Pfizer : que se passe-t-il après l’incendie du Covid-19 ?

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• Pfizer (DFP) a une énorme aubaine de son vaccin Covid-19.
• Pfizer est maintenant sous pression pour limiter cette aubaine et la dépenser pour de nouveaux traitements.
• La société fait également face à une falaise de brevets sur ses autres médicaments.

Source : Manuel Esteban / Shutterstock.com

Pfizer (NYSE :DFP) stock, longtemps à la traîne du marché boursier, a retrouvé un nouveau souffle avec la pandémie de Covid-19. Comirnaty, le vaccin qu’elle a produit avec BioNTech (NASDAQ :BNTX), a généré 60 % de gains pour les actionnaires en 2021. Le Covid-19 a fait du PDG de Pfizer, Albert Bourla, un auteur à succès et une star.

Mais les investisseurs regardent l’avenir, pas le passé. Depuis le début de 2022, l’action Pfizer est en baisse de plus de 16 %. Ainsi est le iShares Biotechnologie ETF (NASDAQ :IBB), qui suit l’industrie biotechnologique. Le résultat est que les actions de Pfizer sont trompeusement bon marché aujourd’hui. À un peu moins de 50 $ par action, il arbore un ratio cours/bénéfice inférieur à 13. Il a également un dividende de 40 cents par action qui rapporte maintenant 3,2 %.

Ce dont Pfizer a besoin, c’est d’une histoire à raconter qui n’implique pas le Covid-19.

Le pari de Pfizer

L’action Pfizer a gagné 11 % entre 2017 et début 2020. Cela n’a pas seulement pâli devant le gain de 46 % du S&P, mais le gain de 30 % de l’IBB.

Comme d’autres grands fabricants de médicaments, Pfizer a séparé sa division génériques. Ceux-ci ont été combinés, avec l’ancien Mylan, en Viatris (NASDAQ :VTR). Depuis le spin-off de l’année dernière, l’action Viatris est en baisse de 30 %. Pfizer est en hausse de 35 %.

Le pipeline Pfizer compte désormais 89 listes, avec 10 médicaments en cours d’enregistrement, la dernière étape avant la vente. Beaucoup inhibent les actions de protéines appelées kinases. Ils incluent de nouvelles utilisations pour Xeljanz, un inhibiteur de kinase. Les brevets pour ceux-ci commencent à expirer en 2026. Ils incluent également Ibrance, un inhibiteur de CDK 4/6 utilisé pour traiter le cancer du sein. Son brevet court jusqu’en 2027.

Cependant, la plupart des revenus de Pfizer provenaient toujours de Comirnaty. La pandémie devenant endémique, Pfizer subit la pression des militants pour partager la technologie. Les ventes de son traitement antiviral Covid-19, appelé Paxlovid, s’effondrent déjà.

Dépenser la manne

Fin 2021, Pfizer avait accumulé 31 milliards de dollars en liquidités et placements à court terme. C’est grâce à près de 37 milliards de dollars de revenus de Comirnaty. Fin 2019, avant que la pandémie ne frappe, l’entreprise disposait de moins de 10 milliards de dollars de liquidités.

Aimer Galaad (NASDAQ :DORER), dont la valorisation a chuté après que ses remèdes contre l’hépatite C se sont avérés efficaces, Pfizer est désormais sous pression pour réinvestir sa manne Covid-19. Cela signifie que l’homme clé de Pfizer aujourd’hui n’est pas Bourla, mais David Denton, le nouveau directeur financier. Denton est surtout connu pour avoir acquis Aetna pour SVC Santé (NYSE :SVC) et de nouvelles transactions devraient être conclues par lui.

Le premier accord de Pfizer après Covid était d’acheter Arena Pharmaceuticals pour 6,7 milliards de dollars. Son Etrasimod, un médicament anti-inflammatoire pour la colite ulcéreuse et la dermatite atopique, a obtenu de bons résultats dans les essais de phase 3. Mais Bristol Myers Squibb (NYSE :BMY) a également un médicament dans ce domaine, Zeposia.

Actuellement, la bataille du marché porte sur les patients qui pourraient obtenir le meilleur soulagement de chaque médicament. Mais les régulateurs, en particulier en Europe, vont éventuellement se pencher sur le prix. La rentabilité est une guerre qu’aucune société pharmaceutique ne semble prête à mener pour l’instant.

L’essentiel sur les actions PFE

Pfizer est un investissement conservateur, un véritable aristocrate du dividende. Il a versé un dividende de manière continue depuis 1980. Pfizer a dépensé 8,7 milliards de dollars en dividendes en 2021, mais avait encore 38,7 milliards de dollars de dettes à la fin de l’année. Cela fait de Pfizer une action spéculative jusqu’à ce que les investisseurs voient où Denton va placer son argent Covid-19.

Toute l’industrie s’oppose à la capacité de payer du système de soins de santé. Vous ne pouvez pas avoir un tirage illimité à partir d’un pool de fonds limité. Le système actuel signifie que les gens riches peuvent vivre 10 à 15 ans de plus que les gens avec moins d’argent.

Le Covid-19 n’a rien changé à cela. Les coûts du vaccin de Pfizer ont créé un recul, même contre les médicaments qui traitent des affections courantes. Il faudra toutes les compétences politiques de Bourla et toutes les compétences de négociation de Denton pour maintenir la valorisation de Pfizer.

Achetez-le pour le dividende, mais ne vous attendez pas à des miracles.

À la date de publication, Dana Blankenhorn n’occupait aucun poste dans les entreprises mentionnées dans cet article. Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur, sous réserve des directives de publication InvestorPlace.com.

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