine, affirmant que les marchés du pays devraient « souffrir d’un plus grand retour sur investissement »que d’autres grâce aux gains constatés pendant la pandémie. Il s’agit de la deuxième dégradation des actions chinoises par le courtier en cinq semaines. «Nous avons pris nos bénéfices sur les actions A chinoises début février, compte tenu des perspectives de politiques macroéconomiques nationales plus strictes», Jean-Louis Nakamura, directeur des investissements Asie-Pacifique de Lombard Odier Darier Hentsch, a écrit cette semaine dans une newsletter client.Le CSI 300 a chuté jusqu’à 0,9% jeudi avant d’effacer les pertes. Il a enregistré une hausse de 0,2% pour la dernière fois. Le Parti communiste a de bonnes raisons de s’inquiéter d’une relance excessive. Lorsque la crise financière mondiale a frappé en 2008, la Chine s’est tournée vers le crédit pour soutenir son économie. L’empilement de dettes qui en résulte menace à ce jour la stabilité du système financier du pays. Les entrées dans les actions et les obligations onshore l’année dernière alimentent également l’inquiétude des responsables concernant les distorsions des prix des actifs, en particulier si l’argent commence à refluer.Les leçons du passé signifient que la Chine se concentre davantage sur les risques causés par une trop grande liquidité, à la fois au pays et à l’étranger. Le gouvernement a relancé une campagne de réduction de l’effet de levier qui a été mise de côté au milieu de la guerre commerciale avec les États-Unis, ainsi que des efforts pour limiter l’impact de «l’argent chaud». «La sortie de la politique de la Chine reste l’une des incertitudes les plus importantes pour sa propre reprise et les marchés financiers à venir », a écrit Li-Gang Liu, directeur général et économiste en chef de la Chine chez Citigroup Inc. dans un rapport de ce mois. (Mises à jour sur la négociation d’aujourd’hui au 10e paragraphe.) Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite à bloomberg. Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’actualités commerciales la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP