Qu'est-ce que cela signifie, comment ça marche, tactiques

Qu’est-ce qu’une entreprise cible ?

Le terme entreprise cible fait référence à une entreprise qui constitue une option de fusion ou d’acquisition intéressante par un acquéreur potentiel. Les entreprises sont considérées comme des cibles possibles pour différentes raisons, notamment le potentiel de nouveaux marchés, de nouveaux produits et une rentabilité accrue. Lorsque la direction et les actionnaires des entreprises cibles sont favorables à une reprise, une transaction amicale et ordonnée a lieu. Dans ce cas, l’entreprise cible se greffe à l’entreprise ou à la société acquéreuse. Le rachat devient hostile si la cible ne veut pas être rachetée.

Comprendre les entreprises cibles

Les fusions et acquisitions (M&A) représentent une grande partie du monde de l’entreprise. Il n’est pas rare que de grandes entreprises achètent et acquièrent des entreprises plus petites. Dans d’autres cas, deux entreprises de taille similaire peuvent décider de fusionner pour ne former qu’une seule entité. Quelle que soit la situation, la transaction comporte deux parties : l’acquéreur, qui initie la transaction, et l’entreprise cible.

Comme indiqué ci-dessus, les entreprises deviennent des entreprises cibles pour différentes raisons. Les acquéreurs potentiels peuvent choisir des entreprises cibles pour :

• Augmenter la rentabilité
• Donner accès à un nouveau marché
• Accédez à un produit ou un service attractif souhaité par l’acquéreur
• Éliminer la concurrence
• Gagner des parts de marché

Les entreprises cibles sont souvent acquises à un prix légèrement supérieur à leur juste valeur marchande (JVM). C’est ce que l’on appelle communément la prime de rachat. Cela est rationnel lorsque l’entreprise acquéreuse perçoit une valeur stratégique supplémentaire à l’acquisition, telle qu’une plus grande économie d’échelle.

Ces économies ne se matérialisent pas toujours car l’intégration de deux entreprises peut entraîner des coûts cachés supplémentaires, en particulier pour les opérations commerciales présentant des différences culturelles ou sociales plus profondes qu’on ne le pensait auparavant.

Dans le cas des fusions et acquisitions (M&A), les tentatives de rachat amicales sont beaucoup plus courantes, même si les tentatives de rachat hostiles tendent à dominer l'actualité. En réalité, les tentatives de rachat hostiles de type hollywoodien sont bien plus coûteuses et prennent beaucoup plus de temps que ne le souhaiteraient les acquéreurs potentiels.

Considérations particulières

Des définitions plus contemporaines du terme entreprise cible les assimilent également aux campagnes d’activisme actionnarial. L’activisme actionnarial est une approche moderne pour conduire le changement sans les tracas de tentatives de rachat coûteuses. Il n’est donc pas rare d’entendre une entreprise ou un secteur être décrit comme la cible d’initiatives d’engagement actionnarial axées sur l’environnement, la société et la gouvernance (ESG).

Par exemple, à mesure que l’égalité des sexes, les préoccupations environnementales et les questions de cybersécurité gagnent en popularité et en importance, il est courant que les médias, les analystes et les actionnaires ciblent une entreprise pour une variété d’efforts d’activisme des actionnaires ou des parties prenantes.

Cibler les tactiques de résistance des entreprises

La direction ou le conseil d'administration d'une entreprise cible peuvent ne pas être d'accord avec la fusion ou l'acquisition et peuvent s'opposer à la reprise. En tant que tels, ils peuvent utiliser différentes tactiques pour rester autonomes et arrêter la prise de contrôle, comme la pilule empoisonnée ou la défense du joyau de la couronne.

• Dans le cadre de la stratégie de la pilule empoisonnée, la société cible utilise un régime de droits des actionnaires dans le cadre duquel la société accorde des options ou des bons de souscription aux actionnaires existants pour acheter des actions supplémentaires à un prix réduit. En cas de succès, la participation de l'acquéreur est diluée, ce qui rend l'entreprise cible moins attractive. La stratégie de la pilule empoisonnée peut être utilisée pour empêcher une prise de contrôle ou pour transférer le pouvoir de négociation à l’entreprise cible.
• La défense des joyaux de la couronne fait référence au moment où une entreprise cible vend ses actifs les plus précieux, connus sous le nom de joyaux de la couronne, à un tiers, connu sous le nom de chevalier blanc. En cas de succès, l’acquéreur n’est plus intéressé par l’acquisition de l’entreprise et retire son offre. Pour se rétablir dans une meilleure position, l’entreprise cible peut alors racheter les actifs du chevalier blanc à un prix précis.

Exemples d'entreprises cibles

Il existe de nombreux exemples d’entreprises cibles dans le monde de l’entreprise. Par exemple, Amazon (AMZN) a acquis la société cible One Medical en 2023 pour 3,9 milliards de dollars. L'acquisition de sa cible par le géant du commerce électronique permet à Amazon d'aider à la livraison de produits de santé et de produits pharmaceutiques aux consommateurs.

Microsoft (MSFT) a annoncé l'acquisition du site de réseautage professionnel LinkedIn en 2016. Microsoft, l'acquéreur, a payé 26,2 milliards de dollars pour racheter la société cible LinkedIn. L'accord a été approuvé par les actionnaires des deux sociétés.

L'essentiel

Il y a généralement deux parties impliquées dans le processus de fusion et acquisition, surtout lorsqu'il s'agit d'acquisitions. L'acquéreur est celui qui initie la transaction tandis que l'entreprise cible est l'entreprise recherchée. Même si certaines entreprises cibles peuvent accepter d’être rachetées, toutes les cibles ne souhaitent pas être acquises. Ces entreprises peuvent utiliser des tactiques pour se défendre contre des OPA hostiles, comme la pilule empoisonnée ou la défense du joyau de la couronne.