Faut-il faire confiance à ce récent rallye boursier ? Voici comment Wall Street conseille ses clients
Le solide rallye du S&P 500 la semaine dernière a incité certains investisseurs à se demander si les marchés boursiers avaient finalement touché le fond. Les analystes de Wall Street, cependant, ont averti qu’il pourrait y avoir plus de baisse avant le début d’un marché haussier. Alors que l’indice américain des méga-capitalisations a déjà chuté de plus de 22 % cette année, seuls deux des 10 indicateurs suivis par Bank of America pour signaler un marché haussier sont devenus positifs. Cela signifie qu’il y aura probablement plus de volatilité avant une reprise soutenue du marché. La banque d’investissement suisse UBS a également averti que les perspectives du S&P 500 s’étaient « détériorées » dans une note à ses clients datée du 19 octobre. « En fait, les perspectives risque-récompense des marchés sont devenues défavorables à court terme, en notre point de vue, reflétant une combinaison d’inflation persistante, de taux en hausse, d’estimations de croissance en baisse et de tensions financières accrues », a déclaré Mark Haefele, directeur mondial des investissements chez UBS Wealth Management. Goldman Sachs a également suggéré que l’indice pourrait atteindre 3 150 points d’ici la fin de l’année dans le cadre d’un scénario « d’atterrissage brutal » – faisant référence à une récession causée par le resserrement sévère des conditions financières par la Réserve fédérale. Le gestionnaire de fonds spéculatifs Dan Niles a déclaré que le « rallye du marché baissier » en octobre se poursuivra jusqu’au 25 octobre, lorsque les sociétés technologiques à méga-capitalisation publieront leurs résultats du troisième trimestre. Le gestionnaire de portefeuille du Fonds Satori a réitéré sa conviction que le S&P 500 atteindra un creux de 3 000 points. Comment faire confiance à un rallye boursier ? Les analystes de Bank of America ont déclaré qu’historiquement – notant les sept dernières récessions depuis 1974 – le marché boursier n’a augmenté que 12 mois après la première baisse des taux d’intérêt par la Fed. Les marchés ne s’attendent actuellement qu’à la première baisse des taux d’intérêt au second semestre 2023. Le rapport BofA indique également que malgré le marché baissier, les actions ne sont toujours pas « assez bon marché ». Les analystes de la banque ont déclaré que leur métrique « Règle de 20 », qui a un « parfait » pour prédire un marché haussier, n’a pas encore commencé à clignoter. Pour que la mesure de la « règle de 20 » devienne positive, l’inflation de l’IPC plus le ratio cours/bénéfices devrait totaliser moins de 20. Selon la banque d’investissement, avec le dernier IPC américain à 8,2 % et un P/E à 17,39, cette mesure devra chuter de 5 points de pourcentage avant qu’un marché haussier ne commence. Bien que la banque ait exhorté les investisseurs à ne pas chronométrer le creux du marché, son équipe de stratégie actions et quantitatives a déclaré plus tôt ce mois-ci qu’il valait mieux être tard que tôt dans un marché baissier. Les analystes citent des recherches qui ont montré que les investisseurs qui attendaient que huit mesures sur 10 deviennent positives avaient plus de chances d’obtenir des rendements plus importants l’année suivante. Qu’est-ce qui surperformera dans un marché baissier ? La consommation de base et les soins de santé devraient surperformer lorsque le marché dans cet environnement, selon UBS. Contrairement aux récessions précédentes, la banque suisse préfère également que le secteur de l’énergie progresse alors que les entreprises livrent des dividendes et des rachats. « Nous continuons de privilégier les revenus de valeur et de qualité par rapport aux secteurs de croissance. Nous conseillons également aux investisseurs de rechercher des valeurs défensives dans leur portefeuille pour se préparer à des marchés plus agités à venir », a déclaré la banque dans une note à ses clients.