Les problèmes de réglementation et de confidentialité font suite à la menace de la SEC contre Coinbase

Les produits de prêt crypto ont fait l’objet d’un examen minutieux de la part des régulateurs de la sécurité dans certaines juridictions des États-Unis. Alors que ces mesures coercitives provenaient d’agences au niveau de l’État, il y avait des indications que la Securities and Exchange Commission (SEC) était également sur le point de passer à l’offensive.

Ainsi, il n’était peut-être pas surprenant de voir la SEC demander à Coinbase d’arrêter son programme de prêt crypto proposé intitulé « Prêter ». Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, s’est adressé à Twitter pour Express mécontentement du comportement de la SEC, déclarant que la Commission n’a pas fourni d’orientations utiles malgré les assurances publiques du contraire.

Les critiques de l’action coercitive de la SEC dirigée contre l’espace cryptographique américain avertissent que l’Amérique risque de prendre du retard dans l’économie numérique émergente si des bacs à sable réglementaires appropriés ne sont pas créés. Cependant, la SEC a maintenu que la taille et le potentiel de croissance de l’espace des crypto-monnaies obligent l’industrie à fonctionner dans le cadre des lois et directives existantes.

Le prêt est une garantie

Comme indiqué précédemment par TUSEN, la SEC a récemment menacé Coinbase de poursuites judiciaires si le géant de l’échange mettait son produit de prêt crypto sur le marché. Selon Armstrong, l’avis de Wells – une lettre que le régulateur envoie aux entreprises contre lesquelles il a l’intention d’intenter une action en justice – a été une surprise pour l’entreprise étant donné ses tentatives pour aplanir toutes les rides réglementaires avec elle. la SEC avant son annonce de lancement.

En effet, le PDG de Coinbase a déclaré que Coinbase cherchait à présenter son produit Lend aux clients « dans quelques semaines ». Cependant, les dernières nouvelles de la SEC pourraient voir la société retarder le lancement prévu au moins pour le moment.

Dans le cadre du fil Twitter, Armstrong a contré l’argument de la SEC selon lequel le prêt est une sécurité. Cependant, la loi américaine sur les valeurs mobilières qualifie le prêt de titre à quelques exceptions notables, comme les banques.

Selon le PDG de Coinbase, la SEC affirme que le produit de prêt de l’entreprise est une sécurité car il se comporte comme un « contrat d’investissement », c’est-à-dire qu’il s’agit d’un investissement d’argent (dans ce cas, les dépôts cryptographiques du client) dans une coentreprise. avec une attente raisonnable de profit (rendement) qui découle des efforts d’autrui. En tant que tel, Coinbase ne peut pas lancer son produit de prêt crypto sans l’approbation de la SEC.

Cependant, Coinbase a contré cette position en déclarant que Lend ne constitue pas un contrat d’investissement. Au lieu de cela, les clients de la société prêtent l’USD Coin (USDC) sur leurs comptes dans le cadre d’une relation déjà existante avec Coinbase. La société a également déclaré qu’il était obligatoire de payer des intérêts à ses clients prêteurs, quel que soit le succès de ses opérations et activités commerciales plus larges.

Une partie de la confusion entourant l’interprétation par la SEC des réglementations de sécurité vieilles de plusieurs décennies pour un programme de prêt de crypto-monnaie provient probablement du manque apparent de transparence de la Commission en indiquant comment elle envisage d’évaluer ces réglementations en matière de sécurité. produit sous le test de Howey et Reves, qui détermine une définition d’un contrat d’investissement. Armstrong a également fait allusion à cette imprécision dans sa plainte concernant le comportement de la Commission envers l’entreprise.

Lors d’une conversation avec TUSEN, l’ancien responsable de l’application de la SEC, Marc Powers, a souligné les nombreuses nuances impliquées dans l’adaptation de la réglementation américaine au trading centralisé et décentralisé, en particulier sur des marchés tels que le prêt et le jalonnement cryptographiques.

Selon Powers, avec des entités crypto comme Coinbase n’étant pas enregistrées en tant que courtiers auprès de la SEC, la Commission devra décider si un produit de prêt crypto est considéré comme une sécurité même si le catalogue de cotation de crypto-monnaie de la société n’inclut aucun jeton de sécurité.

Détaillant les nombreux points à considérer, Powers a observé : « La ‘sécurité’ comprend par définition non seulement les ‘contrats d’investissement’, tels qu’interprétés par la Cour suprême dans l’affaire Howey, mais aussi la ‘sécurité’. participation à tout accord de partage des avantages », ajoutant :

« Cela dépend, les pièces offertes qui seront disponibles sur la plate-forme Coinbase seront-elles mises en commun de manière à ce que les bénéfices de l’activité de prêt quotidien soient répartis entre tous ceux qui ont prêté les pièces? » Si tel est le cas, il est peut-être nécessaire d’enregistrer le programme proposé en tant qu’offre de « titres », puis également la bourse car il propose l’achat et la vente de « titres ». Une « bourse des valeurs » est une « installation réunissant acheteurs et vendeurs de titres ».

Surveillance fiscale possible ?

Bien qu’il soit peut-être exact de dire que l’argument de Coinbase selon lequel le prêt n’est pas une garantie est incorrect en ce qui concerne la loi américaine sur les valeurs mobilières, des alarmes ont également été émises concernant la conduite de la SEC en la matière. En plus de la menace d’une action en justice, un mouvement apparemment en dehors du champ gauche de l’approche habituelle de la Commission en matière d’application, la SEC a également demandé à Coinbase de fournir des détails sur les clients figurant sur sa liste d’attente de prêt.

Certains critiques de la SEC ont déclaré que le demander était flagrante à bien des égards et, en plus d’être une atteinte à la vie privée, elle témoigne également du sentiment anti-crypto apparemment répandu parmi plusieurs personnalités clés à Washington. En effet, un argument dominant parmi certains décideurs politiques anti-crypto aux États-Unis est que des réglementations moins strictes en matière de crypto-monnaie conduiront à la création d’actifs numériques créant une industrie bancaire occulte dynamique qui sera utilisée à des fins néfastes.

Ces affirmations sur la crypto-criminalité vont à l’encontre des analyses d’enquête et médico-légales établies des transactions de crypto-monnaie, montrant qu’une infime proportion du volume global est liée à des activités illicites. De plus, la cryptographie est beaucoup moins utilisée à des fins criminelles par rapport aux méthodes financières traditionnelles.

La SEC demandant les noms et les coordonnées des clients de Coinbase intéressés par un produit de prêt de crypto est un développement qui continue de susciter des critiques de la part de l’espace de crypto-monnaie. L’illégalité du prêt de crypto-monnaie n’ayant pas encore été établie par un tribunal compétent, certaines personnalités de la crypto ont exprimé leur mécontentement face à la demande.

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Une partie des alarmes déclenchées est que la demande indique probablement un effort concerté vers la surveillance fiscale de la population cryptographique, en particulier aux États-Unis. Cette décision fait également écho aux mauvais sentiments qui ont surgi lorsque le département du Trésor a cherché à suivre les portefeuilles de crypto-monnaie auto-hébergés vers la fin de 2020.

Le président de la SEC, Gary Gensler, a déjà longuement parlé de l’intention de la Commission de promulguer des lois strictes pour régir l’espace cryptographique américain. Plus tôt en août, le chef de la SEC a souligné que la police réglementaire comprendra également l’espace de la finance décentralisée (DeFi) ainsi que les pièces stables et les prêts cryptographiques.

Plus tôt en septembre, des rapports ont révélé que la SEC enquêtait sur Uniswap, le plus grand échange décentralisé sur le marché de la cryptographie. Gensler a également déjà fait valoir que certains protocoles DeFi sont très centralisés.

Répression sur les prêts crypto

Une partie importante des plaintes d’Armstrong dans le fil Twitter susmentionné était la réticence apparente de la SEC à négocier avec la société sur son programme de prêt crypto. La Commission pourrait avoir une raison de ne pas fournir d’informations relatives aux produits de prêt de crypto-monnaie et cette position pourrait être liée à des mesures d’exécution à venir contre les intérêts de BlockFi.

Au cours des mois d’été, le prêteur de crypto BlockFi a reçu quelques ordonnances de cessation et d’abstention de la part des autorités de réglementation des valeurs mobilières des États, notamment le New Jersey et l’Alabama. À l’époque, TUSEN a signalé que la pression réglementaire considérable exercée sur BlockFi par les agences d’État pourrait être un indicateur d’éventuelles réglementations fédérales contre non seulement BlockFi mais d’autres participants au prêt de crypto.

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Si la SEC se prépare à s’en prendre à BlockFi et à d’autres acteurs de la scène du prêt crypto, alors peut-être que répondre à la demande de conseil de Coinbase aurait pu être une révélation prématurée de son manuel d’application. . Selon Powers, cependant, la probabilité d’une action en instance de la SEC contre BlockFi pourrait ne pas être la raison de l’imprécision de la Commission, comme l’a rapporté Coinbase.

« Bien qu’il puisse être utile pour la SEC de fournir des conseils aux entreprises, elle n’a aucune obligation de le faire », a déclaré à TUSEN le professeur adjoint du Florida International University College of Law. Commentant la réticence de la SEC à fournir des orientations plus larges sur les prêts cryptographiques, Powers a déclaré :

« Une partie de la réticence de la SEC à fournir des déclarations générales sur les prêts cryptographiques peut résider dans la variété des plates-formes qui le font, que les « titres » soient impliqués dans une enquête intensive sur les faits et les circonstances. . « 

Les prêts cryptographiques sont populaires pour diverses raisons, même au-delà des taux d’intérêt attractifs offerts par BlockFi. D’une part, ces sociétés permettent aux gens de contracter des emprunts jusqu’à 50 % de la valeur de leurs avoirs en crypto-monnaie sans avoir à liquider leurs actifs cryptographiques. Ainsi, au lieu de payer la facture fiscale de la vente de crypto-monnaie, les clients et même les institutions peuvent accéder à des espèces en utilisant leur crypto comme garantie.

La menace d’une action en justice de la SEC contre Coinbase peut fournir la première indication réelle que les autorités fédérales se préparent à s’attaquer au prêt crypto. Une telle action coercitive peut également inclure des politiques ciblant les pièces stables.

Les partisans de la crypto continuent d’avertir que des réglementations strictes ne serviront qu’à forcer l’innovation en dehors des États-Unis.