Les données suggèrent qu’Uniswap est surévalué de 36% et que SushiSwap se négocie à rabais

En regardant simplement la capitalisation boursière déclarée de Binance Coin (BNB), on pourrait conclure que le jeton est l’actif dominant par rapport aux autres jetons d’échange.

Bien qu’il n’y ait pas de relation directe entre le volume de trading (ou les revenus) de Binance et l’économie symbolique, les traders semblent l’utiliser comme proxy. Le mécanisme controversé du burn-out a perdu une partie de son impact depuis avril 2019, date à laquelle la bourse a modifié le livre blanc de la BNB.

Initialement, le livre blanc proposait un plan dans lequel des jetons BNB équivalant à 20 % des revenus de l’échange seraient achetés dans le cadre d’un « plan de rachat », mais la nouvelle version a abandonné ce plan.

Cependant, l’exclusion des 60 millions de BNB qui n’ont jamais été en circulation change radicalement le résultat car ces jetons excédentaires sont destinés à être brûlés au fil du temps.

Les jetons de trading restants sont inflationnistes, ce qui signifie que le taux d’émission est très élevé. Par exemple, Uniswap (UNI) a 611 millions de jetons en circulation, mais ce nombre devrait atteindre 1,14 milliard dans 10 ans.

En quoi le BNB diffère des autres jetons d’échange

BNB a un cas d’utilisation réel en dehors des remises sur les frais de trading, et c’est la principale paire d’actifs de la chaîne Binance Smart. BNB capture une partie de la valeur totale de 17 milliards de dollars bloquée dans les contrats intelligents BSC, et il a une part de marché et une représentation décentes sur les échanges décentralisés. En conséquence, le réseau crée une demande perpétuelle de BNB.

Sur la base de ces chiffres simples, les analystes devraient-ils réduire la valeur du BNB de 50 % par rapport aux autres tokens d’échange ? Comme mentionné précédemment, le marché semble fixer le prix du BNB en fonction du volume d’échange de Binance, il est donc logique de l’utiliser comme proxy d’évaluation.

Uniswap a atteint un volume quotidien moyen de 1,63 milliard de dollars, bien qu’il propose exclusivement des marchés au comptant. Par conséquent, le chiffre est comparable à la moyenne de Binance de 24,3 milliards de dollars, hors marchés dérivés.

En utilisant le volume inférieur de 93,3% d’Uniswap, l’estimation brute accumule une capitalisation boursière de 10,3 milliards de dollars sur la base de 50% des 76,7 milliards de dollars déclarés de BNB. En conséquence, la prévision est inférieure de 36 % aux données réelles d’UNI.

PancakeSwap, le DEX leader de Binance Smart Chain, a géré un volume quotidien de 750 millions de dollars. En utilisant la même méthodologie de 50% de la capitalisation boursière de BNB, la valorisation estimée de CAKE devrait être de 4,73 milliards de dollars, ce qui est étonnamment conforme au chiffre actuel.

FTX et SUSHI se négocient à rabais

Passant à un échange centralisé, FTX a amassé 1,7 milliard de dollars de volume quotidien, y compris les marchés dérivés. Par conséquent, l’indicateur peut être comparé à la moyenne de 54 milliards de dollars de Binance. Malgré son volume inférieur de 96,8%, la valorisation brute estimée de FTX est de 4,83 milliards de dollars, soit 11% de moins que le nombre réel.

L’utilisation du volume ajusté de Huobi de 5,4 milliards de dollars et du volume moyen quotidien total de Binance de 54 milliards de dollars, y compris ses dérivés, donne une valorisation estimée à 15,34 milliards de dollars. Lorsque l’on considère le modèle inflationniste sans précédent de Huobi Token, il est logique d’appliquer une forte remise à la capitalisation boursière déclarée.

Enfin, Sushiswap agrège un volume de transactions quotidien de 305 millions de dollars. Compte tenu des données de 24,3 milliards de dollars au comptant de Binance, la même estimation donne une valorisation de 1,92 milliard de dollars, environ 33 % supérieure au chiffre réel.

Il est à noter que cette estimation n’implique pas une recommandation d’investissement. Cette méthodologie non raffinée et primitive est simplement destinée à montrer que les commerçants utilisent efficacement le volume des échanges comme proxy pour l’évaluation des jetons natifs.

Bien que cela ait pu fonctionner dans le passé, la réglementation actuelle, le KYC et la suppression des options de négociation à effet de levier sur les bourses centrales pourraient avoir un impact sur l’efficacité de cette méthode d’analyse à l’avenir.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de la auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de TUSEN. Chaque investissement et mouvement commercial comporte des risques. Vous devriez faire vos propres recherches avant de prendre une décision.