Quand utiliser la moyenne à la baisse comme stratégie d’investissement

En tant que stratégie d’investissement, la moyenne à la baisse consiste à investir des montants supplémentaires dans un instrument financier ou un actif si son prix baisse de manière significative après l’investissement initial. Bien que cela puisse faire baisser le coût moyen de l’instrument ou de l’actif, cela peut ne pas conduire à de grands rendements. Il pourrait simplement en résulter pour un investisseur une part plus importante d’un investissement perdant, c’est-à-dire qu’il existe une différence radicale d’opinion entre les investisseurs et les commerçants quant à la viabilité de la stratégie de moyenne à la baisse.

Les partisans de la moyenne à la baisse la considèrent comme une approche rentable de l’accumulation de richesse. Il est souvent privilégié par les investisseurs qui ont un horizon d’investissement à long terme et qui adoptent une approche d’investissement à contre-courant. Cette approche fait référence à un style d’investissement qui va à l’encontre ou à l’encontre de la tendance d’investissement dominante.

Exemple de calcul de la moyenne vers le bas

Par exemple, supposons qu’un investisseur à long terme détienne des actions de Widget Co. dans son portefeuille et estime que les perspectives de Widget Co. sont positives. Cet investisseur peut être enclin à considérer une forte baisse de l’action comme une opportunité d’achat et a probablement le point de vue selon lequel les autres investisseurs sont indûment pessimistes quant aux perspectives à long terme de Widget Co. (un point de vue contraire).

Un investisseur qui adopte une stratégie de baisse moyenne pourrait justifier cette décision en considérant une action dont le prix a baissé comme étant disponible à un prix inférieur à sa valeur intrinsèque ou fondamentale.

À l’inverse, les investisseurs et les commerçants ayant des horizons d’investissement à plus court terme sont plus susceptibles de considérer une baisse des actions comme un indicateur de la performance future de l’action. Ces investisseurs sont plus susceptibles d’adopter le trading dans le sens de la tendance dominante et sont plus susceptibles de s’appuyer sur des indicateurs techniques, tels que la dynamique des prix, pour justifier leurs actions d’investissement.

En utilisant l’exemple des actions de Widget Co., un trader à court terme qui a initialement acheté l’action à 50 $ peut avoir un stop-loss sur cette transaction à 45 $. Si l’action se négocie en dessous de 45 $, le trader vendra sa position dans Widget Co. et cristallisera la perte.

Avantages de la moyenne à la baisse

Le principal avantage de la moyenne à la baisse est qu’un investisseur peut réduire considérablement le coût moyen d’une action. En supposant que l’action se retourne, cela garantit un seuil de rentabilité inférieur pour la position de l’action et des gains plus élevés en dollars (par rapport aux gains si la position n’était pas réduite en moyenne).

Dans l’exemple précédent de Widget Co., l’investisseur peut abaisser le seuil de rentabilité (ou prix moyen) de la position à 45 $ en faisant une moyenne par l’achat de 100 actions supplémentaires à 40 $, en plus des 100 actions à 50 $ :

• 100 actions x $(45-50) = -$500
• 100 actions x (45-40) $ = 500 $
• 500 $ + (-500 $) = 0 $

Si l’action de Widget Co. se négocie à 49 $ dans six mois supplémentaires, l’investisseur dispose désormais d’un gain potentiel de 800 $ (malgré le fait que l’action se négocie toujours en dessous du prix d’entrée initial de 50 $) :

• 100 actions x $(49-50) = -$100
• 100 actions x (49-40) $ = 900 $
• 900 $ + (-100 $) = 800 $

Si Widget Co. continue d’augmenter et passe à 55 $, les gains potentiels seraient de 2 000 $. En faisant la moyenne vers le bas, l’investisseur a effectivement « doublé » la position de Widget Co. :

• 100 actions x $(55-50) = 500 $
• 100 actions x $(55-40) = $1500
• 500 $ + 1 500 $ = 2 000 $

Si cet investisseur n’avait pas baissé en moyenne lorsque l’action est tombée à 40 $, le gain potentiel sur la position (lorsque l’action est à 55 $) ne s’élèverait qu’à 500 $.

Inconvénients de la moyenne vers le bas

La moyenne à la baisse n’est efficace que si le titre finit par rebondir, car elle a pour effet d’amplifier les gains. Cependant, si le stock continue de baisser, les pertes sont également amplifiées. Dans les cas où une action continue de baisser, un investisseur peut regretter sa décision de baisser la moyenne plutôt que de quitter la position.

Par conséquent, il est important que les investisseurs évaluent correctement le profil de risque de l’action faisant l’objet d’une moyenne à la baisse. Cependant, cela est plus facile à dire qu’à faire, et cela devient une tâche encore plus difficile pendant les baisses des marchés boursiers ou les marchés baissiers. Par exemple, lors de la crise financière de 2008, des noms connus tels que Fannie Mae, Freddie Mac, AIG et Lehman Brothers ont perdu la majeure partie de leur capitalisation boursière en quelques mois. Il aurait été très difficile, même pour l’investisseur le plus expérimenté, d’évaluer avec précision le risque de ces actions avant leur déclin.

Un autre inconvénient potentiel de la moyenne à la baisse est qu’elle peut entraîner une pondération plus élevée d’une action ou d’un secteur industriel dans un portefeuille d’investissement. Par exemple, considérons le cas d’un investisseur qui avait une pondération de 25 % d’actions bancaires américaines dans un portefeuille au début de 2008. Si l’investisseur avait réduit en moyenne ses avoirs bancaires après le déclin précipité de la majorité des actions bancaires au cours de cette année , ces actions peuvent avoir fini par composer 35 % du portefeuille total de cet investisseur. Cette proportion représente un degré d’exposition aux actions bancaires supérieur à celui initialement souhaité par l’investisseur.

Conseils pour l’exécution d’un moyennage à la baisse

Certains des investisseurs les plus astucieux au monde, dont Warren Buffett, ont utilisé avec succès la stratégie de baisse moyenne. La moyenne vers le bas peut être une stratégie viable pour la moyenne avec ces recommandations.

Restreindre la moyenne aux actions de premier ordre

La moyenne à la baisse doit être effectuée de manière sélective pour des actions spécifiques, plutôt que comme une stratégie fourre-tout pour chaque action d’un portefeuille. Il est préférable de limiter la moyenne à la baisse aux actions de premier ordre de haute qualité où le risque de faillite d’entreprise est faible. Les blue chips qui satisfont à des critères rigoureux – un bilan à long terme, une position concurrentielle solide, une dette très faible ou nulle, une activité stable, des flux de trésorerie solides et une gestion saine – peuvent être des candidats appropriés pour une moyenne à la baisse.

Évaluer les fondamentaux d’une entreprise

Avant de baisser la moyenne d’une position, les fondamentaux de l’entreprise doivent être soigneusement évalués. L’investisseur doit vérifier si une baisse importante d’un titre n’est qu’un phénomène temporaire ou le symptôme d’un malaise plus profond. Au minimum, ces facteurs doivent être évalués : la position concurrentielle de l’entreprise, les perspectives de bénéfices à long terme, la stabilité de l’entreprise et la structure du capital.

Considérez le moment

La stratégie peut être particulièrement adaptée aux moments où il y a une quantité excessive de peur et de panique sur les marchés, car une liquidation de panique peut entraîner la disponibilité d’actions de haute qualité à des valorisations attrayantes. Par exemple, certaines des plus grandes actions technologiques se négociaient à des prix avantageux à l’été 2002, tandis que les actions bancaires américaines et internationales étaient en vente au second semestre 2008. La clé, bien sûr, est d’exercer un jugement prudent dans la sélection des actions les mieux placées pour survivre à la débâcle.

L’essentiel

La moyenne à la baisse est une stratégie d’investissement viable pour les actions, les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse. Cependant, les investisseurs doivent faire preuve de prudence lorsqu’ils décident des positions à réduire en moyenne. La stratégie est mieux limitée aux actions de premier ordre qui satisfont à des critères de sélection rigoureux tels qu’un historique de performance à long terme, une dette minimale et des flux de trésorerie solides.