La prise de contrôle de Shaw par Rogers rencontre le scepticisme ; L’écart de transaction s’élargit
(Bloomberg) — Les investisseurs sèment de plus en plus de doutes sur le rachat proposé de 20 milliards de dollars canadiens par Rogers Communications Inc. de Shaw Communications Inc., alors que la panne du réseau national de la semaine dernière attire de plus en plus l’attention des organismes de surveillance de l’industrie canadienne.
Les plus lus de Bloomberg
L’écart de transaction, la différence entre le cours de l’action de Shaw et l’offre de 40,50 $ CA par action de la plus grande entreprise de câblodistribution et de sans fil du Canada, a grimpé à 6,17 $ CA à la clôture mercredi, son point le plus large en un mois. C’est en baisse par rapport à moins de 3 $ CA au début de juillet, car les investisseurs tiennent compte du risque supplémentaire que la transaction s’effondre à la suite d’une panne qui a poussé des millions de clients de Rogers hors ligne.
Le ministre de l’Industrie, François-Philippe Champagne, dont le département prendra la décision finale sur l’accord, a qualifié le problème de réseau « inacceptable » et a ordonné aux entreprises de télécommunications d’accepter l’itinérance d’urgence et l’assistance mutuelle lors des futures pannes. Le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes, l’organisme de réglementation des télécommunications, a ordonné mercredi à Rogers « de répondre aux questions détaillées et de fournir une explication complète » de la panne du réseau.
Alors que la controverse jette Rogers au milieu des préoccupations concernant la fiabilité du réseau, la débâcle pourrait renforcer l’argument du tsar antitrust Matthew Boswell selon lequel mettre plus de pouvoir entre les mains d’une entreprise pourrait nuire davantage à la concurrence sur le marché des télécommunications déjà étroit du pays. L’agence antitrust a déclaré en mai qu’elle s’opposait à l’une des plus importantes fusions jamais réalisées dans le pays. À l’approche de la date de clôture du 31 juillet, l’incertitude s’installe et les investisseurs se désengagent.
«Boswell et le bureau adoptent publiquement une ligne assez dure sur ces questions et, compte tenu de toute la nervosité autour des régulateurs et de la nature relativement consolidée des marchés canadiens, ce genre de ton dur sur les actifs sans fil de Shaw a créé de la nervosité», a déclaré Jonestrading. a déclaré le stratège Cabot Henderson dans une interview. « La panne n’a pas aidé au tribunal de l’opinion publique. »
Les actions de Rogers ont chuté de 4,5 % depuis la panne de vendredi, tandis que celles de Shaw ont chuté de 5,8 %. Au moins trois analystes, ceux de la Banque Royale du Canada, de la Banque de Montréal et de la Banque Nationale du Canada, ont abaissé leurs objectifs de cours sur les actions de Rogers alors que la société prévoit de rembourser les clients pour aider à atténuer le taux de désabonnement.
Même ainsi, les analystes restent optimistes quant aux perspectives de Rogers de conclure l’accord. La société avait précédemment accepté de vendre l’unité sans fil de Shaw, Freedom Mobile, à son rival Quebecor Inc. dans le but d’apaiser les inquiétudes du bureau. En retirant les services mobiles de la transaction, Rogers acquiert essentiellement un câblodistributeur en transférant sa division sans fil à un concurrent plus petit.
« En ce qui concerne la volonté du gouvernement d’instaurer davantage de concurrence basée sur les installations afin de stimuler les options de tarification et de moins dépendre des réseaux des trois grands, nous pensons que la meilleure opportunité qu’il ait vue depuis des années s’est présentée avec la perspective que Québecor achète Freedom dans le cadre d’un solution corrective pour le projet de fusion Rogers-Shaw », a déclaré l’analyste de NBC Financial Markets, Adam Shine, dans une note aux clients.
(Mises à jour avec les mouvements d’actions de clôture. Une version antérieure de l’histoire a corrigé la dénomination de la devise, la taille et la portée de la propagation de la transaction.)
Les plus lus de Bloomberg Businessweek
©2022 Bloomberg LP