Définition du swap d’amortissement

Qu’est-ce qu’un swap amortissable ?

Un swap amortissable est un swap de taux d’intérêt dans lequel le montant notionnel est réduit aux taux fixes et variables sous-jacents.

Comprendre les swaps d’amortissement

Un swap amortissable, également appelé swap de taux d’intérêt amortissable, est un instrument dérivé dans lequel une partie paie un taux d’intérêt fixe tandis que l’autre partie paie un taux d’intérêt variable sur un montant nominal notionnel qui diminue avec le temps. Le capital notionnel est lié à un instrument financier sous-jacent avec un solde de capital décroissant (amortissant), tel qu’un prêt hypothécaire. Un swap amortissable est un échange de flux de trésorerie uniquement, et non de montants en principal.

Comme pour les swaps plain vanilla, un swap amortissable est un accord entre deux contreparties. Les contreparties conviennent d’échanger un flux de paiements d’intérêts futurs contre un autre, sur la base d’un montant principal spécifié. Des swaps amortissables sont utilisés pour réduire ou augmenter l’exposition aux fluctuations des taux d’intérêt. Ils peuvent également aider à obtenir un taux d’intérêt légèrement inférieur à celui qui aurait été possible sans le swap. La principale différence avec les swaps amortissables est que le montant principal du swap diminue au fil du temps, généralement selon un calendrier fixe. Par exemple, un swap amortissable pourrait être lié à une hypothèque immobilière qui est remboursée au fil du temps.

Les swaps de taux d’intérêt sont un type populaire d’accord dérivé entre deux parties pour échanger des paiements d’intérêts futurs l’un contre l’autre. Ces swaps se négocient de gré à gré (OTC) et sont des contrats qui peuvent être personnalisés selon les spécifications souhaitées par les parties respectives. Il existe de nombreuses façons de personnaliser les échanges.

Le capital notionnel d’un swap amortissable peut diminuer au même rythme que l’instrument financier sous-jacent. Les taux d’intérêt peuvent également être basés sur une référence, telle qu’un taux d’intérêt hypothécaire ou le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR).

Un swap amortissable se compose généralement de jambes fixes et flottantes et sa valeur est dérivée des valeurs actuelles de ces jambes. Il est important (en particulier pour le récepteur à taux fixe) que les plans d’amortissement du swap et du sous-jacent soient fixés à des niveaux identiques.

Ce qui suit est la valeur actuelle (PV) d’un swap amortissable s’il reçoit le taux variable et paie le taux fixe.

${}_{}$

PV

Swap amortissable

=

PV

Flottant

−

PV

Fixé

text{PV}_{text{Amortizing Swap}} = text{PV}_{text{Floating}} – text{PV}_{text{Fixed}} PVSwap amortissable​=PVFlottant​−PVFixé​

Ce qui suit est la valeur actuelle d’un swap amortissable s’il reçoit le taux fixe et paie le taux variable.

${}_{}$

PV

Swap amortissable

=

PV

Fixé

−

PV

Flottant

text{PV}_{text{Amortizing Swap}} = text{PV}_{text{Fixe}} – text{PV}_{text{Floating}} PVSwap amortissable​=PVFixé​−PVFlottant​

Les transactions de gré à gré, comme les swaps, comportent un risque de contrepartie. Les transactions ne sont pas adossées à un échange et il existe donc un risque qu’une partie ne soit pas en mesure de respecter sa part du contrat.

L’opposé d’un swap amortissable est un swap de principal à accroissement. Avec un swap d’accroissement, le montant notionnel augmentera au cours de la durée de vie du swap. L’un des aspects clés d’un swap amortissable et d’un swap à augmentation est que le montant notionnel en principal est affecté sur la durée de vie de l’accord de swap. Cela contraste avec d’autres types de swaps, où le montant notionnel reste inchangé pendant la durée de vie du swap.

Exemple de Swap Amortissant

Dans l’immobilier, un propriétaire d’immeuble de placement peut financer une grande propriété à plusieurs unités avec une hypothèque liée à un LIBOR fluctuant ou à un taux d’intérêt du Trésor à court terme. Cependant, ils louent les unités immobilières et reçoivent un paiement fixe. Pour se protéger contre la hausse des taux d’intérêt sur l’hypothèque de la propriété, le propriétaire peut conclure un accord de swap dans lequel il échangera des taux fixes contre des taux variables. Cela garantit que si les taux changent, ils seront en mesure de couvrir les paiements hypothécaires flottants.

L’inconvénient du swap est que si les taux d’intérêt baissent, le propriétaire du bien aurait mieux fait de ne pas participer au swap. Lorsque les taux d’intérêt baissent, ils paient toujours le montant fixe du swap. S’ils n’avaient pas conclu le swap, ils bénéficieraient simplement de taux d’intérêt plus bas sur l’hypothèque.

Cependant, les swaps ne sont généralement pas entrés à des fins spéculatives. Au lieu de cela, ils sont utilisés pour couvrir ou limiter les inconvénients, ce qui est important pour la plupart des entreprises et des organisations.

La couverture peut ne pas correspondre parfaitement en raison du nombre de jours, des échéances, des caractéristiques d’appel et d’autres différences, mais elle atténuerait la plupart des risques de hausse des taux d’intérêt pour le propriétaire.