Le retournement du marché stimule les actions à gros dividendes

Le S&P 500 a chuté de 0,8 % mardi tandis que le Nasdaq Composite a chuté de 2,3 % alors que la vente des valeurs technologiques s’est intensifiée. Après le rallye des principaux indices lundi, les baisses ont été un autre exemple du commerce en dents de scie qui a déconcerté les investisseurs ces derniers mois.

Cela pousse les investisseurs à se tourner vers des entreprises telles que AT&T Inc.

et fabricant de cigarettes Altria Group Inc.

alors que le marché au sens large subit l’une de ses périodes les plus volatiles de la dernière décennie. Les inquiétudes concernant la hausse des taux d’intérêt, l’inflation vertigineuse et le ralentissement de la croissance ont bouleversé le marché boursier, conduisant de nombreux investisseurs à abandonner les sociétés de haut vol qui ont dominé au cours de la dernière décennie – des entreprises qui ne versent souvent aucun dividende ou seulement un petit dividende.

Les dirigeants d’entreprise qui ont choisi de racheter des actions et de verser de gros dividendes ont souvent été récompensés par les actionnaires au cours des 20 années qui ont précédé la pandémie de Covid-19. Dernièrement, il y a eu une divergence.

Depuis le début de 2020, les entreprises qui versent des niveaux de dividendes élevés ont continué à surperformer celles qui versent moins, tandis que les actions des entreprises qui investissent le plus dans les rachats d’actions sont à la traîne par rapport à celles qui achètent le moins, selon les analystes du Credit Suisse.

« Si j’ai le choix entre vous acheter plus de vos actions ou vous me donner de l’argent… je préfère avoir l’argent », a déclaré Max Wasserman, fondateur de Miramar Capital, qui supervise les actions de sociétés versant des dividendes, dont United Parcel Service Inc..

qui a dopé son retour aux investisseurs cette année.

Le changement montre la prime que les investisseurs paient pour des versements en espèces réguliers plutôt que la promesse de bénéfices futurs. Cette préférence n’a fait que s’intensifier alors que la Fed se lance dans une campagne ambitieuse pour augmenter les taux d’intérêt afin de contenir l’inflation. L’inflation élevée et la hausse des taux d’intérêt rongent la valeur des bénéfices futurs des entreprises tout en augmentant l’attrait des liquidités aujourd’hui.

Un fonds négocié en bourse qui vise à investir dans des entreprises dégageant beaucoup de liquidités gratuites, le Pacer US Cash Cows 100 ETF, a augmenté d’environ 1 % cette année, tandis que les principaux indices ont enregistré des baisses à deux chiffres.

Bon nombre des actions avec les rendements en dividendes les plus élevés du S&P 500 ont dépassé le marché au sens large. Les actions d’AT&T ont augmenté de 14 % cette année, tandis que les actions d’Altria Group ont gagné 12 % et les actions de l’opérateur de pipeline Oneok Inc..

ont ajouté 8,5 %. Les trois actions ont des rendements en dividendes supérieurs à 5 %, selon FactSet. L’indice de référence est en baisse de 17 % en 2022 et vacille au bord du marché baissier.

Les entreprises du S&P 500 ont versé un record de 137,6 milliards de dollars de dividendes au premier trimestre, selon les indices S&P Dow Jones, et l’analyste principal des indices Howard Silverblatt s’attend à ce qu’un nouveau record soit établi au cours du trimestre en cours.

L’indice S&P 500 High Dividend est en hausse de 3,6 % en 2022, tandis que l’indice S&P 500 Buyback a baissé de 13 %.

Les actions à dividendes n’ont pas toujours été les plus performantes. Ces dernières années, de nombreux investisseurs se sont entassés dans des entreprises aux valorisations élevées, dont beaucoup offraient de gros paiements à l’avenir plutôt qu’aujourd’hui. Cette année, bon nombre de ces paris ont fait demi-tour et ont pesé sur le marché au sens large. Les investisseurs ont déclaré que les liquidités gratuites offertes par les sociétés versant des dividendes ont plus de valeur pour eux en ce moment, car les taux d’intérêt sont plus élevés.

John Augustine, directeur des investissements chez Huntington Private Bank, a déclaré que les stratégies d’actions de son entreprise ont toutes ajouté des actions versant des dividendes au cours des derniers mois, au point que chacune a un rendement en dividendes supérieur à son indice de référence.

« Nous ne savons pas ce que la Fed va faire l’année prochaine, donc je veux l’argent maintenant », a déclaré M. Augustine.

Le désir de liquidités aujourd’hui est clair dans l’écart béant de performance entre les actions américaines à grande capitalisation avec les rendements de dividendes les plus élevés et celles qui ne versent pas de dividendes.

Les actions du Russell 1000 avec les rendements en dividendes les plus élevés au 19 novembre 2021 ont augmenté en moyenne de 4 % au cours des six mois suivants, selon Bespoke Investment Group. Les actions des sociétés Russell 1000 sans dividendes ont chuté en moyenne de 29 % au cours de cette période.

Giorgio Caputo, gestionnaire de fonds du JOHCM Global Income Builder Fund, a déclaré qu’il avait récemment favorisé les sociétés énergétiques, en raison de la perspective de dividendes plus élevés. De plus, il a apporté des ajustements à son portefeuille en raison de la hausse de l’inflation et de la hausse des taux d’intérêt.

« C’est presque un changement à 180 degrés par rapport à ce que nous avons vu au cours de la dernière décennie », a-t-il déclaré.

Écrivez à Karen Langley à karen.langley@wsj.com et à Gunjan Banerji à gunjan.banerji@wsj.com