Oaktree sabote le plan de restructuration d’Evergrande en saisissant le terrain de l’hôtel particulier de Versailles
Oaktree Capital a saboté un plan de restructuration des 20 milliards de dollars de dettes offshore d’Evergrande en saisissant un vaste terrain à Hong Kong où le président du promoteur immobilier en difficulté avait l’intention de construire un manoir de type Versailles.
Oaktree, basée à Los Angeles, a décidé cette semaine de prendre le contrôle de l’actif – connu par les initiés sous le nom de « Project Castle » – après qu’Evergrande ait fait défaut sur un prêt contre lequel le gestionnaire d’actifs de 158 milliards de dollars avait une garantie, selon deux personnes proches du dossier.
Le projet de 2,2 millions de pieds carrés était une garantie cruciale dans une restructuration prévue de la dette offshore géante d’Evergrande, mais le plan est maintenant en ébullition après qu’Oaktree a nommé un séquestre, selon l’une des personnes.
Le projet Castle devait constituer une part importante des actifs qui faciliteraient la restructuration des dettes offshore de la société, a déclaré l’une des personnes.
« Evergrande a demandé aux détenteurs d’obligations offshore d’arrêter de faire du bruit sur la base d’un processus de restructuration à venir », a déclaré cette personne. « Ce terrain allait être utilisé pour faciliter la restructuration. »
La nomination du séquestre doit être approuvée par un tribunal de Hong Kong, après quoi l’actif « sera retiré de la restructuration générale d’Evergrande », selon la deuxième personne impliquée.
Evergrande a annoncé mercredi à la bourse de Hong Kong qu’elle « vise à présenter une proposition préliminaire de restructuration dans les six prochains mois ».
Dessin architectural du terrain de Hong Kong où la chaise d’Evergrande avait l’intention de construire un manoir de type Versailles © Handout
Oaktree a précédemment rassuré ses clients sur la facilité avec laquelle elle pourrait saisir le développement du « Project Castle », selon une copie d’une lettre aux investisseurs de 2021 vue par le Financial Times. La lettre indique que l’entreprise « a structuré ces transactions avec des protections juridiques » qui lui permettraient « d’accéder facilement à la garantie sous-jacente si une procédure judiciaire s’ensuivait ».
La décision d’Oaktree représente l’une des plus importantes à ce jour de la part de tous les acteurs internationaux dans la crise d’Evergrande, qui est devenue l’année dernière un symbole des dettes tentaculaires qui sous-tendent le secteur immobilier chinois et fait face à un long processus de restructuration. Oaktree a refusé de commenter. Evergrande n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.
La restructuration de la dette d’Evergrande sera la plus importante de l’histoire de la Chine et un processus politiquement sensible pour une entreprise dont la croissance rapide a fait de son président et fondateur Hui Ka Yan l’homme le plus riche de Chine en 2017. Des dizaines de milliers de citoyens chinois ordinaires détiennent des investissements dans l’entreprise et ont acheté ses maisons.
Evergrande s’est empressé de rassurer ses créanciers à la suite d’une série de défauts de paiement depuis que ses finances ont commencé à se dégrader l’année dernière.
Les investisseurs sur les marchés obligataires internationaux, où Evergrande a emprunté environ 20 milliards de dollars sur ses plus de 300 milliards de dollars de passif total, se sont concentrés sur ses actifs offshore, y compris ses filiales cotées à Hong Kong. Ils ont mis en garde la semaine dernière contre d’éventuelles mesures d’exécution contre la société, qui a répondu par une déclaration leur demandant de ne pas engager de poursuites.
L’obligation de 4,7 milliards de dollars d’Evergrande venant à échéance en 2025 se négocie à environ 16 cents par dollar, ce qui signifie que les détenteurs d’obligations s’attendent à récupérer une infime fraction de l’argent qu’ils ont prêté à la société.
Evergrande avait tenté de vendre le projet résidentiel, dans la région de Yuen Long des Nouveaux Territoires de Hong Kong, depuis l’année dernière dans le cadre de ses plans de déchargement des actifs non essentiels afin de minimiser les pertes pour les créanciers. Il aurait été évalué à environ 1 milliard de dollars.
Le fondateur d’Oaktree, Howard Marks, ancien acolyte du «roi des obligations de pacotille» Michael Milken, a la réputation d’être l’un des spécialistes les plus avisés de l’investissement en difficulté, où les fonds spéculatifs tentent d’extraire des bénéfices des dettes des entreprises en difficulté.
En septembre, Marks a déclaré au FT que l’horizon temporel à long terme d’Oaktree lui permettait de surmonter la volatilité à court terme du marché en Chine. Il a déclaré : « Comparé aux États-Unis, à l’Europe et au Japon, je considère la Chine comme un adolescent économique. . . tumultueux et instable, mais ses meilleures décennies sont à venir.
Evergrande a commencé à manquer des paiements d’intérêts sur ses obligations offshore en septembre et a été mis en défaut par Fitch, l’agence de notation, en décembre. À ce moment-là, ses problèmes de liquidité s’étaient propagés dans le secteur immobilier chinois et plusieurs de ses pairs avaient manqué des paiements d’obligations internationales.