Elon Musk est le plus grand perdant de l’accord Twitter

• Elon Musk est le plus grand perdant de la bataille pour l’avenir de Twitter.
• Les employés de Twitter et les banques qui financent l’accord sont également dans une position « moins qu’idéale », ont déclaré des experts.
• L’entreprise de Twitter, ses actionnaires, son PDG et les avocats des deux parties devraient sortir vainqueurs.

Avec une résolution en vue, la bataille d’Elon Musk avec Twitter a laissé un perdant clair – l’homme le plus riche du monde.

Mais les experts disent que les banquiers, les avocats et les employés qui ont été aspirés dans l’orbite de Musk pourraient également payer le prix de la bataille juridique qui dure depuis des mois.

L’analyste technique de Wedbush, Dan Ives, a comparé l’achat de Musk à l’échange de « caviar pour acheter une tranche de pizza à 2 $ ». C’est une mauvaise transaction pour le milliardaire, ainsi que pour la douzaine d’investisseurs qui ont proposé de soutenir l’achat de 44 milliards de dollars.

Pendant ce temps, pour l’entreprise Twitter, c’est une nette victoire contre un homme qui a répugné à reculer dans le passé, ainsi qu’un coup d’État pour les actionnaires qui ont tout à gagner si Musk donne suite à son offre. Au sein de l’entreprise, cependant, la prise de contrôle potentielle de Musk frustre déjà les employés et fait craindre de futurs licenciements.

Voici qui pourrait être blessé dans la bataille pour l’avenir de Twitter – et qui en bénéficiera :

Les perdants

Chesnot/Getty Images

Elon Musk

Le revirement de Musk sur l’achat de Twitter n’est pas seulement un cas rare où le milliardaire accepte la défaite, mais cela l’a mis dans une situation encore pire en ce qui concerne le financement de l’accord.

Le PDG de Tesla a dénigré à plusieurs reprises et contribué à faire baisser le cours de l’action de la société qu’il envisage d’acheter. Depuis l’offre d’acquisition initiale de Musk, les actions de Twitter ont chuté de 26 %. Bien que les actions de la société de médias sociaux aient bondi de 22 % après que le milliardaire a de nouveau annoncé son intention de l’acheter, les observateurs affirment que Musk paie trop cher, en particulier par rapport aux principaux rivaux de Twitter : en payant 54,20 $ par action, Musk paiera plus du double du prix actuel. valorisation de Meta et Snap, souligne Barron.

La richesse de Musk, dont la majorité est liée au cours de l’action de Tesla, a également plongé dans les mois qui ont suivi. Lorsqu’il a accepté d’acheter Twitter en avril, il valait 257 milliards de dollars, selon l’indice des milliardaires de Bloomberg. Depuis que le conseil d’administration de Twitter a accepté l’offre de Musk le 25 avril, Tesla a chuté de 28 %. Aujourd’hui, Musk vaut environ 30 milliards de dollars de moins sur le papier qu’avant de conclure l’accord initial.

Les actions de Musk semblent également avoir un effet néfaste sur les opérations de Twitter, ont déclaré les analystes de Stifel, Mark Kelley et Thomes Doheny.

« Nous pensons que l’entreprise qu’il pourrait bientôt posséder est considérablement moins attrayante à ce stade, avec un rythme régulier de départs dans les rangs et un produit qui est dans les limbes depuis avril, lorsque l’accord a été initialement annoncé », ont écrit Kelley et Doheny dans une note publiée mardi.

Les banques

Mis à part Musk, ceux qui financent l’accord ont le plus à perdre.

Les parties – dont Morgan Stanley et Bank of America, pour n’en nommer que quelques-unes – seront confrontées au financement de l’accord après des mois d’assignations à comparaître et de va-et-vient entre Twitter et Musk.

« Du point de vue des banques, c’est loin d’être idéal », a déclaré Ives à Reuters. « Les banques sont dos au mur, elles n’ont d’autre choix que de financer l’accord. »

Pour rendre les choses plus difficiles, l’accord avance maintenant à un moment beaucoup moins favorable pour les banques, qui sont de plus en plus préoccupées par la hausse des taux d’intérêt et la possibilité d’une récession. Reuters a rapporté que les banques impliquées dans l’accord pourraient faire face à des pertes potentielles de « centaines de millions » alors qu’elles tentent de vendre à des investisseurs qui hésitent de plus en plus à contracter des dettes plus risquées.

La bataille judiciaire a également forcé les investisseurs, dont le fondateur d’Oracle, Larry Ellison, et le PDG de Morgan Stanley, James Gorman, à aérer leur linge sale après que les hommes aient été assignés à comparaître et que des textes entre les investisseurs et Musk aient été partagés publiquement dans le cadre du processus de découverte avant le procès.

Gerard Filitti, avocat principal de The Lawfare Project, un groupe de réflexion juridique international à but non lucratif et un fonds de litige basé à New York, a déclaré à Insider Musk qu’il aurait même pu être incité à conclure l’accord par les dommages que sa déposition imminente pourrait avoir sur certains des ses relations les plus proches dans le monde de l’entreprise.

Employés Twitter

Et pour les employés de Twitter, toute la saga est « dévastatrice », avait précédemment déclaré à Insider Harry Kraemer, professeur de gestion et de stratégie à la Kellogg School of Management de la Northwestern University.

« Une organisation, ce sont ses gens », a déclaré Kraemer. « Vos employés, au lieu de travailler, passent le plus clair de leur temps à essayer de savoir à qui appartient l’entreprise ? Et qu’adviendra-t-il de mon travail ? Qu’adviendra-t-il de ma famille ? Comment planifiez-vous ce que vos nouveaux produits ou le développement va-t-il se dérouler l’année prochaine alors que vous ne savez pas ce qui va se passer la semaine prochaine ? La planification s’arrête en quelque sorte. »

En fait, la nouvelle selon laquelle Musk avait renouvelé son offre d’achat de l’entreprise est également arrivée alors que les employés de Twitter participaient à des réunions stratégiques de 2023, des réunions que certains employés craignent de devenir inutiles sous un nouveau propriétaire. Un employé, l’analyste financier principal Parker Lyons, a tweeté un mème à cet effet, laissant entendre que les plans de l’entreprise pour 2023 étaient désormais « sans valeur ».

Kali Hays d’Insider avait précédemment rapporté que des centaines d’employés de Twitter avaient fui l’entreprise depuis juin, en grande partie à cause de préoccupations liées au leadership de Musk.

Twitter a suspendu les embauches et procédé à des licenciements depuis que Musk a accepté de racheter l’entreprise. Dans le procès, l’entreprise attribue ses actions à la pression exercée par Musk pour réduire les coûts, et d’autres licenciements pourraient se profiler : lors d’une réunion générale avec les employés de Twitter en juin, Musk a fait allusion à davantage de réduction des coûts, affirmant que l’entreprise  » a besoin d’être en bonne santé. »

Derek Horstmeyer, professeur de finance à l’Université George Mason, a déclaré à Insider par e-mail que les employés de Twitter pourraient avoir « un coup dur » si Musk prend le relais.

« Je m’attends à ce que beaucoup de gens démissionnent compte tenu des changements qu’Elon veut apporter », a déclaré Horstmeyer.

Les gagnants

Kevin Dietsch/Getty Images

Twitter

Twitter est l’une des rares entreprises à sortir victorieuse d’une bataille contre Musk, mais sa victoire n’est pas sans inconvénients.

Filitti a déclaré à Insider que Twitter obtenait exactement ce qu’il voulait, tout en évitant « le mauvais sang et le coût exorbitant du litige [which] nuirait considérablement à l’entreprise et à toutes les personnes impliquées. »

Cependant, Paul Regan, professeur agrégé et directeur associé de l’Institute of Delaware Corporate & Business Law de la Widener University Delaware Law School, a noté que dans l’ensemble, l’entreprise devra encore se remettre de l’incertitude du procès.

Il fait également face à un avenir avec Musk en tant qu’acheteur réticent.

Actionnaires Twitter

Les actionnaires de Twitter ont tout à gagner de cette saga, en particulier ceux qui ont acheté pendant la récession.

Carl Icahn, par exemple, pourrait tirer un profit important de l’accord, a rapporté le Wall Street Journal. L’investisseur milliardaire et président d’Icahn Enterprises a versé environ 500 millions de dollars sur Twitter au cours des derniers mois, rachetant des actions à prix réduit après que Musk ait tenté de se retirer de l’accord. En conséquence, il devrait voir au moins un gain de 250 millions de dollars, selon le Journal.

Le fonds spéculatif Pentwater Capital, basé en Floride, devrait également gagner après être devenu l’un des principaux actionnaires de Twitter au deuxième trimestre. Maintenant, Pentwater devrait gagner plus de 200 millions de dollars si la vente se poursuit, a rapporté CNBC.

Des sources ont déclaré au Journal que d’autres investisseurs de renom, dont Third Point et DE Shaw Group, ont également investi dans Twitter au fur et à mesure que cette épreuve se déroulait et pourraient être mis en place pour réaliser des gains importants.

« Les actionnaires de Twitter sont les vrais gagnants », a déclaré Horstmeyer. « Il surpaye de 50% à 75% pour cette entreprise. »

Parag Agrawal, PDG de Twitter

Tout au long de la bataille, le PDG de Twitter, Parag Agrawal, est apparu comme très professionnel – même après la publication d’une multitude de messages texte privés de ses conversations avec Musk.

Le mois dernier, des centaines de SMS entre Musk et certaines des personnes les plus puissantes de la Silicon Valley ont été publiés dans le cadre du processus de découverte préalable au procès. Dans les textes, Agrawal était l’un des rares hommes à avoir approché Musk sans flatter ni réagir négativement aux insultes que le milliardaire lui adressait.

Le PDG de Twitter a continuellement refusé de plier le genou à Musk, malgré les tentatives du milliardaire d’abandonner l’accord.

En avril, Agrawal a reproché à Musk d’avoir publiquement remis en question la viabilité de l’entreprise.

« Vous êtes libre de tweeter ‘Est-ce que Twitter est en train de mourir ?’ ou quoi que ce soit d’autre sur Twitter », a envoyé Agrawal à Musk. « Mais il est de ma responsabilité de vous dire que cela ne m’aide pas à améliorer Twitter dans le contexte actuel. »

Il est probable qu’il perde son rôle de PDG si Musk procède à l’achat.

Mais s’il le fait, Agrawal partira mieux aux yeux du public qu’il ne l’a fait avant la bataille judiciaire.

Avocats

Twitter et Musk ont ​​tous deux employé plus de 50 avocats de plusieurs grands cabinets d’avocats dans la bataille judiciaire.

Alors que les avocats perdent potentiellement des millions et la possibilité de se disputer au procès, des experts ont déclaré à Insider Musk qu’il pourrait encore débourser jusqu’à 200 millions de dollars pour les frais juridiques pour lui-même et Twitter après que les avocats aient passé des mois à déposer près d’un millier de lettres au tribunal et des centaines. des citations à comparaître.

Selon Anat Alon-Beck, professeur de droit des affaires à la Case Western Reserve University, les avocats plaidants, les avocats spécialisés dans les fusions et acquisitions et les associés principaux de ces cabinets renommés peuvent gagner jusqu’à 2 500 $ de l’heure. Elle a estimé les coûts de Musk pour les seuls avocats à environ 30 millions de dollars. Le PDG de Transperfect, Phil Shawe, qui a plaidé des affaires pour son entreprise devant la Delaware Court of Chancery, a déclaré que Musk pourrait facilement débourser de 7 à 10 millions de dollars par mois en frais juridiques et potentiellement encore plus dans les mois précédant le procès.

« Les grands, grands gagnants de celui-ci seront les cabinets d’avocats », a déclaré Kraemer. « Ces types vont faire fortune. »