Les données sur l’emploi d’avril pourraient créer plus de « friction » pour l’économie cette année: économiste
La croissance de l’emploi aux États-Unis a montré une augmentation de 266K, en deçà des prévisions. Constance Hunter, économiste en chef de KPMG, se joint à Yahoo Finance Live pour présenter le rapport décevant sur l’emploi d’avril.
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MYLES UDLAND: Mais restons sur ce rapport d’emploi d’avril. Encore une fois, un vrai choc: la masse salariale non agricole augmente de 266000. Wall Street recherchait des emplois plus proches de 1 million d’emplois le mois dernier alors que nous continuons à rechercher une reprise plus importante. Il s’agissait encore d’environ 7 millions de personnes employées de moins que ce que nous avons vu en février 2020.
Constance Hunter nous rejoint maintenant. Elle est l’économiste en chef de KPMG. Constance, merci d’avoir sauté dessus. Je serais ravi de commencer par votre réaction lorsque vous avez vu les chiffres il y a environ une demi-heure. Nous étions en quelque sorte – nous étions un peu choqués par ce numéro de titre. Comment l’avez-vous pris?
CHASSEUR DE CONSTANCE: Eh bien, ce n’était pas ce à quoi nous nous attendions, c’est sûr. Mais vous savez, rappelons-nous que ce nombre a historiquement beaucoup de bruit. Il peut se déplacer d’un mois à l’autre. Et bien sûr, cela vient au milieu des données d’enquête généralisées, qui montrent que les entreprises ont des difficultés à embaucher. Et je peux vous dire, quand je parle aux PDG, c’est un refrain constant, qu’ils ont de la difficulté à embaucher. Donc, c’est peut-être cela en partie.
Nous sommes également en train de creuser pour voir d’autres aspects du rapport. Le nombre de personnes qui travaillent à temps partiel pour des raisons économiques constitue donc un indicateur intéressant de la santé du marché du travail. Et ce nombre de personnes a chuté, voyons, 583 000. Et cela signifie que ces personnes n’étaient pas à temps partiel parce que leurs heures avaient été réduites. Ils ont eu suffisamment d’heures pour reprendre un travail à plein temps.
Quand on regarde quelque chose comme l’indice de diffusion, c’est toujours positif. Il est passé de 70 à 60, mais montre toujours une embauche généralisée. Il y a donc une sorte de friction ici. Et ce pourrait être à cause des 40 p. 100 de la population active qui gagne un peu plus sur le chômage que sur le travail. Le salaire de réserve des gens a donc augmenté.
Une autre chose que nous examinons, ce sont les changements d’un mois à l’autre pour payer dans différentes catégories. Ainsi, par exemple, les loisirs et l’hôtellerie ont augmenté de 1,6% d’un mois à l’autre ce mois-ci, de 1,5% d’un mois à l’autre le mois dernier. Nous pensons donc qu’il y a des frictions ici en ce qui concerne le salaire de réserve. Nous pensons également qu’il y a des frictions en ce qui concerne la garde d’enfants et la capacité des gens à retourner travailler à temps plein si leurs enfants ne sont scolarisés que par intermittence ou s’ils ne peuvent pas trouver de garderie, ce qui est encore restreint en raison de la pandémie. .
BRIAN SOZZI: Sûr. Constance, dans quelle mesure ce rapport reflète-t-il peut-être que les entreprises américaines sont préoccupées par les perspectives d’impôts sur les sociétés et les perspectives de croissance économique, qui devraient ralentir assez fortement au cours de la deuxième moitié de cette année?
CHASSEUR DE CONSTANCE: Eh bien, ce ne sont pas les prévisions de la plupart des gens. Et certainement, lorsque je parle aux PDG, je n’ai pas l’impression qu’aucun d’entre eux ne s’inquiète d’un ralentissement. Ils s’inquiètent davantage de la surchauffe de l’économie. Je n’ai donc vu aucune preuve de cela. Que … voulez-vous pointer vers une enquête ou des données qui vous donnent le sentiment que c’est ce que pensent les gens?
BRIAN SOZZI: Eh bien, je dirais que beaucoup de gens de la rue, du moins des économistes, cherchent – ils ont modélisé une croissance élevée à un chiffre, dans certains cas à deux chiffres, pour ce trimestre. Donc, d’ici la fin de l’année, nous pourrions examiner les taux de croissance du PIB, quoi, à un chiffre moyen à bas. Le taux de croissance va donc ralentir.
CHASSEUR DE CONSTANCE: Mais un chiffre moyen à faible est toujours un taux de croissance assez élevé, n’est-ce pas? Je veux dire, si vous regardez notre PIB potentiel de 1,8% par an, oui, vous vous attendez à un léger ralentissement au second semestre. Mais la plupart des gens s’attendent à ce que ces 1,5 billion de dollars supplémentaires d’économies que nous avons accumulées au cours de la pandémie se répercutent au cours de la prochaine année sur 18 mois pour aider à augmenter la consommation.
Donc oui, nous nous attendons à une croissance plus lente au second semestre, mais uniquement parce que nous avons eu le début du V – ou la fin du V se produit toujours avec le rebond ici au premier semestre. Je ne pense donc pas que cela – je ne pense pas que ce ralentissement soit à l’origine du ralentissement de l’embauche ce mois-ci. Je pense que nous allons avoir besoin de très bonnes données d’enquête pour creuser et comprendre pourquoi cela se produit.
JULIE HYMAN: Constance, que va-t-il advenir des salaires, pensez-vous, alors que nous nous dirigeons tout au long de l’année? Parce que vous savez, si effectivement divers employeurs ont de la difficulté à attirer les travailleurs, cela signifie-t-il que nous n’allons pas voir le genre d’effet dépressif que l’on attendait du retour d’un plus grand nombre de travailleurs à faible salaire?
CHASSEUR DE CONSTANCE: Cela dépend donc de votre point de vue, non? Si vous êtes un employeur et que maintenant le salaire de réserve des gens est plus élevé et que vous devez payer plus, vous n’êtes pas nécessairement enthousiasmé par cette perspective. Mais du point de vue de l’économie globale, quand on pense au pouvoir de consommation de ces travailleurs, il est évident qu’il augmente à mesure qu’ils reçoivent plus de salaires.
Donc – et l’une des autres choses que nous prévoyons, c’est qu’avec des salaires plus élevés, nous verrons des investissements, des capex, dans des technologies permettant d’économiser de la main-d’œuvre. Et encore une fois, c’est quelque chose que nous constatons partout lorsque nous parlons à nos clients. Donc, à long terme, cela contribue à augmenter la productivité, ce qui est une bonne chose. Mais à court terme, cela crée plus de frictions au sein du marché du travail.
MYLES UDLAND: Alors Constance, juste au moment où nous terminons ici et que nous passons au crible les chiffres et obtenons plus de commentaires, je suppose que la dernière question – et peut-être la principale chose à retenir de tout rapport sur l’emploi – est, est-ce que ce rapport change la façon dont vous réfléchissez à la forme de la reprise et à l’état de la reprise en ce moment? Ou est-ce que cela fait toujours partie du processus que vous vous attendiez à jouer alors que, encore une fois, nous voyons une réouverture et des attentes pour une croissance vraiment effrénée ici aux États-Unis?
CHASSEUR DE CONSTANCE: Je dirais donc qu’après le rapport de travail du mois dernier, nous nous attendions à ce qu’il y ait un peu moins de frictions que ce que nous pensions. Nous avons toujours su qu’il y aurait des frictions dans la relance de l’économie. Et nous voyons une partie de ces frictions, bien sûr, dans les domaines de l’économie où nous constatons une pression sur les prix. Nous constatons maintenant cette friction sur le marché du travail.
Et la vraie question est, combien de temps dure cette friction? Parce que si cela dure plus longtemps, cela freine absolument la croissance et nos prévisions que nous avons pour le deuxième et le troisième trimestre, peut-être même jusqu’au quatrième trimestre. Cela dépend donc vraiment de la durée de cette friction. Mais cela a certainement élevé notre antenne à l’idée que les frictions que nous avions anticipées pourraient se manifester maintenant d’une manière plus forte que nous ne l’avions pensé après le rapport du mois dernier.
MYLES UDLAND: Très bien. Constance Hunter est l’économiste en chef de KPMG. Constance, toujours super pour avoir votre avis. Merci beaucoup d’avoir sauté dessus ce matin. Je sais que nous en reparlerons bientôt.