Règle 144 Définition

Qu’est-ce que la règle 144 ?

La règle 144 est un règlement appliqué par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis qui définit les conditions dans lesquelles les titres restreints, non enregistrés et de contrôle peuvent être vendus ou revendus. La Règle 144 prévoit une dispense des exigences d’inscription pour vendre les titres sur les marchés publics si un certain nombre de conditions spécifiques sont remplies. Le règlement s’applique à tous les types de vendeurs, en plus des émetteurs de titres, des preneurs fermes et des courtiers.

Comprendre la règle 144

La Règle 144 réglemente les transactions portant sur des titres restreints, non enregistrés et de contrôle. Ces types de titres sont généralement acquis de gré à gré (OTC), par le biais de ventes privées, ou constituent une participation majoritaire dans une société émettrice. Les investisseurs peuvent acquérir des titres restreints par le biais de placements privés ou d’autres régimes d’avantages en actions offerts aux employés d’une entreprise. La SEC interdit la revente de titres restreints, non enregistrés et de contrôle, à moins qu’ils ne soient enregistrés auprès de la SEC avant leur vente, ou qu’ils soient exemptés des exigences d’enregistrement lorsque cinq conditions spécifiques sont remplies.

Cinq conditions pour la revente des titres visés par la règle 144

Cinq conditions doivent être remplies pour que des titres restreints, non enregistrés et de contrôle soient vendus ou revendus.

1. Premièrement, la période de détention prescrite doit être respectée. Pour une société ouverte, la période de détention est de six mois et commence à compter de la date à laquelle un détenteur a acheté et entièrement payé les titres. Pour une entreprise qui n’a pas à faire de déclarations auprès de la SEC, la période de détention est d’un an. Les exigences de période de détention s’appliquent principalement aux titres restreints, tandis que la revente de titres de contrôle est assujettie aux autres exigences de la Règle 144.
2. Deuxièmement, il doit y avoir des informations publiques adéquates et actuelles disponibles pour les investisseurs sur une entreprise, y compris des états financiers historiques, des informations sur les dirigeants et les administrateurs, et une description de l’entreprise.
3. Troisièmement, si un vendeur est une société affiliée à une société, il ne peut revendre plus de 1 % du total des actions en circulation au cours d’une période de trois mois. Si les actions d’une entreprise sont cotées en bourse, seul le plus élevé de 1 % du total des actions en circulation ou la moyenne du volume de transactions des quatre semaines précédentes peut être vendu. Pour les actions de gré à gré, seule la règle du 1 % s’applique.
4. Quatrièmement, toutes les conditions commerciales normales qui s’appliquent à toute transaction doivent être respectées. En particulier, les courtiers ne peuvent pas solliciter d’ordres d’achat et ils ne sont pas autorisés à recevoir des commissions supérieures à leurs taux normaux.
5. Enfin, la SEC exige qu’un vendeur affilié dépose un avis de vente proposé, si la valeur de vente dépasse 50 000 $ au cours d’une période de trois mois, ou s’il y a plus de 5 000 actions proposées à la vente.

autres considérations

Si le vendeur n’est pas associé à la société qui a émis les actions et détient les titres depuis plus d’un an, le vendeur n’est tenu de remplir aucune des cinq conditions et peut vendre les titres sans restrictions. En outre, les parties non affiliées peuvent vendre leurs titres, s’ils les ont détenus pendant moins d’un an, mais plus de six mois, à condition que l’exigence d’information publique actuelle soit remplie.