Définition de l’émission de la dette

Qu’est-ce qu’un problème de dette ?

Une émission de dette fait référence à une obligation financière qui permet à l’émetteur de lever des fonds en promettant de rembourser le prêteur à un moment donné dans le futur et conformément aux termes du contrat.

Une émission de dette est une obligation fixe d’une entreprise ou d’un gouvernement, telle qu’une obligation ou une débenture. Les émissions de titres de créance comprennent également les billets, les certificats, les hypothèques, les baux ou d’autres accords entre l’émetteur ou l’emprunteur et le prêteur.

Comprendre les problèmes d’endettement

Lorsqu’une entreprise ou un organisme gouvernemental décide de contracter un prêt, elle a deux options. La première consiste à obtenir un financement auprès d’une banque. L’autre option consiste à émettre de la dette auprès d’investisseurs sur les marchés des capitaux. C’est ce qu’on appelle une émission de dette, c’est-à-dire l’émission d’un instrument de dette par une entité ayant besoin de capitaux pour financer des projets nouveaux ou existants ou pour financer une dette existante. Cette méthode de mobilisation de capitaux peut être préférée, car l’obtention d’un prêt bancaire peut restreindre l’utilisation des fonds.

Une émission de dette est essentiellement un billet à ordre dans lequel l’émetteur est l’emprunteur et l’entité qui achète l’actif de la dette est le prêteur. Lorsqu’une émission de dette est rendue disponible, les investisseurs l’achètent au vendeur qui utilise les fonds pour poursuivre ses projets d’investissement. En retour, l’investisseur se voit promettre des paiements d’intérêts réguliers ainsi que le remboursement du capital initial à une date future prédéterminée.

Les entreprises et les gouvernements municipaux, étatiques et fédéraux proposent des émissions de dette comme moyen de lever les fonds nécessaires. Les émissions de titres de créance telles que les obligations sont émises par des sociétés pour lever des fonds pour certains projets ou pour se développer sur de nouveaux marchés. Les municipalités, les États, les gouvernements fédéraux et étrangers émettent des dettes pour financer une variété de projets tels que des programmes sociaux ou des projets d’infrastructure locaux.

En échange du prêt, l’émetteur ou l’emprunteur doit effectuer des paiements aux investisseurs sous la forme de paiements d’intérêts. Le taux d’intérêt est souvent appelé taux de coupon, et les paiements de coupon sont effectués selon un calendrier et un taux prédéterminés.

Considérations particulières

Lorsque l’émission de la dette arrive à échéance, l’émetteur rembourse la valeur nominale de l’actif aux investisseurs. La valeur nominale, également appelée valeur nominale, diffère selon les différents types d’émissions de dette. Par exemple, la valeur nominale d’une obligation de société est généralement de 1 000 $. Les obligations municipales ont souvent une valeur nominale de 5 000 $ et les obligations fédérales ont souvent une valeur nominale de 10 000 $.

Les bons à court terme ont généralement des échéances entre un et cinq ans, les billets à moyen terme entre cinq et dix ans, tandis que les obligations à long terme ont généralement des échéances supérieures à dix ans. Certaines grandes entreprises telles que Coca-Cola et Walt Disney ont émis des obligations avec des échéances allant jusqu’à 100 ans.

Le processus d’émission de la dette

Émission de dette d’entreprise

L’émission de titres de créance est une opération d’entreprise que le conseil d’administration d’une entreprise doit approuver. Si l’émission de titres de créance est le meilleur plan d’action pour lever des capitaux et que l’entreprise dispose de suffisamment de liquidités pour effectuer des paiements d’intérêts réguliers sur l’émission, le conseil rédige une proposition qui est envoyée aux banquiers d’investissement et aux preneurs fermes. Les émissions de titres de créance d’entreprise sont généralement émises via le processus de souscription au cours duquel une ou plusieurs maisons de titres ou banques achètent l’intégralité de l’émission à l’émetteur et forment un syndicat chargé de commercialiser et de revendre l’émission aux investisseurs intéressés. Le taux d’intérêt fixé sur les obligations est basé sur la cote de crédit de l’entreprise et la demande des investisseurs. Les preneurs fermes imposent une commission à l’émetteur en échange de leurs services.

Émission de la dette publique

Le processus d’émission de titres d’emprunt publics est différent puisque ceux-ci sont généralement émis sous forme d’enchères. Aux États-Unis, par exemple, les investisseurs peuvent acheter des obligations directement auprès du gouvernement via son site Web dédié, TreasuryDirect. Un courtier n’est pas nécessaire et toutes les transactions, y compris les paiements d’intérêts, sont traitées électroniquement. La dette émise par le gouvernement est considérée comme un investissement sûr car elle est soutenue par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain. Étant donné que les investisseurs sont assurés de recevoir un certain taux d’intérêt et une certaine valeur nominale sur l’obligation, les taux d’intérêt sur les émissions gouvernementales ont tendance à être inférieurs aux taux sur les obligations de sociétés.

Le coût de la dette

Le taux d’intérêt payé sur un titre de créance représente un coût pour l’émetteur et un rendement pour l’investisseur. Le coût de la dette représente le risque de défaut d’un émetteur, et reflète également le niveau des taux d’intérêt sur le marché. De plus, il fait partie intégrante du calcul du coût moyen pondéré du capital (WACC) d’une entreprise, qui est une mesure du coût des capitaux propres et du coût de la dette après impôt.

Une façon d’estimer le coût de la dette consiste à mesurer le rendement actuel à l’échéance (YTM) de l’émission de la dette. Une autre façon consiste à examiner la cote de crédit de l’émetteur auprès des agences de notation telles que Moody’s, Fitch et Standard & Poor’s. Un écart de rendement sur les bons du Trésor américain, déterminé à partir de la cote de crédit, peut ensuite être ajouté au taux sans risque pour déterminer le coût de la dette.

Il existe également des frais associés à l’émission de dette que l’emprunteur encourt en vendant des actifs. Certains de ces frais comprennent les frais juridiques, les frais de souscription et les frais d’enregistrement. Ces frais sont généralement payés aux représentants légaux, aux institutions financières et aux entreprises d’investissement, aux auditeurs et aux régulateurs. Toutes ces parties sont impliquées dans le processus de souscription.

Questions fréquemment posées