Définition des Notes sur le revenu public (PINES)
Que sont les billets à revenu public ?
Les Public Income Notes (PINES) sont des obligations non garanties et non subordonnées émises par des sociétés ouvertes. Il s’agit d’un type de billet négocié en bourse qui se négocie en bourse mais porte également intérêt. Les PINES sont également un type de titre privilégié et entrent dans la même catégorie que les titres privilégiés à revenu trimestriel (QUIPS), les titres privilégiés à revenu mensuel (MIPS), les certificats de fiducie et les titres privilégiés de fiducie.
Points clés à retenir
- Les billets à revenu publics (PINES) sont des débentures non garanties et non subordonnées émises par des sociétés ouvertes qui sont des billets négociés en bourse qui portent intérêt.
- Les investisseurs qui détiennent des PINES sont confrontés à des niveaux de risque de défaut inférieurs, car les PINES sont des dettes de premier rang qui ont préséance sur les autres prêts ou titres en cas de défaut de la société émettrice.
- Les PIN sont vendus au public en petites parts et versent des intérêts fixes chaque trimestre. Les intérêts sont déductibles fiscalement.
- Les PINES se négocient à plat sur les marchés, ce qui signifie que le prix n’inclut pas les intérêts courus qui ne sont pas inclus dans le prix de négociation.
- Les PINES sont des titres privilégiés, similaires aux titres privilégiés à revenu trimestriel (QUIPS) et aux titres privilégiés à revenu mensuel (MIPS), qui ont tous trois leurs propres distinctions.
Comprendre les notes de revenus publics (PINES)
Les PINES étant non subordonnés (appelées aussi dette senior), ils ont priorité sur les autres prêts ou titres en cas de défaillance de la société émettrice. Cela signifie qu’un investisseur détenteur de PINES est moins exposé au risque de défaut qu’avec de la dette subordonnée (appelée aussi dette junior) car les détenteurs de dette non subordonnée sont en première ligne pour être remboursés.
Cependant, comme les PINES ne sont pas garantis, ils ne sont adossés à aucun des actifs de l’entreprise, ce qui les rend plus risqués pour les investisseurs que les investissements garantis. Les PINES présentent également des avantages pour leurs émetteurs, notamment la déductibilité fiscale des paiements d’intérêts.
Les pins sont généralement vendus au grand public en petites quantités, telles que 25 $ ou moins par unité. Les paiements d’intérêts trimestriels déterminés et fixes attachés à ces instruments sont remboursables au pair plus les intérêts courus au gré de la société après une période déterminée, généralement cinq ans.
Les PINES se négocient à plat sur les marchés, ce qui signifie que le prix n’inclut pas les intérêts courus qui ne sont pas inclus dans le prix de négociation. Les PINES se classent généralement à égalité avec les autres dettes de premier rang non garanties et non subordonnées d’une entreprise et sont prioritaires par rapport aux titres privilégiés de l’entreprise.
Deux exemples de sociétés émettant des PINES sont GMAC Mortgage et General Electric Capital ; les billets se négocient à la Bourse de New York.
PINES vs MIPS et QUIPS
Bien que PINES soit souvent regroupé avec MIPS et QUIPS, il existe quelques différences clés. Les QUIPS sont des titres hybrides similaires à des actions privilégiées émis par une LLC étrangère ou nationale à usage spécial, qui est généralement une filiale en propriété exclusive d’une société mère américaine.
La LLC prête le produit à la société mère, qui utilise l’argent pour verser des dividendes trimestriels aux détenteurs de QUIPS. Et parce que la LLC est un partenariat, le montant total des paiements d’intérêts doit être transféré aux détenteurs de QUIPS.
Les MIPS, qui offrent généralement des rendements plus élevés que les autres placements alternatifs, ont l’avantage de permettre des économies d’impôt sans augmenter le taux d’endettement de l’entreprise, ce qui en fait par conséquent l’un des titres hybrides les plus populaires.
Qu’est-ce qu’une note de revenu?
Une note de revenu est l’un des trois types de notes structurées, les deux autres étant les notes de croissance et les notes de protection du capital (PPN). Les billets à revenu ont un paiement de coupon spécifié dépendant de la performance de l’actif sous-jacent.
Qu’est-ce qu’une note publique ?
Un billet public est un billet qui a été enregistré en vertu du Securities Act de 1933 et qui est le plus souvent senior et non garanti.