Les banques multilatérales de développement peuvent faire plus pour aider à la reprise
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L’écrivain est vice-président et directeur financier de la New Development Bank
La crise économique induite par la pandémie de Covid-19 a entraîné le plus grave revers en matière de développement et de réduction de la pauvreté de mémoire récente. Il est donc urgent d’explorer les moyens d’accroître la capacité de prêt des banques multilatérales de développement (BMD) afin de renforcer leur soutien aux efforts de relance économique déjà en cours.
La réponse combinée du système des BMD en réponse à la pandémie mondiale s’élève à environ 300 milliards de dollars, ce qui est considérablement inférieur à l’augmentation des prêts après la crise financière mondiale. Dans le cas de certaines BMD, une partie importante de ce nombre s’explique par la réorientation des prêts pré-Covid plutôt que par une expansion de leur exposition totale aux prêts.
La principale raison pour laquelle les BMD n’ont pas réussi à tirer sur tous les cylindres en réponse à la pandémie mondiale réside dans les politiques restrictives d’adéquation des fonds propres et l’objectif associé de maintenir la cote de crédit AAA. AAA est la cote de solvabilité la plus élevée possible qui peut être attribuée à une institution par les agences de notation.
Une étude réalisée en 2019 par Riccardo Settimo de la Banque d’Italie a conclu que quatre BMD – la Banque mondiale, la Banque asiatique de développement, la Banque interaméricaine de développement et la Banque africaine de développement – pourraient plus que tripler leur capacité de prêt disponible de 415 milliards de dollars à 1,3 milliard de dollars si elles ont modérément augmenté leur ratio de levier et ont plutôt opté pour une notation de crédit AA+. L’expérience de la New Development Bank (notée AA+) sur les marchés internationaux des capitaux a démontré qu’il existe une différence négligeable de 10 à 15 points de base dans le coût de financement d’une institution AA+ par rapport à une institution AAA.
Les BMD ont été créées au lendemain de la Seconde Guerre mondiale pour aider à la reconstruction économique et ont été spécifiquement conçues pour jouer un rôle contracyclique essentiel pendant les crises. La pandémie mondiale a été un rappel puissant de l’importance cruciale des institutions multilatérales pour faire face aux défis mondiaux, qui n’ont aucun respect pour les frontières.
Ces banques mobilisent la plupart de leurs financements sur les marchés internationaux des capitaux en émettant des obligations à des taux nettement inférieurs à ceux que les pays en développement peuvent lever eux-mêmes. Pour cette raison, la notation de crédit AAA a été supposée être au cœur de leur modèle économique.
En 2015, les pays BRICS (Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud) ont créé la Nouvelle Banque de Développement. Il a été fortement encouragé à revenir aux principes premiers, à remettre en question les idées reçues et les pratiques établies du financement du développement. Par exemple, en 2015, KV Kamath, le premier président de la banque, a remis en cause les avantages d’une notation de crédit AAA pour les banques de développement compte tenu des coûts considérables en termes de niveaux de capital requis, de faibles ratios de levier et de limites de risque ultra-conservatrices.
Face à l’aggravation de la dévastation économique due à la pandémie mondiale, à l’aggravation de la crise climatique et à l’urgence de se remettre sur les rails de l’agenda de développement 2030, cette question n’est plus une curiosité académique.
En 2017, le G20 a nommé un groupe de personnalités éminentes (EPG) dirigé par l’ancien vice-Premier ministre de Singapour, Tharman Shanmugaratnam, pour recommander des réformes de l’architecture financière mondiale. Au premier rang des réformes proposées figurait une réévaluation du « capital réglementaire et d’autres normes prudentielles pour les BMD ». Le rapport du groupe a spécifiquement appelé à « l’établissement de cadres de capital et de liquidité sur mesure pour les BMD ».
C’était une indication claire que les politiques actuelles d’adéquation des fonds propres des BMD sont trop conservatrices et ne sont plus adaptées à leur objectif. Cependant, peu de choses ont été faites sur ce front depuis la publication du rapport en 2018.
Mais récemment, l’idée a reçu un nouvel élan. En juillet, le G20, sous présidence italienne, a annoncé un examen indépendant des cadres d’adéquation des fonds propres des banques multilatérales de développement. Cela peut sembler être un exercice strictement technique, mais cela pourrait entraîner une réécriture du livre de règles tel qu’il s’applique aux BMD.
Alors qu’il est à la tête du G20, le Premier ministre italien Mario Draghi peut laisser un héritage durable en invoquant le même esprit « quoi qu’il en coûte » dont il a fait preuve face à la crise de la zone euro lorsqu’il était président de la Banque centrale européenne. L’ambition de la revue du G20 n’était pas de repenser le modèle économique des BMD. Mais il pourrait finir par avoir ce résultat et dans le processus libérer des milliards de dollars à canaliser vers le développement et la lutte contre le changement climatique.