Comment la crise énergétique européenne affectera-t-elle les marchés du fret ?

La volatilité des marchés européens de l’électricité résultant des sanctions de l’UE et du Royaume-Uni contre l’énergie russe – imposées en représailles à l’invasion russe de l’Ukraine en février – pourrait bientôt se calmer, mais seulement après s’être taillé une part de l’économie du continent.

Lundi, la Première ministre britannique Liz Truss a annoncé son intention de plafonner les factures d’énergie des ménages à l’équivalent de 2 300 dollars par an. Pendant ce temps, le chancelier allemand Olaf Scholz a dévoilé un plan de secours de 65 milliards d’euros pour atténuer la douleur des prix de l’énergie qui ont quadruplé dans son pays.

Ces mesures de crise visent à réduire les dommages économiques causés par une crise de l’approvisionnement en gaz naturel à l’échelle du continent à la suite de l’annulation de Nord Stream 2 et de l’arrêt de Nord Stream 1 par la Russie. Des prix de l’énergie historiquement élevés pourraient saper la capacité des consommateurs à dépenser de l’argent pour d’autres biens et services. , freinant la croissance économique.

Mais la semaine dernière, l’analyste de Goldman Sachs, Alberto Gandolfi, a écrit que son équipe ne pensait pas que l’ampleur des plafonds de prix envisagés suffirait à éviter une crise énergétique du style des années 1970.

« Nous voyons la possibilité d’introduire des plafonds de prix dans la production d’électricité, ce qui, selon nous, pourrait faire économiser à l’Europe environ 650 milliards d’euros par an », a écrit Gandolfi dans une note client samedi. « Pourtant, le plafonnement des prix ne résoudrait pas complètement le problème de l’accessibilité : l’augmentation des factures d’énergie serait toujours de + 1,3 t€, soit environ 10 % du PIB, selon nos estimations. »

L’économie européenne était relativement saine jusqu’à la crise de l’énergie, avec une croissance du PIB de 3,9 % en glissement annuel (a/a) ou de 0,6 % en glissement trimestriel au deuxième trimestre 2022. Mais maintenant, le PMI manufacturier de la zone euro a glissé à 49,6, et le S&P L’indice PMI composite mondial de l’Allemagne pour le mois d’août a été révisé à la baisse à 46,9.

Le ralentissement de la croissance économique dans l’UE a été exacerbé par une inflation élevée, qui a atteint 9,7 % en glissement annuel en août. Cela a mis une énorme hausse des taux d’intérêt de 75 points de base sur la table alors que la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, rencontre ses collègues à Jackson Hole, Wyoming, cette semaine.

Les tarifs des conteneurs maritimes de l’Asie vers l’Europe ont déjà chuté de façon spectaculaire cette année – et ont particulièrement chuté depuis le début du mois d’août.

Le taux au comptant Freightos Baltic Daily de la Chine vers l’Europe du Nord, affiché en blanc dans le graphique ci-dessus, a chuté de 24 % depuis le 3 juillet, passant de 10 397,55 $ par unité équivalente de quarante pieds à 7 869,10 $. Le taux au comptant de Drewry de Shanghai à Rotterdam, aux Pays-Bas, affiché en vert, a chuté de 18 % sur la même période, passant de 9 280 $ par FEU à 7 583 $.

Ces récentes réductions des tarifs des conteneurs maritimes sont intervenues après que le marché se soit déjà ramolli pendant des mois ; les taux de conteneurs sur le commerce Asie-Europe ont culminé en octobre dernier. La baisse soudaine et violente des taux au comptant peut indiquer que les dépenses supplémentaires en marchandises sont loin en Europe et que les transporteurs maritimes commencent à optimiser l’utilisation des actifs plutôt que l’EBIT par expédition.

Si les lignes de navires à vapeur suivent leur livre de jeu bien établi, leur réponse à la faiblesse de la demande pourrait être de réduire la capacité, de remplacer les navires sur les principaux services par des navires plus petits et de déployer ces actifs ailleurs. Le problème est qu’ils n’ont peut-être nulle part où aller : les tarifs au comptant des conteneurs transpacifiques sont également en baisse en raison du ralentissement de la demande.

Les données sur les réservations de conteneurs maritimes en amont de FreightWaves Container Atlas révèlent que les exportations européennes devraient également ralentir considérablement. Les réservations de conteneurs maritimes au départ de Rotterdam vers tous les ports mondiaux ont subi une pression à la baisse depuis juillet :

L’Ocean Booking Volume Index de Rotterdam vers tous les ports mondiaux est en baisse de 25,4 % depuis le 5 juillet, une forte tendance à la baisse, bien que l’indice soit toujours à un niveau élevé par rapport aux flux de fret d’avant la pandémie. Les délais de livraison au départ de Rotterdam sont d’un peu plus de 10 jours, de sorte que les lignes de tendance ci-dessus reflètent l’activité de réservation environ 1,5 semaine avant le transport physique du fret sur un navire.

La référence européenne des taux de fret routier largement citée est à des niveaux record mais semble inclure les coûts du carburant (le diesel dans l’UE est en hausse de 69 % depuis janvier). L’invasion russe de l’Ukraine a restreint l’offre de chauffeurs routiers en Allemagne, où les migrants représentent 24% de la main-d’œuvre des chauffeurs, alors que les hommes ukrainiens sont rentrés chez eux pour se battre. Les analystes européens du fret routier parient que l’affaiblissement de la croissance économique empêchera les taux d’augmenter.

« L’effet de la hausse des coûts en 2022 est désormais très évident, les taux de fret routier sur le continent européen atteignant de nouveaux sommets historiques », a écrit Nathaniel Donaldson, analyste économique chez Transportation Insight. « Les hausses initiales du prix du carburant suite à l’invasion de l’Ukraine ont maintenu et produit un environnement beaucoup plus coûteux pour les transporteurs routiers européens, tandis que les grèves et l’aggravation de la pénurie de chauffeurs maintiennent la capacité à un niveau tendu. Une série d’indicateurs pointent vers un ralentissement drastique de la consommation et de la production, ce qui atténuera les augmentations supplémentaires tandis que les coûts élevés maintiendront les taux élevés.

La crise énergétique de l’UE a déjà pesé sur la consommation et la production de l’Europe, affaiblissant la demande de capacité de transport dans, à travers et hors de la région. Les mesures d’allégement budgétaire récemment annoncées ne seront probablement pas assez importantes pour éviter un ralentissement économique aigu, avec des répercussions sur les marchés mondiaux des transports comme le fret maritime par conteneurs.