Définition des obligations d’État japonaises (JGB)
Qu’est-ce qu’une obligation du gouvernement japonais (JGB) ?
Japanese Government Bond (JGB) est une obligation émise par le gouvernement du Japon. Le gouvernement paie des intérêts sur l’obligation jusqu’à la date d’échéance. A l’échéance, l’intégralité du prix de l’obligation est restituée au porteur. Les obligations d’État japonaises jouent un rôle clé sur le marché des titres financiers au Japon.
- Les obligations d’État japonaises (JGB) sont des obligations émises par le gouvernement japonais et sont devenues un élément clé des efforts de la banque centrale du pays pour stimuler l’inflation.
- Il existe trois principaux types de JGB : les obligations générales, les obligations du programme d’investissement et de prêt fiscal et les obligations de subvention.
- Les JGB sont similaires aux bons du Trésor américain en ce sens qu’ils sont soutenus par le gouvernement fédéral et à faible risque.
Comprendre les obligations du gouvernement japonais (JGB)
Les obligations d’État japonaises (JGB) ont des échéances variées allant de 2 ans à 40 ans. Les paiements de coupons fixes sont déterminés au moment de l’émission et sont payés semestriellement jusqu’à l’échéance du titre.
Il existe quatre types d’obligations d’État japonaises (JGB) :
- Obligations générales, telles que les obligations de construction et les obligations de financement par emprunt.
- Obligations du Programme d’investissement et de prêt fiscal (FILP), qui peuvent être utilisées pour lever des fonds pour l’investissement du Fonds de prêt fiscal.
- Obligations de reconstruction.
- Remboursement des obligations.
Considérations particulières
Une baisse de la liquidité sur le marché du JGB a été observée ces dernières années en raison des actions monétaires agressives de la banque centrale, la Banque du Japon (BoJ). Depuis 2013, la Banque du Japon a acheté des milliards de dollars d’obligations du gouvernement japonais, inondant l’économie de liquidités dans le but de propulser le faible taux d’inflation annuel du pays vers son objectif de 2% en maintenant les taux d’intérêt à long terme à environ 0 %. Pour maintenir le rendement des JGB à 10 ans à zéro, une hausse du rendement de ces obligations déclenche une action d’achat de la BoJ.
En 2019, la banque centrale détient plus de 40 % des obligations d’État japonaises. Il existe une relation inverse entre les taux d’intérêt et les prix des obligations, qui sont dictés par l’offre et la demande sur les marchés. Les achats massifs de JGB augmentent la demande d’obligations, ce qui entraîne une augmentation du prix des obligations. L’augmentation des prix fait baisser le rendement obligataire, un élément essentiel de la politique de contrôle de la courbe de rendement ultra-lâche (YCC) de la banque centrale, qui a été conçue pour aider à augmenter les bénéfices que les banques japonaises pourraient tirer de leurs prêts.
La Banque du Japon a mis en place le contrôle de la courbe des taux en 2016 dans le but de maintenir le rendement de son JGB à 10 ans à zéro et de pentifier la courbe des taux. La courbe des taux s’accentue lorsque l’écart entre les taux d’intérêt à court terme, négatifs au Japon, et les taux à long terme augmente. L’écart plus large des taux d’intérêt crée des opportunités d’arbitrage des bénéfices, ce qui est avantageux pour les banques au Japon.
Obligations d’État japonaises (JGB) contre bons du Trésor américain
Les obligations d’État japonaises (JGB) ressemblent beaucoup aux titres du Trésor américain. Ils sont entièrement soutenus par le gouvernement japonais, ce qui en fait un investissement très populaire parmi les investisseurs à faible risque et un investissement utile parmi les investisseurs à haut risque pour équilibrer le facteur de risque de leurs portefeuilles. Comme les obligations d’épargne américaines, elles ont des niveaux élevés de crédit et de liquidité, ce qui ajoute encore à leur popularité. En outre, le prix et le rendement auxquels les JGB négocient sont utilisés comme référence par rapport à laquelle d’autres dettes plus risquées du pays sont évaluées.