L’horloger de Brad Pitt justifie l’évaluation d’une célébrité

MILAN, 10 septembre (Reuters Breakingviews) – La poussière d’étoiles d’Hollywood donne à Breitling un éclat financier. Le fabricant suisse de montres d’aviateur vanté par des célébrités comme Brad Pitt, Charlize Theron et Adam Driver a presque doublé ses ventes sur la montre de quatre ans de CVC. La société de rachat envisage maintenant de prendre une participation de 20%. Le label de luxe de Breitling et les promoteurs de la liste A mettent une valorisation de 3 milliards de francs suisses à portée de main.

Le directeur général soutenu par CVC, Georges Kern, a fait du bon travail. Breitling gardait à peine le temps en 2017 lorsque CVC l’a racheté dans le cadre d’un accord le valorisant à environ 800 millions de francs suisses. Kern a simplifié sa gamme de produits, élargi son réseau de distribution et rajeuni son image virile pour séduire les femmes et les jeunes. Il a été récompensé par des ventes passant de 400 millions de francs suisses à 700 millions de francs suisses, produisant environ 175 millions de francs suisses d’EBITDA au cours des 12 derniers mois, ont déclaré des initiés de l’industrie à Breakingviews.

La vente de la participation arrive à point nommé compte tenu de la vague d’intérêt des investisseurs pour les chronomètres haut de gamme. La place de marché suisse de l’horlogerie de luxe Chronext espère lever 250 millions de francs suisses d’une cotation en bourse dans les prochains mois. Contrairement à leurs homologues du marché de masse, les horlogers bling n’ont pas à se soucier de la concurrence des appareils de poignet intelligents comme l’Apple Watch ou Fitbit. Les sociétés de rachat, y compris les passionnés de luxe en série comme Carlyle (CG.O) et Permira, pourraient sauter sur l’occasion.

Dans cet esprit, Breitling est susceptible d’être cher. Un rebond post-Covid a poussé les actions de luxe à des sommets historiques, augmentant les valorisations. En supposant un multiple à mi-chemin des barons Moncler (MONC.MI) et Prada (1913.HK), la marque suisse vaudrait 17 fois son EBITDA, ce qui lui donnerait un prix d’environ 3 milliards de francs suisses, dette comprise. C’est près de quatre fois ce que CVC a payé.

Les acheteurs d’une participation minoritaire peuvent considérer cela comme raide, étant donné leur manque de contrôle. Pourtant, les ventes de Breitling propulsées par Pitt augmentent de 10% par an, disent les initiés, mettant les revenus sur la bonne voie pour 1 milliard de francs suisses en 2025, alors qu’il pourrait également être prêt pour une cotation. Ses flux de trésorerie positifs signifient également que CVC ne subit aucune pression immédiate pour vendre. Les prétendants de Breitling devront peut-être accepter une évaluation de célébrité.

Suivre @LJucca sur Twitter

CONTEXTE NOUVELLES

– CVC Capital Partners envisage la vente d’une participation minoritaire dans l’horloger de luxe suisse Breitling, a rapporté Bloomberg le 3 septembre. La participation pourrait s’élever à 20% de la société, ont déclaré des sources du secteur à Breakingviews.

– CVC a acheté 80% de Breitling en 2017. L’accord valorisait la marque suisse indépendante, fondée en 1884, à environ 800 millions de francs suisses à l’époque, selon une personne proche de l’accord. CVC a acquis 20 % supplémentaires en 2018.

– Le marché suisse des montres de luxe en ligne Chronext a déclaré le 10 septembre qu’il espérait lever 250 millions de francs suisses via une cotation de ses actions sur le marché boursier national.

Montage par Ed Cropley et Oliver Taslic