Tout va dans le mauvais sens
L’inflation élevée s’est un peu modérée en avril, ne satisfaisant personne. Le président Biden dit maintenant que la lutte contre l’inflation est sa priorité absolue, mais les marchés ne semblent pas le croire. Les actions sont maniaques, les prix de l’essence atteignent de nouveaux records, les maisons deviennent plus chères et quelque chose de bizarre se produit dans la cryptographie qui peut ou non se répercuter sur l’économie au sens large.
L’inflation en avril était de 8,3 %, contre 8,5 % en mars. D’accord, bien sûr, il a baissé, pas augmenté, super, mais les économistes pensaient qu’il baisserait davantage, compte tenu des améliorations des chaînes d’approvisionnement obstruées et d’autres signes d’espoir. L’inflation obstinément élevée signifie que la Réserve fédérale n’a d’autre choix que de continuer à augmenter les taux d’intérêt pour refroidir les dépenses. Plus les taux augmentent, plus il est probable que la Fed se trompe et fasse basculer l’économie dans la récession.
Les actions détestent ça. L’indice S&P 500 (^GSPC) a chuté de 13 % depuis fin mars et de 16 % depuis son sommet de début janvier, se rapprochant d’un marché baissier. L’indice NASDAQ (^IXIC) et ses valeurs technologiques de haut vol sont déjà dans un marché baissier, en baisse de 26 % par rapport au sommet de novembre. Il y a encore des rallyes occasionnels, comme le gain de 2% du S&P le 13 mai. Mais les ventes massives ont submergé les rallyes toute l’année, alors que la Fed désactive le turbocompresseur et claque les freins et que le marché réévalue les actions à la baisse. La vente d’actions pourrait s’aggraver.
Les taux hypothécaires à trente ans sont passés de 3 % à 5,3 % en moins de six mois et pourraient atteindre 6 % d’ici peu. Les taux ne sont toujours pas élevés par rapport aux normes historiques, mais ils augmentent rarement autant et aussi rapidement. Les têtes des acheteurs de maison tournent. Des coûts d’emprunt plus élevés pourraient éventuellement refroidir le marché du logement en ébullition, mais il n’y a pas assez de maisons pour commencer, donc pour le moment, l’abordabilité ne fera que se détériorer.
Êtes-vous fatigué d’entendre parler des prix élevés de l’essence? Dommage, car ils continuent d’aller plus haut. Le prix moyen du régulier est maintenant de 4,43 $ le gallon, le prix nominal le plus élevé jamais enregistré. Les prix du diesel ont augmenté encore plus que ceux de l’essence et s’élèvent désormais en moyenne à 5,56 $ le gallon. Les coûts de camionnage augmentent et il y a une pénurie de diesel sur la côte Est qui pourrait entraîner des interruptions de rationnement et de livraison pour toutes sortes de marchandises. Ce n’est pas une chose qui est censée arriver.
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Comment va votre portefeuille crypto ? Si vous en avez un, tant pis. Un stablecoin dont la plupart des gens n’ont jamais entendu parler, appelé Terra (LUNA1-USD), s’est fondamentalement effondré, déclenchant une vente massive de bitcoins et de la plupart des autres crypto-monnaies. Bitcoin (BTC-USD) est encore plus en baisse que les actions, à environ 30 000 $, une chute de 55 % par rapport à son sommet de novembre dernier. Il y a schadenfreude parmi les traditionalistes qui pensent que la crypto est une imposture et que les cryptonautes méritent de perdre tout leur argent, mais ce serait mieux si des milliards de dollars de richesse crypto s’évaporaient alors que d’autres choses allaient bien.
Si vous dirigiez le Comité national républicain et que vous pouviez trouver une autre façon de saboter la présidence Biden, quelle serait-elle ? Formule bébé? Génial! Nous devons maintenant savoir si cela fonctionne, car il y a une pénurie nationale de préparations pour nourrissons. Une grande usine Abbott liée à des préparations contaminées a fermé ses portes en février et n’a toujours pas rouvert, laissant les étagères vides dans de nombreux magasins. La raison pour laquelle personne n’a résolu le problème n’est pas claire, mais il y a maintenant une nouvelle entrée sur la liste des interdits présidentiels : NE PAS affamer les bébés.
La confiance des consommateurs est plus faible qu’au moment de l’épidémie de COVID et revient aux niveaux de 2011, lorsque les cicatrices de la Grande Récession étaient encore à vif. L’économie n’est pas si mauvaise. Le marché du travail est encore chaud, le chômage est très bas et la production continue de croître. Mais beaucoup de choses vont dans la mauvaise direction, et même s’il ne s’agit pas d’une récession économique, c’est une récession politique pour Biden.
La fenêtre pour Biden et ses collègues démocrates obtenant une pause dans l’économie et prévenant le désastre lors des élections de mi-mandat de novembre devient très petite. Le choix des électeurs a tendance à se solidifier environ six mois avant l’élection, sauf changement radical. Cela ne donne aux démocrates que quelques mois pour que l’inflation chute fortement et que les Américains voient un certain soulagement à la pompe à essence et à l’épicerie. Les économistes pensent que l’inflation a atteint un sommet, mais ils ne prévoient pas non plus une chute spectaculaire des prix.
La guerre russe en Ukraine est dans l’impasse et les sanctions contre l’énergie russe ne feront que s’intensifier, mettant davantage de pression sur les prix mondiaux de l’énergie. La Fed a indiqué qu’elle augmenterait les taux de manière agressive pendant au moins les prochains mois, quelle que soit l’évolution de l’inflation. La Fed essaie de faire baisser la demande en augmentant le coût d’emprunt, et cela fonctionne généralement. Parfois, cela fonctionne trop bien, c’est pourquoi les marchés s’inquiètent de plus en plus d’une récession.
Biden n’est pas le premier président à être piqué par une inflation élevée. Beacon Policy Advisors souligne que plusieurs autres présidents d’après-guerre avaient des cotes d’approbation faibles similaires à celles de Biden, au même moment de leur présidence. Harry Truman, Gerald Ford, Jimmy Carter et Ronald Reagan étaient tous impopulaires en raison d’une inflation anormalement élevée. Ford et Carter ont perdu leurs offres de réélection, tandis que Truman et Reagan ont gagné. Il est donc possible que les choses s’améliorent pour Biden et le reste d’entre nous. Cela ne peut pas venir assez tôt.
Rick Newman est l’auteur de quatre livres, dont « Rebounders : comment les gagnants passent de l’échec au succès.» Suivez-le sur Twitter : @rickjnewman.
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