Un vétéran des hedge funds cite une « assez bonne » nouvelle pour le S&P 500
Le S&P 500 montre sa force au milieu des inquiétudes concernant la variante Omicron de COVID-19 jetant une ombre sur les marchés, le moral et les hôpitaux cette saison des vacances.
Malgré les incertitudes causées par ce dernier chapitre de la pandémie, les grandes capitalisations de l’indice se portent bien mieux que leurs homologues plus petites, a souligné lundi le vétéran des fonds spéculatifs Nicholas Colas dans la newsletter DataTrek.
Les rendements depuis le 24 novembre, date à laquelle la variante a été signalée pour la première fois à l’Organisation mondiale de la santé, ont vu une différence considérable entre le S&P 500 à grande capitalisation et le Russell 2000, à petite capitalisation -1,7% contre -6,8%.
Le S&P 500 a toujours vu le positionnement défensif des investisseurs se ruer sur les soins de santé, les services publics et les biens de consommation de base. Mais par rapport aux marchés émergents et aux petites capitalisations, cela n’a provoqué qu’une « réinitialisation modeste de la tolérance au risque des investisseurs », a écrit Colas. « Nous ne nous attendons pas à ce que cette asymétrie change de si tôt. »
Colas met en avant des facteurs tels que « les meilleures entreprises de leur catégorie, les économies d’échelle et de gamme, l’effet de levier sur les bénéfices de l’inflation » comme raisons de rester optimiste.
La pérennité de l’indice face à Omicron n’est que le début d’une bonne nouvelle.
La semaine dernière, les analystes de Wall Street ont révisé leurs estimations de bénéfices pour le S&P 500 pour les quatrième et premier trimestres 2021 et 2022, ainsi que leurs estimations pour l’ensemble de l’année, que Colas a qualifiées d' »assez bonnes » pour deux raisons.
Le premier est simplement que les analystes, malgré de sérieuses incertitudes liées à la variante Omicron et aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement, se sentent suffisamment bien avec l’état de la pandémie, des marchés et de l’économie pour augmenter leurs estimations de bénéfices.
« Nous avons fait le travail d’analyste côté vente tout au long des années 1990 et pouvons vous dire que les estimations du trimestre en cours n’augmentent que lorsque la rue est aussi certaine que possible que les résultats réels seront encore meilleurs que la nouvelle estimation (plus élevée) », Colas a écrit.
La deuxième raison est que cette nouvelle analyse positive est empreinte d’une grande prudence réaliste.
« Même aux nouvelles estimations pour le quatrième trimestre (51,25 $/action) et le premier trimestre (52,36 $/action), les analystes adoptent toujours une position prudente car le troisième trimestre a été beaucoup plus élevé (53,86 $/action réelle) », a déclaré Colas. « Oui, les services financiers connaîtront certainement des bénéfices inférieurs au quatrième trimestre par rapport au troisième trimestre, mais la croissance économique américaine reste robuste, nous voyons donc peu de raisons pour que les bénéfices du quatrième trimestre ne correspondent pas au moins aux résultats du troisième trimestre. »
L’une des observations de Colas tout au long de l’année est de savoir comment les bénéfices ont toujours surpris à la hausse, ce qui a contribué à faire avancer le S&P 500 cette année et à « tenir le marché ensemble pendant les périodes d’incertitude liées à la pandémie ». Ce n’est pas encore fini.
« Les révisions à la hausse de cette semaine devraient avoir la même capacité de protéger les actions que nous terminons l’année », a-t-il écrit. « Le mot clé est » devrait « , bien sûr, et nous nous attendons à une nouvelle volatilité cette semaine. »
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Ethan Wolff Mann est rédacteur principal et chef de cabinet chez Yahoo Finance. Lorsqu’il fait des reportages, il se concentre sur l’investissement, les problèmes de consommation et les finances personnelles. Suivez-le sur Twitter @ewolffmann.
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