Définition du swap de principal d’accumulation

Qu’est-ce qu’un swap de principal accrété ?

Un swap de principal à accroissement est un contrat dérivé dans lequel deux contreparties conviennent d’échanger des flux de trésorerie, généralement un taux fixe contre un taux variable, comme avec la plupart des autres types de contrats de swap de taux d’intérêt ou de devises. Cependant, dans ce cas, le montant principal notionnel augmente au fil du temps selon un calendrier sur lequel les deux parties conviennent à l’avance. Les swaps sont négociés de gré à gré (OTC) afin que les conditions puissent être adaptées aux parties impliquées.

Le produit peut également être appelé swap accrété, swap d’accumulation, swap de prêt à la construction, swap de tirage et swap progressif.

Comprendre un échange de principal en accumulation

Principalement les entreprises et les institutions financières, ainsi que certains grands investisseurs, peuvent utiliser un swap de capital reproductif.

Dans un swap vanille ordinaire ou ordinaire, une partie réduit l’exposition au risque tandis que l’autre accepte ce risque pour le potentiel d’un rendement plus élevé. En règle générale, le montant principal notionnel du contrat de swap reste constant. Cependant, dans un swap de principal à accroissement, le principal notionnel augmente au fil du temps jusqu’à ce que le contrat de swap arrive à échéance.

Les parties à un swap vanille peuvent échanger les paiements d’un investissement à taux fixe, comme un bon du Trésor, contre les paiements d’un investissement à taux variable, comme une hypothèque, où le taux monte et descend. L’hypothèque pourrait être basée sur le taux préférentiel majoré de 2 %, de sorte que si le taux préférentiel varie, le versement hypothécaire variera également.

La raison de l’échange est qu’une partie fixe essentiellement les paiements de son investissement à taux variable. L’autre partie pourrait être d’avis que les taux d’intérêt évolueront dans une direction favorable et est prête à prendre le risque, via le swap, qu’ils le feront.

Au lieu d’investissements obligataires ou hypothécaires, les flux de trésorerie peuvent provenir d’une entreprise. Ou les flux de trésorerie pourraient être nécessaires pour financer une entreprise. Dans les deux cas, le besoin de flux de trésorerie fixes ou une couverture contre la hausse des coûts sont des facteurs.

Utilisation d’un swap de principal accrété

Un échange de principal en accumulation peut aider les jeunes entreprises qui auront besoin de plus en plus de capitaux. Il est souvent utilisé dans la construction, où les projets à long terme ont des coûts croissants avec le temps.

Par exemple, une entreprise de construction souhaite créer une structure prévisible pour les coûts d’intérêt des projets. Ils savent que les coûts de la main-d’œuvre, des matériaux et des réglementations augmenteront avec le temps et souhaitent prendre des dispositions en conséquence dès maintenant. Ils préfèrent une série de paiements futurs prévisibles et croissants. Un échange de principal en accumulation peut définir ces coûts en tranches prédéterminées au fur et à mesure qu’ils passent à chaque étape du projet.

Il pourrait également être utilisé lorsque deux parties souhaitent ajouter davantage aux investissements ou aux dettes qu’elles échangent. Par exemple, si un investisseur sait qu’il augmente sa contribution à un actif de 10 % chaque année, il peut conclure un swap de principal en accroissement afin que le montant du swap corresponde au montant de l’investissement.

Exemple d’un échange de capital avec accumulation

Supposons qu’il y ait deux investisseurs qui contribuent aux actifs portant intérêt.

• John reçoit le taux des fonds fédéraux plus 1 % sur son investissement de 1 million de dollars.
• Judy reçoit un taux fixe de 3 % sur son investissement de 1 million de dollars.
• Le taux des fonds fédéraux est actuellement de 2%, donc John et Judy reçoivent tous les deux le même montant d’intérêts en ce moment.

John craint que les taux d’intérêt ne baissent, ce qui ferait chuter son rendement en dessous de 3 %. Judy, d’autre part, est prête à prendre le risque que les taux d’intérêt restent les mêmes ou augmentent. Par conséquent, elle est prête à conclure un échange avec John.

John paiera à Judy le taux des fonds fédéraux plus 1 % (ce qui correspond à ce qu’il reçoit de son investissement) et Judy paiera à John 3 % (ce qui correspond à ce qu’elle reçoit de son investissement).

Ce serait un échange de vanille normal. Mais supposons maintenant que John et Judy ajoutent tous les deux 50 000 $ à leur investissement chaque année. Ils veulent que l’échange s’applique également à ces contributions supplémentaires.

C’est là qu’intervient l’aspect d’accroissement. Le montant notionnel pour cette année sera de 1 million de dollars, mais l’année prochaine, il sera de 1 050 000 $. L’année suivante 1,1 million de dollars, puis 1,15 million l’année suivante.

Le swap expirera à une date convenue à l’avance, par exemple lorsque les investissements arriveront à échéance, disons dans cinq ans. Au cours de ces cinq années, le montant notionnel augmentera de 50 000 $ chaque année.

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