Coinbase Tested Group pour spéculer sur la crypto

Plus tôt cette année, l’équipe a conclu une transaction de 100 millions de dollars que le groupe considérait comme une transaction test du nouvel effort, selon les gens. La transaction est intervenue après que les dirigeants de Coinbase ont témoigné aux membres du Congrès l’année dernière que la société n’achetait ni ne vendait de devises numériques pour son propre compte.

L’effort de plusieurs mois pour lancer le groupe Coinbase Risk Solutions souligne comment Coinbase, qui a vu ses actions chuter d’environ 70 % au cours de l’année écoulée, a adopté des stratégies plus agressives alors qu’il tente de développer de nouvelles activités.

Coinbase dit que certains membres de la société ont examiné la poursuite du commerce pour compte propre, mais ont décidé de ne pas le faire.

« Nos déclarations au Congrès reflètent fidèlement nos activités commerciales réelles », a déclaré une porte-parole de Coinbase. « Coinbase n’a pas et n’a jamais eu d’activité commerciale exclusive. Toute insinuation selon laquelle nous avons induit le Congrès en erreur est une déformation délibérée des faits. »

La porte-parole de Coinbase a ajouté que « Coinbase Risk Solutions a été créé pour faciliter les transactions cryptographiques axées sur le client » et « des outils et des politiques d’atténuation des conflits d’intérêts » étaient en place dans le groupe.

Aucune réglementation n’empêche des entreprises comme Coinbase de négocier des devises numériques aux côtés de leurs clients.

Dans le passé, les banques d’investissement exploitaient des groupes de négociation pour compte propre qui étaient actifs sur les marchés boursiers et obligataires, tout en effectuant également des opérations d’« agence » ou en négociant uniquement pour le compte de clients.

Les règles sur les banques restreignant le commerce spéculatif imposées en 2010 ont été quelque peu assouplies il y a quelques années, et Coinbase n’a jamais été soumis à ces restrictions. Pourtant, les régulateurs et les politiciens craignent depuis longtemps que l’activité spéculative d’entreprises comme Coinbase sur les marchés naissants de la cryptographie puisse nuire aux clients. Lorsqu’une entreprise financière investit de l’argent pour ses clients en même temps qu’elle investit son propre argent sur le marché, cela peut entraîner des risques et des conflits d’intérêts potentiels avec les clients. Par exemple, une entreprise qui achète ou vend les mêmes investissements pourrait faire grimper ou baisser le prix de ces investissements, ce qui nuit aux clients.

En juillet de l’année dernière, Coinbase a créé l’unité Risk Solutions pour échanger des cryptos pour les clients. Le groupe a également prévu de commencer à effectuer des transactions avec l’argent de Coinbase, entre autres stratégies, selon des personnes proches du dossier.

L’équipe a construit des systèmes de trading sophistiqués pour permettre ce trading, selon les gens. La directrice financière de Coinbase, Alesia Haas, a été impliquée dans la création de l’unité, qui était dirigée par Brett Tejpaul, responsable des ventes institutionnelles, du trading, de la garde et des services principaux de Coinbase, ont déclaré les gens. Les employés ont été découragés de partager des informations sur la nouvelle activité commerciale ou d’en discuter dans les communications internes, ont déclaré les gens.

Ni Mme Haas ni M. Tejpaul n’ont répondu à une demande de commentaire.

En décembre, cinq mois après la création de l’unité Coinbase Risk Solutions, Mme Haas a témoigné devant le Congrès que «Coinbase est une plateforme réservée aux agences. Nous ne nous engageons pas dans le trading pour compte propre sur notre plateforme.

Interrogée par la représentante Alexandria Ocasio-Cortez (D, NY), Mme Haas a réitéré que Coinbase ne fait pas de trading pour compte propre.

Plus tard, la société a clarifié ses activités à la représentante Maxine Waters (D., Californie) en disant que « Coinbase achète, de temps en temps, de la crypto-monnaie en tant que principal à des fins spécifiques que nous ne considérons pas comme du commerce pour compte propre car son objectif est pas pour Coinbase de bénéficier des augmentations de valeur de la crypto-monnaie échangée.

Plus tôt cette année, après le témoignage devant le Congrès, le groupe Risk Solutions de Coinbase a conclu sa première transaction importante. Il a levé des fonds pour la transaction en garantissant un « billet structuré » de 100 millions de dollars qui a été vendu à la société Invesco Ltd.

au taux fixe de 4,01 %, selon des sources proches du dossier. Coinbase a utilisé les 100 millions de dollars pour tirer profit des marchés de la crypto-monnaie, selon les gens.

Une porte-parole d’Invesco a confirmé la transaction et a déclaré que la société d’investissement n’avait « aucune exposition directe à la crypto-monnaie » dans le cadre de l’accord de dette, ajoutant que « ce n’est plus une position active pour nous ».

L’accord a été rentable pour Coinbase, ont déclaré les gens, et M. Tejpaul a félicité les dirigeants qui ont travaillé sur la transaction dans les communications internes et a exprimé son empressement à effectuer d’autres transactions de ce type, ont déclaré les gens.

L’échange a eu lieu après que le marché de la cryptographie a commencé à chuter de son niveau record, rongeant les activités de Coinbase.

Coinbase a ensuite aigri à l’idée de faire du trading pour compte propre. Ces derniers mois, un certain nombre de commerçants expérimentés qui avaient été embauchés pour aider à gérer l’entreprise ont quitté l’entreprise, ont déclaré les sources.

Les analystes affirment que les dirigeants de Coinbase tentent de trouver un équilibre entre le besoin de maintenir la réputation de sécurité de l’entreprise tout en diversifiant ses activités existantes et en trouvant de nouveaux domaines de croissance. Coinbase tire presque tous ses revenus des transactions d’investisseurs individuels et a perdu 1,1 milliard de dollars au deuxième trimestre en raison du krach du marché de la cryptographie.

« Ils ne veulent pas que le public les perçoive comme prenant des risques inutiles… les investisseurs particuliers s’inquiètent de la stabilité d’une plateforme de trading », déclare Mark Palmer, analyste chez BTIG. « Mais il est d’une importance cruciale que l’entreprise se diversifie, car elle reste trop dépendante des transactions des clients de détail. »

L’entreprise étend ses activités par d’autres moyens. Plus tôt ce mois-ci, BlackRock,

le plus grand gestionnaire de fonds au monde, a annoncé un partenariat avec Coinbase. Les clients institutionnels de BlackRock qui possèdent également des actifs numériques sur Coinbase pourront désormais utiliser Aladdin, la suite d’outils logiciels du gestionnaire d’actifs, pour gérer leurs portefeuilles et effectuer une analyse des risques sur les décisions d’investissement.

Écrivez à Gregory Zuckerman à Gregory.Zuckerman@wsj.com