Définition du découplage
Qu’est-ce que le découplage ?
Sur les marchés financiers, le découplage se produit lorsque les rendements d’une classe d’actifs s’écartent de leur schéma de corrélation attendu ou normal avec les autres. Le découplage a donc lieu lorsque différentes classes d’actifs qui augmentent et diminuent généralement ensemble commencent à évoluer dans des directions opposées, l’une augmentant et l’autre diminuant.
Un exemple pourrait être vu avec les prix du pétrole et du gaz naturel, qui montent et descendent généralement ensemble. Le découplage se produirait si le pétrole se déplace dans une direction tandis que le gaz naturel se déplace dans la direction opposée.
Points clés à retenir
- Le découplage se produit lorsque les rendements d’une classe d’actifs qui ont été corrélés avec d’autres actifs dans le passé ne suivent plus les attentes.
- Le découplage peut également faire référence à une déconnexion entre la performance du marché de l’investissement d’un pays et l’état de son économie sous-jacente.
- Les investisseurs peuvent considérer un découplage comme une opportunité s’ils pensent que le modèle de corrélation précédent va revenir, mais rien ne garantit que ce sera le cas.
- De nombreux économistes du développement durable préconisent également de découpler la croissance économique des pressions environnementales, c’est-à-dire de trouver des moyens d’atteindre la croissance sans augmenter les conséquences environnementales.
- Le découplage relatif fait référence à une corrélation décroissante entre deux actifs, tandis que le découplage absolu signifie une corrélation nulle ou négative.
Comprendre le découplage
Dans le domaine de l’investissement, les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille utilisent généralement une mesure statistique appelée corrélation pour déterminer la relation entre deux actifs ou plus. La force de la corrélation entre deux actifs dépend de l’endroit où la métrique se situe dans la plage de -1 à +1, où un nombre plus élevé indique une synchronisation plus forte entre les investissements comparés.
Une corrélation de -1,0 implique que les actifs se déplacent dans la direction opposée, et +1,0 signifie que les actifs se déplaceront toujours dans la même direction. En comprenant quels actifs sont corrélés, les gestionnaires de portefeuille et les investisseurs créent des portefeuilles diversifiés en allouant des investissements qui ne sont pas corrélés entre eux. Ainsi, lorsque la valeur d’un actif baisse, les autres investissements du portefeuille n’ont pas à suivre le même chemin.
Les actions du même secteur auront généralement une corrélation positive élevée, et une baisse du cours de l’action d’une entreprise s’accompagnera de baisses dans d’autres. Par exemple, en 2017, Goldman Sachs a publié un rapport comparant le secteur technologique contemporain à la bulle technologique de la fin des années 90. Selon ce rapport, le marché de 2017 était dominé par les cinq actions FAAMG – Facebook (maintenant Meta), Apple, Amazon, Microsoft et Google (Alphabet) – d’une manière similaire au marché de la technologie juste avant la bulle Internet.
Le rapport a entraîné une vente massive qui a entraîné une chute du cours des actions de la plupart des entreprises technologiques sur le marché américain. Étant donné que l’ensemble du secteur de la technologie a été touché, le plongeon collectif a semblé confirmer que ces entreprises étaient fortement couplées – une baisse du cours d’une action signifiait une baisse de toutes.
À l’inverse, le découplage se produit lorsque les corrélations entre les investissements étroitement liés ou les matières premières diminuent. Par exemple, les prix de l’or sont généralement étroitement liés aux cours des actions des sociétés minières. Si des nouvelles négatives sont publiées qui font chuter les prix de l’or, mais que les parts minières augmentent, ce serait la preuve que les sociétés minières aurifères se dissociaient du prix de l’or. En effet, le découplage fait référence à une diminution de la corrélation.
Découplage des marchés
Les marchés et les économies qui évoluaient autrefois ensemble peuvent également être découplés. La crise financière de 2008 qui a commencé dans l’économie américaine s’est finalement propagée à la plupart des marchés du monde, entraînant une récession mondiale. Étant donné que les marchés sont « couplés » avec la croissance économique américaine, tout marché qui évolue à l’opposé de la trajectoire mondiale est appelé marché ou économie découplé.
Au lendemain de la récession, le concept selon lequel les marchés émergents du monde n’ont plus besoin de dépendre de la demande américaine pour stimuler la croissance économique est un exemple de découplage économique. Alors que les marchés émergents à un moment donné dépendaient de l’économie américaine, de nombreux analystes soutiennent maintenant que certains marchés émergents, tels que la Chine, l’Inde, la Russie et le Brésil, sont devenus des marchés importants pour les biens et services.
L’argument en faveur du découplage indique que ces économies seraient capables de résister à une économie américaine chancelante. La Chine, par exemple, tire près de 70 % de ses investissements directs étrangers (IDE) d’autres pays émergents d’Asie et investit également massivement dans les entreprises productrices de matières premières de son continent.
En accumulant ses réserves de change et en maintenant un excédent de compte courant, le pays a la possibilité de lancer une relance budgétaire en cas de ralentissement mondial, se découplant ainsi des marchés avancés.
Découplage vs. Recouplage
Contrairement au découplage, le recouplage décrit une situation de corrélation croissante entre deux actifs ou marchés, généralement après une période de découplage temporaire. Cela peut se produire en raison d’innovations technologiques qui réduisent la dépendance d’un facteur à un autre,
Un autre exemple pourrait être trouvé dans la relation entre les prix du gaz naturel et le pétrole brut, deux combustibles fossiles qui jouent un rôle clé dans de nombreuses industries. Entre 1997 et 2009, le prix au comptant du gaz naturel Henry Hub a suivi de près les changements dans le West Texas Intermediate (WTI), avec seulement de brefs écarts. Ces prix ont alors commencé à se découpler, très probablement en raison d’innovations technologiques qui ont considérablement augmenté l’offre disponible de gaz naturel.
Au cours des années suivantes, le prix du brut a fortement augmenté, tandis que les prix du gaz naturel sont restés bas. Ils ont commencé à se recoupler à partir de 2015, lorsque les prix du brut ont chuté et ont recommencé à suivre le prix du gaz naturel. Les deux carburants sont à nouveau positivement corrélés, bien que le prix soit inférieur à ce qu’il était avant 2009.
Considérations particulières
Le découplage peut également faire référence aux relations entre des facteurs non économiques, tels que l’éducation, la santé et le développement humain. L’un des principaux objectifs des économistes de l’environnement est de découpler l’activité productive des pressions environnementales, en d’autres termes, de réaliser une activité productive sans causer de dommages à l’environnement.
Découplage absolu C’est lorsque deux variables cessent de se déplacer ensemble – la corrélation entre elles devient nulle ou négative. Découplage relatif c’est quand la corrélation entre deux variables diminue, mais reste positive.
Les économistes distinguent également différents degrés de découplage, selon le degré de diminution de la corrélation. Découplage absolu fait référence aux circonstances dans lesquelles deux variables cessent d’évoluer dans la même direction, en d’autres termes, lorsque la corrélation entre les deux facteurs tombe à zéro ou moins. Découplage relatif fait référence à un découplage partiel, où les deux facteurs continuent d’avoir une corrélation positive (mais inférieure).
La ligne de fond
Une économie de marché complexe comporte de nombreux éléments mobiles, et nombre d’entre eux évoluent ensemble. Le découplage est l’un des nombreux termes économiques utilisés pour décrire les relations changeantes entre les indicateurs économiques, les cours des actions et d’autres caractéristiques de l’économie mondiale.
Qu’est-ce que le découplage entre les États-Unis et la Chine ?
Les économies de la Chine et des États-Unis sont étroitement liées, grâce à l’importance du premier en tant que plaque tournante manufacturière et à l’importance du second dans le système financier mondial. Cette relation étroite peut parfois avoir des conséquences négatives, car une perturbation dans un pays peut entraîner une baisse du marché dans l’autre. Pour cette raison, certains politiciens ont préconisé des politiques qui découpleraient les deux économies en favorisant les industries locales.
Qu’est-ce que le point de découplage de la commande client ?
En logistique, le point de découplage des commandes clients est un maillon de la chaîne d’approvisionnement où les informations des commandes clients individuelles entrent dans le processus de production et de distribution. Avant le point de découplage des commandes client, les décisions de production sont généralement agrégées, sur la base de données historiques et de prévisions de la demande des consommateurs. Après le point de découplage, les données individuelles et les commandes des clients sont introduites pour augmenter l’efficacité des allocations.
Qu’est-ce que le découplage dans le développement durable ?
Les objectifs de développement durable des Nations Unies sont un groupe de projets à long terme visant à réduire la dépendance économique à l’égard de pratiques industrielles destructrices ou nuisibles pour l’environnement. Cela comprend plusieurs dispositions pour « découpler la croissance de la production de ressources », c’est-à-dire explorer des moyens d’atteindre une croissance économique qui n’épuise pas les ressources naturelles ou n’entraîne pas de pressions environnementales.
Qu’est-ce que le découplage des tarifs des services publics ?
Dans la réglementation de l’énergie, le découplage est un mécanisme d’ajustement des tarifs qui modifie la relation entre les revenus d’un service public et le montant des revenus qu’il vend au public. Cela réduit l’incitation du service public à augmenter les ventes comme méthode d’augmentation des revenus, réduisant ainsi la volatilité des factures d’énergie des consommateurs.