Du sang neuf à la vieille garde de Wall Street secoue Corporate America
Par Ross Kerber et Jessica DiNapoli
(Reuters) – Une nouvelle génération de dirigeants des plus grands gestionnaires d’actifs du monde contribue à un soulèvement contre les entreprises américaines pour lequel les militants de l’environnement et de la justice sociale ont longtemps fait campagne.
Les grandes sociétés de fonds communs de placement, dont les actions s’élèvent à des milliers de milliards de dollars, étaient autrefois des membres fidèles de l’establishment corporatif. Ils ont voté lors des assemblées d’actionnaires en grande partie conformément aux instructions de la direction des entreprises de leur portefeuille, sur des questions allant de la rémunération des PDG aux rapports sur les émissions de carbone. Ils discutaient rarement publiquement de leurs décisions.
Cette année marque un changement radical alors que les meilleurs fonds accordent une plus grande importance aux défis des investisseurs envers les entreprises sur les questions environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) et mettent les entreprises en garde en choisissant souvent de faire connaître comment et pourquoi elles ont voté, une revue de Reuters sur le vote les résultats et les nouvelles informations des sociétés de fonds.
Selon le consultant en gouvernance d’entreprise ISS Corporate Solutions, un nombre record de 14 sociétés du S&P 500 avait plus de 50% des investisseurs rejetant leurs packages de rémunération des dirigeants au 1er juin. Les investisseurs ont rejeté un total de 12 plans de rémunération des PDG sur l’ensemble de 2020. Environ 28 % des sociétés du S&P 500 n’ont pas encore tenu leurs assemblées annuelles cette année.
Cette tendance a culminé lorsque les trois plus grandes sociétés de fonds indiciels – BlackRock Inc, State Street Corp et Vanguard Group – ont révélé la semaine dernière qu’elles avaient soutenu avec succès une contestation du conseil d’administration contre Exxon Mobil Corp, l’une de leurs plus grandes participations, en raison de leur mécontentement face à ses efforts de diversification. à partir de combustibles fossiles.
(Graphiques : les propositions d’actionnaires gagnent du terrain – https://graphics.reuters.com/USA-FUNDS/COMPANIES-ESG/yzdvxmymrpx/chart.png)
Les sociétés de fonds communs de placement comptent de plus en plus sur les fonds axés sur l’ESG qu’elles gèrent pour une partie de leurs revenus de commissions. Ils sont également poussés par leurs propres investisseurs, y compris les fonds de pension publics, à adopter une position plus active. Certains d’entre eux ont saisi les appels à la réforme sociale à la suite du meurtre en mai 2020 de George Floyd, un homme noir dont la mort alors qu’il était en garde à vue à Minneapolis a déclenché une prise de conscience nationale sur l’injustice raciale.
Les grands gestionnaires de fonds « ont compris que cela est important pour les investisseurs », a déclaré Andrew Collins, qui supervise l’investissement responsable pour le système de retraite des employés de San Francisco de 31 milliards de dollars, dont les gestionnaires de fonds incluent BlackRock.
NOMMER ET HOMMAGE
Bon nombre des dirigeants à l’origine des changements sont de nouveaux arrivants dans les grands fonds. Sandy Boss, que BlackRock a recruté à la Banque d’Angleterre l’année dernière en tant que nouveau responsable mondial de la gestion des investissements, exhorte les entreprises à faire plus sur des questions telles que le changement climatique et la diversité des conseils d’administration. BlackRock a rendu publiques ses décisions de vote sur plus de 80 sociétés depuis 2020 et critique fréquemment les manquements à la gouvernance d’entreprise sous Boss.
BlackRock a refusé de rendre Boss disponible pour un entretien, mais dans une déclaration envoyée par un représentant de l’entreprise, Boss a déclaré que les nouvelles divulgations – dont certaines sont antérieures à son arrivée – sont destinées « à aider à tenir nos clients informés du travail que nous faisons en leur nom pour encourager la gouvernance et les pratiques commerciales durables qui soutiennent la performance financière à long terme. »
John Galloway, un ancien responsable de la Maison Blanche qui est devenu l’homologue de Boss chez Vanguard l’année dernière, a nommé et humilié les entreprises qu’il considère comme des retardataires ESG. Vanguard a refusé de le rendre disponible pour une interview, mais Galloway a déclaré précédemment qu’il souhaitait rendre les points de vue de Vanguard transparents.
Une autre nouvelle responsable ESG, Jessica Ground, a rejoint l’an dernier Capital Group, société mère d’American Funds, après avoir passé 23 ans chez le gestionnaire d’investissement Schroders Plc. Capital a écrit en février à environ 1 600 sociétés du portefeuille pour promouvoir la diversité des conseils d’administration et demander des données démographiques sur la main-d’œuvre. Les questions ESG sont « fondamentales au succès à long terme des entreprises dans lesquelles nous investissons », a déclaré Ground dans un communiqué envoyé par courrier électronique par un représentant de Capital.
Caitlin McSherry, qui a rejoint Neuberger Berman l’année dernière en tant que directrice de la gestion des investissements après quatre ans chez State Street, a déclaré qu’elle prévoyait de doubler à 60 les notes de service que son entreprise publiera en 2021 sur la façon dont elle a voté sur les bulletins de vote des entreprises, pour aider les conseils d’administration à comprendre ce que les investisseurs attendre d’eux. Elle a ajouté que 2020 a mis en avant de nombreux sujets ESG tels que la sécurité au travail, la diversité et la gestion de la chaîne d’approvisionnement.
James McRitchie, investisseur privé et déposant prolifique de résolutions d’actionnaires contestant les entreprises, a déclaré que la récente poussée des grands fonds pour faire connaître leur mécontentement face aux échecs ESG des entreprises a encouragé les grandes et petites entreprises d’investissement à voter à leurs côtés.
(Graphiques : le taux de rejet de Say-on-Pay monte en flèche au S&P 500 – https://graphics.reuters.com/USA-FUNDS/COMPANIES-ESG/xegpbrnrgpq/chart_eikon.jpg)
Parmi les grandes entreprises qui ont perdu des voix cette année se trouve l’opérateur ferroviaire Union Pacific Corp, dont le conseil d’administration a été réprimandé par 86% des voix exprimées par les actionnaires qui ont soutenu un appel à divulguer des informations sur la diversité de ses effectifs. Une porte-parole de l’Union Pacific a déclaré qu’elle publierait bientôt les détails de l’effectif recherchés par les investisseurs.
Dans un autre cas de refoulement, le 4 mai, une majorité d’actionnaires du conglomérat industriel General Electric Co a rejeté la rémunération du PDG Larry Culp, d’une valeur pouvant atteindre 230 millions de dollars. Les critiques comprenaient BlackRock et Neuberger Berman, comme l’ont montré leurs nouvelles révélations. Un représentant de GE a déclaré que la société recueillerait des commentaires supplémentaires de la part des investisseurs lors de l’évaluation de son programme de rémunération des dirigeants.
Les dossiers détaillés montrant comment les sociétés de fonds spécifiques ont voté lors des assemblées annuelles des actionnaires des sociétés ne seront pas disponibles avant août.
LES VOTES ENTRAÎNENT DES CHANGEMENTS Certes, les grands fonds restent sélectifs dans les batailles qu’ils choisissent, et la plupart des entreprises n’ont pas encore subi une telle pression.
Pourtant, certains gestionnaires d’investissement considèrent cela comme le début d’une ruée à Wall Street pour que les entreprises renforcent leurs références ESG. « Si vous voyez BlackRock améliorer considérablement son bilan et que vous êtes Vanguard, vous ne pouvez pas être trop loin derrière », a déclaré Tim Smith, directeur de la société de gestion d’investissement Boston Trust Walden, qui soumet souvent des résolutions d’actionnaires contre lesquelles la direction s’oppose.
Bon nombre des résolutions soutenues par de grands fonds qui défient les entreprises ne sont pas contraignantes. Pourtant, ils conduisent souvent les entreprises à tenir compte des préoccupations des investisseurs.
Environ la moitié des entreprises qui ont reçu au moins 30 % des voix en faveur des résolutions environnementales et sociales ont répondu en apportant les changements qui avaient été souhaités, selon une analyse de 74 résolutions d’investisseurs de 2017 à 2019 réalisée par BlackRock. Un autre quart des entreprises a partiellement répondu aux demandes associées aux propositions d’actionnaires, selon le gestionnaire d’actifs.
Paul Moroz, directeur des investissements de Mawer Investment Management, qui gère 69 milliards de dollars d’actifs sous gestion, a déclaré que l’intérêt croissant des jeunes investisseurs pour les dossiers des entreprises sur le changement climatique ou la diversité de la main-d’œuvre ne ferait qu’augmenter la pression sur les sociétés de fonds pour qu’elles défient davantage les entreprises sur les questions ESG. questions.
« Les jeunes investisseurs veulent voir les facteurs ESG intégrés à leurs portefeuilles », a déclaré Moroz. Les meilleures sociétés de fonds, a-t-il déclaré, « doivent évoluer avec leur clientèle ».
(Reportage par Ross Kerber à Boston et Jessica DiNapoli à New York ; Montage par Greg Roumeliotis et Matthew Lewis)