Qu’est-ce qu’un SPAC dans le monde?
Au cours de l’année dernière, les sociétés d’acquisition à vocation spéciale sont devenues proéminentes pour les sociétés privées qui souhaitent entrer en bourse. Connues sous le nom de SPAC, ces sociétés dites de chèques en blanc offrent un moyen rapide de contourner les réglementations et l’incertitude du processus traditionnel d’offre publique initiale (IPO). Nous examinerons en quoi les SPAC diffèrent des introductions en bourse traditionnelles et si elles pourraient être un investissement judicieux pour vous.
Contrairement à une introduction en bourse traditionnelle, lorsque vous placez de l’argent dans une SPAC, vous achetez des actions dans une société écran proposée par une société d’investissement. Vous n’investissez pas dans une entité connue où vous examinez attentivement sa croissance potentielle de ses revenus, sa rentabilité et sa part de marché. Au lieu de cela, vous investissez dans un fonds que le sponsor SPAC peut utiliser pour acheter une société privée. Parfois, le sponsor SPAC expliquera le type d’entreprises qu’il cible. Dans d’autres cas, le sponsor SPAC a la liberté de sélectionner une acquisition.
Le processus d’introduction en bourse traditionnel peut prendre la plus grande partie de l’année, les dirigeants de sociétés privées et les souscripteurs effectuant un «roadshow» pour présenter l’histoire de la société aux investisseurs potentiels. C’est un processus coûteux et chronophage. Si le roadshow réussit, un prospectus final est émis pour les investisseurs potentiels pour analyse, suivi d’une période de silence imposée par la SEC. Même avec les distractions et le coût du roadshow et du processus d’enregistrement, il n’y a toujours aucune garantie que l’entreprise réussira son introduction en bourse.
Avec les SPAC, il y a rarement un roadshow ou une période de calme. Pourtant, il y a plus de garanties qu’une transaction sera réalisée qu’avec une introduction en bourse traditionnelle. Une fois qu’une transaction est annoncée et approuvée, la SPAC achètera la société privée et généralement le symbole boursier et le nom de la SPAC changeront pour refléter le nom de la société acquise. Au lieu d’une SPAC, l’ancienne société privée est désormais cotée en bourse en une fraction du temps d’une introduction en bourse traditionnelle.
Bien que la décision d’investir dans un SPAC ne soit pas facile, l’achat d’actions se fait facilement. Les règles relatives aux investisseurs accrédités ne sont pas préoccupantes, car toute personne ayant accès à une application de trading peut investir dans un SPAC. À titre d’exemple, recherchez un devis sur CRU.U, qui est un SPAC parrainé par une entreprise de Boulder, le Foundry Group. Actuellement, il se négocie à 10 $ l’action et votre adolescent avec un compte Robinhood peut investir si vous lui donnez quelques secondes sur son téléphone mobile.
Chaque fois que vous concluez une transaction financière importante, en particulier une opération qui vous est nouvelle, il est important de comprendre comment les différentes parties sont rémunérées. Les propriétaires d’entreprises privées bénéficieront de l’achat de leurs actions. Mais qu’en est-il du sponsor SPAC? Ils se retrouvent généralement avec des parts spéciales du fondateur de la SPAC qui sont achetées pour un petit montant mais qui pourraient représenter une participation importante dans l’entreprise. En échange du fait que le sponsor SPAC lève les fonds, cible une société privée à acquérir et négocie les conditions, les actionnaires ordinaires verront leur investissement dilué par les actions du fondateur. Pour être juste, une fois qu’une société privée a été identifiée et avant que l’acquisition ne soit finalisée, les actionnaires de SPAC auront généralement la possibilité de vendre leurs actions au prix d’offre initial (généralement 10 $ / action).
À mon avis, le cas pour la plupart des investisseurs de placer leur argent dans un SPAC est assez mince. L’achat d’une action individuelle d’une véritable entreprise avec des revenus et des bénéfices est déjà un défi, car les investisseurs sont exposés à des risques particuliers liés au secteur de l’entreprise, à ses concurrents, à l’efficacité de sa gestion, à l’émergence et à l’obsolescence de la technologie. C’est pourquoi la plupart des investisseurs devraient investir la majeure partie de leurs investissements dans des fonds communs de placement diversifiés ou des FNB. Dans mon esprit, les SPAC sont plus risqués que les actions individuelles traditionnelles car la société privée cible est inconnue. Lorsque vous combinez ce risque avec une dilution allant jusqu’à 20% de la propriété qui va au sponsor de la société de chèques en blanc, pour la plupart des investisseurs individuels, les SPAC devraient comprendre une petite partie (au maximum) de leurs portefeuilles.
David Gardner est un planificateur financier certifié professionnel chez Mercer Advisors exerçant dans le comté de Boulder. Les opinions exprimées par l’auteur sont les siennes et ne visent pas à servir de conseils financiers, comptables ou fiscaux spécifiques. Ils reflètent le jugement de l’auteur à la date de publication et sont susceptibles d’être modifiés.