La Fintech offre au Royaume-Uni un moyen de sortir de la liaison du Brexit
Le départ de la Grande-Bretagne de l’UE a jusqu’à présent posé plus de défis que d’opportunités pour le secteur financier du pays. Le gouvernement de Boris Johnson n’a pas veillé à ce que les services financiers fassent partie intégrante des négociations sur le Brexit et de l’accord commercial qui a suivi. Le résultat a été un filet d’affaires loin de la ville de Londres, avec la crainte qu’elle ne devienne un flux constant. Alors que les espoirs d’un accord de libre-échange dans les services financiers se dissipent avec Bruxelles, le Square Mile a un besoin urgent de réfléchir à de nouvelles façons de conserver sa prééminence en tant que place financière.
Une avenue évidente est la technologie financière florissante de Grande-Bretagne, ou fintech, secteur. Le Royaume-Uni a de solides antécédents en matière de création et de promotion de ces entreprises – la fintech contribue à hauteur de 11 milliards de livres sterling à l’économie – mais il pourrait faire beaucoup plus. Le Brexit donne au Royaume-Uni une chance de modifier sa réglementation financière pour se rendre encore plus attrayant pour les entrepreneurs fintech et le capital d’entreprise. Ce faisant, ce serait mener les batailles de demain, plutôt que se battre pour préserver une ancienne gloire.
Un rapport commandé par le gouvernement par Ron Kalifa, ancien directeur général de Worldpay, a présenté une série de propositions dans le but de déclencher un «big bang numérique». Le plan en cinq points couvre des domaines tels que la réglementation, l’investissement et les compétences. Certaines des recommandations sont à la fois de bon sens et en retard. Parmi ceux-ci, il y a la création d’un visa technologique pour permettre l’accès aux talents mondiaux. L’une des préoccupations de l’industrie depuis le vote sur le Brexit de 2016 était que le départ de la Grande-Bretagne de l’UE mettrait fin à la libre circulation des travailleurs. La chancelière a déclaré vendredi que le gouvernement était prêt à lancer un programme accéléré, mais qu’il devrait aller plus loin et veiller à ce qu’il offre également une voie d’accès à la citoyenneté aux personnes jugées éligibles. L’examen a également identifié 10 «clusters» de fintech autour du Royaume-Uni qui, selon elle, doivent être encouragés, avec une stratégie de trois ans pour soutenir la croissance. L’approche est la bonne et aiderait à étayer le programme plus large de «nivellement vers le haut» de Birmingham à Belfast.
D’autres propositions plus radicales nécessiteront une mise en œuvre prudente mais méritent d’être soutenues. Assouplir les règles de cotation de Londres pour permettre des structures d’actions à deux classes en est une. Le leadership mondial de la ville en tant que plaque tournante des technologies financières ne s’est pas répercuté sur le marché boursier. La Bourse de Londres n’a pas les stars de la technologie qui dominent les marchés publics américains – qui ont adopté les actions à deux classes au cours des années 1980. Les fondateurs veulent naturellement conserver une participation dans leur entreprise dans les premières années après leur entrée en bourse. Il est donc judicieux que Londres emprunte cette voie, même si des sauvegardes telles que l’imposition de délais ou de restrictions sur ce sur quoi les actions peuvent voter seront vitales.
Dans le même ordre d’idées, il est logique d’assouplir les règles pour permettre aux fonds de pension et aux assureurs d’investir dans des actifs plus risqués. Même avant le Brexit, l’argument en faveur de règles moins strictes pour permettre un investissement plus important dans une gamme plus large de classes d’actifs était solide. Les fonds de pension danois, par exemple, ont bénéficié de leur soutien précoce à des projets éoliens offshore jugés trop risqués par de nombreux autres. Cependant, tout changement doit être soigneusement calibré pour garantir une transparence et des sauvegardes appropriées.
Les ministres devront trouver un équilibre judicieux afin de maintenir les atouts concurrentiels qui découlent d’une bonne gouvernance tout en favorisant un environnement qui attire les entrepreneurs. La mise en œuvre des réformes de Kalifa n’ira également que jusqu’à présent; New York bénéficie toujours de valorisations plus élevées et d’un pool de liquidités plus important. Londres et le reste du Royaume-Uni devront continuer à se battre pour obtenir tout avantage concurrentiel possible.