Alaska Air se rapproche de la rentabilité. Wall Street aime les actions.
Taille du texte
Alaska Air est principalement un transporteur de loisirs, mais il est très exposé aux voyages d’affaires.
Bruce Bennett/Getty Images
Groupe aérien Alaska
a publié une mise à jour du deuxième trimestre qui indiquait des améliorations modestes des revenus et des flux de trésorerie d’exploitation, et des dépenses légèrement inférieures.
Le titre a été un interprète de milieu de gamme cette année. Il a gagné 22,8 %, derrière le rendement de 24,7 % du secteur. Maintenant, certains analystes s’attendent maintenant à ce qu’il surperforme, en améliorant le titre ou en réitérant les notes d’achat récemment.
Alaska (ticker: ALK) a déclaré lundi dans un document que les flux de trésorerie liés à l’exploitation seraient de 650 à 750 millions de dollars au cours du trimestre, soit une amélioration de 100 millions de dollars par rapport à ses estimations précédentes. La compagnie aérienne voit ses revenus passagers baisser de 33% à 35% par rapport au deuxième trimestre 2019, légèrement mieux que ses prévisions précédentes pour une baisse de 32% à 37%.
Coût par disponible Le siège-mille, hors carburant et articles spéciaux, devrait augmenter en moyenne de 12% à 14% par rapport aux chiffres de 2019, moins que l’augmentation de 15% à 17% que la direction avait prévue plus tôt.
La mise à jour indique que l’Alaska pourrait dépasser les prévisions de bénéfices du deuxième trimestre et revenir à la rentabilité plus rapidement que prévu. L’estimation consensuelle à Wall Street est que la compagnie aérienne enregistrera 19 millions de dollars d’Ebitda, ou bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, au cours du trimestre. Les analystes s’attendent à ce que les bénéfices augmentent à partir de là, atteignant 244 millions de dollars au troisième trimestre et 271 millions de dollars au quatrième trimestre.
L’Alaska est avant tout un transporteur de loisirs axé sur les routes de la côte ouest où l’essor des voyages se renforce. Les destinations de loisirs en Californie et dans le nord-ouest du Pacifique rouvrent, car les taux de vaccination élevés permettent un assouplissement des restrictions imposées aux entreprises.
Bien que ces tendances puissent déjà se refléter dans le cours des actions, les investisseurs pourraient sous-estimer le rebond des voyages d’affaires. La compagnie aérienne tire environ 30 % de ses revenus des voyages d’affaires intérieurs, selon l’analyste de Raymond James Savanthi Syth. De même que
Delta Airlines
(DAL), l’Alaska semble connaître l’amélioration la plus rapide dans ce segment, avec un volume d’affaires passant de 15 % des niveaux de 2019 à la fin de 2020 à 25 % en mai.
Les villes côtières rattrapent les zones intérieures en termes de réouverture des bureaux, selon Syth. Sur la base des routes aériennes et de l’exposition des sièges, note-t-elle, la dynamique favorise désormais l’Alaska et Delta, qui enregistrent les améliorations les plus rapides des baromètres de retour au bureau.
Les tendances pourraient faire de l’Alaska l’une des actions les plus performantes des compagnies aériennes cette année. Helane Becker de Cowen l’appelle son premier choix parmi les transporteurs à petite et moyenne capitalisation. Hunter Keay de Wolfe Research a amélioré l’action à Surperformer vendredi, avec un objectif de 78 $ pour le prix.
Les actions étaient en baisse de 1,6% à 63,96 $ mardi matin.
L’analyste de JPMorgan, Jamie Baker, est l’un des plus gros haussiers, évaluant le titre à Overweight avec un objectif de 104 $, le plus élevé de la rue. Les réservations estivales commencent à dépasser celles de l’été 2019, écrit-il dans une note récente. La compagnie aérienne devrait également voir certains avantages à rejoindre l’alliance Oneworld avec
Groupe American Airlines
(AAL) et d’autres transporteurs. Et il pourrait renforcer sa part de marché sur son marché principal du Pacifique Nord-Ouest, sans diluer les capitaux propres en émettant plus d’actions ou en mettant son bilan à rude épreuve, a-t-il déclaré.
« L’Alaska a été construit pour supporter les ralentissements, et il y a un chemin vers des marges plus élevées », a écrit Baker.
Les investisseurs devraient accepter une évaluation plus élevée à l’objectif de Baker de 104 $. À ce prix, l’action se négocierait à 14,2 fois les bénéfices estimés en 2023 de 7,30 $ par action, bien au-dessus de son niveau actuel de 12,6 fois les bénéfices estimés en 2022 de 5,06 $.
Un autre accroc dans le cas du taureau est la hausse des coûts du carburant. L’Alaska prévoit que ses coûts de carburant seront en moyenne de 1,91 $ à 1,93 $ le gallon ce trimestre, en hausse par rapport à son estimation précédente de 1,85 $ à 1,90 $.
Si le kérosène continue d’augmenter, les estimations de bénéfices vont probablement baisser, entraînant le retour des actions de l’Alaska sur terre.
Écrivez à Daren Fonda à daren.fonda@barrons.com