ChatGPT n’est pas une menace immédiate pour l’alphabet (Nasdaq:GOOGL) – mais modifie probablement le paysage de la recherche

Le chatbot d’OpenAI, ChatGPT, a attiré l’attention du monde depuis sa sortie il y a deux semaines. Le chatbot utilise le modèle GPT-3 d’OpenAI pour répondre aux questions et effectuer des tâches en langage naturel. La plateforme a gagné un million d’utilisateurs dans les cinq jours suivant son lancement, sans aucun doute aidée par les utilisateurs partageant leurs interactions avec le chatbot sur les plateformes de médias sociaux.

Bien qu’il ne soit pas sans défauts, le chatbot peut fournir des réponses détaillées et nuancées à des réponses étonnamment détaillées. Dans de nombreux cas, il fait un meilleur travail que la recherche Google, en fournissant une réponse unique et détaillée aux questions.

La question évidente est alors de savoir s’il s’agit d’une menace pour alphabétique (Nasdaq : GOOGL) activité principale.

Le modèle commercial

ChatGPT est optimisé pour fournir des réponses. D’autre part, Google est optimisé pour générer des revenus publicitaires tout en fournissant une liste de réponses potentielles sous la forme de pages Web et d’annonces.

La recherche Google est l’une des entreprises les plus rentables au monde. À l’heure actuelle, ChatGPT est une version bêta de ce qu’il pourrait devenir. Il utilise des quantités massives de puissance de calcul, ce qui est coûteux, et il n’y a pas de modèle commercial ni de revenus à l’heure actuelle. Les modèles d’OpenAI sont disponibles pour les développeurs via l’API, mais le chatbot qui est la version « commerciale » est libre d’utilisation, et donc un centre de coûts pour OpenAI.

Types de recherche

Lorsqu’une personne utilise la recherche Google, les informations qu’elle recherche peuvent être divisées en deux catégories : informationnelles ou commerciales. Une recherche d’information concernerait quelque chose comme un fait historique, géographique ou scientifique, ou une recherche universitaire. La plupart de ces types de recherches ne sont probablement pas monétisées par Google.

Une recherche commerciale concernerait un produit ou un service – un restaurant à proximité, des billets d’avion, des pneus de voiture ou quelque chose comme ça. Ces recherches ont évidemment une valeur économique pour Google car elles peuvent placer des annonces dans les résultats.

ChatGPT est plus utile pour les recherches d’informations. Ainsi, bien qu’il soit en concurrence directe avec la recherche Google, il ne concurrence pas aussi efficacement les types de recherches les plus rentables. ChatGPT est également utile pour d’autres types de tâches – rédaction, résumé de texte et écriture de code – mais ces services ne concurrencent pas non plus la recherche Google.

Les travailleurs du savoir qui tirent beaucoup de valeur d’un outil comme ChatGPT peuvent être prêts à payer pour cela, soit moyennant des frais mensuels, soit à l’utilisation. Mais ce serait un groupe relativement petit à perdre pour Google – et leur recherche n’est pas non plus rentable.

Google a déjà ses propres modèles d’IA. Peut-être sont-ils meilleurs que ceux d’OpenAI, peut-être pas, mais ils sont probablement assez bons pour rechercher des informations. Jusqu’à présent, Google n’était guère incité à les mettre à la disposition du public, car ils cannibaliseraient le trafic de recherche. Mais cela pourrait changer si un chatbot externe devenait une menace pour Google.

La menace Microsoft

Microsoft (Nasdaq : MSFT) est très étroitement aligné sur OpenAI. En 2019, Microsoft a investi 1 milliard de dollars dans l’entreprise et semble prêt à investir davantage à l’avenir. Les modèles d’OpenAI s’exécutent sur Azure, et Azure met ces modèles à la disposition de ses clients.

Il est donc tout à fait possible que Microsoft combine les modèles OpenAI avec son moteur de recherche Bing. Cela pourrait détourner certains utilisateurs du moteur de recherche de Google. Bien sûr, Google pourrait faire quelque chose de similaire avec ses propres modèles d’IA. Même s’il n’était pas aussi bon qu’un produit Bing/OpenAI, il pourrait être assez bon pour garder les utilisateurs à bord – les habitudes sont difficiles à briser.

La marge de sécurité d’Alphabet est-elle suffisamment large ?

Les estimations des analystes pour le BPA d’Alphabet ont fortement chuté au cours des 12 derniers mois. Même les prévisions de BPA pour 2027 sont inférieures de 30 % à ce qu’elles étaient en janvier. La trajectoire actuelle prévoit une croissance du BPA de 12 % au cours des cinq prochaines années, avec une croissance des revenus de 10 %. Nous dirions que ces estimations sont assez conservateur.

Le modèle DCF de Simply Wall Street estime la valeur d’Alphabet à 168 $ en utilisant ces projections de croissance. Cela implique une réduction de 46 % au prix actuel de 90 $. En d’autres termes, la marge de sécurité est modeste.

Les cinq autres mesures de valeur que nous enregistrons suggèrent également que le cours de l’action est raisonnable – mais pas très bon marché.

L’essentiel

La menace que Google fait face à OpenAI peut être plus petite qu’il n’y paraît à première vue. Et la valorisation actuelle d’Alphabet signifie qu’il existe une modeste marge de sécurité.

Bien sûr, il existe d’autres façons dont Alphabet pourrait surprendre à la hausse. La société possède un large portefeuille d’autres sociétés qui pourraient devenir plus rentables, et certaines pourraient également être scindées. Alphabet a également beaucoup d’espace pour réduire les coûts – le coût actuel des ventes est de 123 milliards de dollars et l’Opex est de 79 milliards de dollars. L’entreprise ne manque pas d’options.

Une chose est probable cependant – la recherche d’informations est sur le point de changer pour les consommateurs.

Quels sont les risques et les opportunités pour Alphabet?

Alphabet Inc. fournit divers produits et plateformes aux États-Unis, en Europe, au Moyen-Orient, en Afrique, en Asie-Pacifique, au Canada et en Amérique latine.Montre plus

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Récompenses

• Se négocie à 46,1 % en dessous de notre estimation de sa juste valeur

• Les revenus devraient augmenter de 12,44 % par an

Des risques

Aucun risque détecté pour GOOGL de nos vérifications des risques.

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L’analyste de Simply Wall St Richard Bowman et Simply Wall St n’ont aucun poste dans aucune des sociétés mentionnées. Cet article est de nature générale. Nous fournissons des commentaires basés sur des données historiques et des prévisions d’analystes uniquement en utilisant une méthodologie impartiale et nos articles ne sont pas destinés à être des conseils financiers. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions et ne tient pas compte de vos objectifs ou de votre situation financière. Notre objectif est de vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas tenir compte des dernières annonces d’entreprises sensibles aux prix ou des documents qualitatifs.