Définition des feuilles roses

Que sont les draps roses ?

Les feuilles roses sont des listes d’actions qui se négocient de gré à gré (OTC) plutôt que sur une grande bourse américaine. De nombreuses listes de feuilles roses concernent des actions de sociétés qui ne peuvent pas répondre aux exigences d’inscription sur une grande bourse américaine comme la Bourse de New York (NYSE). Certaines entreprises choisissent de vendre leurs actions via le réseau de gré à gré pour éviter les coûts plus élevés et les exigences réglementaires liées à la cotation en bourse.

La plupart des listes de feuilles roses sont des penny stocks à bas prix, ce qui signifie qu’elles se négocient à moins de 5 $ par action. Pink Sheets est également une société privée qui travaille avec des courtiers pour commercialiser les actions OTC qu’ils représentent.

La négociation de titres à feuille rose est généralement considérée comme hautement spéculative.

Comprendre les draps roses

Historiquement, les feuilles roses tirent leur nom de la couleur du papier sur lequel les cotations des cours des actions étaient publiées. Les transactions d’aujourd’hui sont, bien sûr, électroniques, mais le nom perdure en référence aux actions OTC.

Over-the-counter (OTC) fait référence au processus de négociation des titres de sociétés non cotées. Les actions se négocient via un réseau de courtiers plutôt que sur une bourse centralisée.

Les draps roses sont OTC mais ils ne sont pas OTCBB. C’est-à-dire:

• Le Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) est un système électronique qui affiche les titres de gré à gré avec des cotations en temps réel et des informations sur les volumes. Les actions cotées à l’OTCBB portent le suffixe « OB » et doivent déposer des états financiers auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).
• Les actions négociées sur la plate-forme de feuille rose ont un suffixe « PK » et ne sont soumises à aucune obligation de la part de la SEC de déposer des informations financières. Pour cette raison, ils sont considérés comme des investissements à haut risque.

OTCBB contre les feuilles roses

Il existe deux plates-formes principales pour la cotation des titres de gré à gré. Le premier est l’OTCBB et le second est la plate-forme des feuilles roses. Le Nasdaq exploite l’OTCBB qui agit comme un service de devis pour les ventes de gré à gré. Les actions sont ensuite réparties entre les plates-formes OTCQX et OTCQB.

Pink Sheets est une société de cotation privée pour les titres de gré à gré.

Inscriptions OTCBB

Il existe relativement peu de barrières à l’entrée sur les marchés OTC. OTC-Link n’impose aucune restriction sur les titres pouvant être cotés, et OTCBB exige uniquement que des rapports financiers mis à jour soient correctement déposés auprès de la SEC, des régulateurs bancaires ou des régulateurs d’assurance. Ces marchés de gré à gré donnent aux courtiers et aux négociants un mécanisme pour répertorier leurs prix d’enchères et de demandes actuels pour effectuer des transactions.

De nombreuses actions OTC sont émises par des sociétés de taille trop petite pour être cotées sur une grande bourse américaine. Ils peuvent trouver que les frais d’inscription à la NYSE de 295 000 $ ou les frais de démarrage au Nasdaq de 150 000 $ constituent un obstacle financier.

D’autres ont déjà été cotés sur une bourse majeure, mais en ont été expulsés pour ne pas avoir satisfait aux exigences de la bourse. Cela peut se produire automatiquement lorsque le cours de l’action de la société tombe en dessous d’un niveau défini, tel que 1 $.

Cependant, certaines sociétés étrangères très importantes, dont le conglomérat alimentaire suisse Nestlé SA et la société pharmaceutique allemande Bayer AG, utilisent la plateforme OTC. Ils s’inscrivent également sur leurs échanges d’origine et peuvent trouver la duplication des documents réglementaires trop onéreuse.

Les obligations et les produits dérivés trouvent également une cotation sur les marchés OTC.

Un penny stock fait référence aux actions d’une petite entreprise qui se négocient à moins de cinq dollars par action. Bien que certains penny stocks se négocient sur de grandes bourses telles que le NYSE, la plupart des penny stocks se négocient via OTC ou de gré à gré via des listes de feuilles roses ou le tableau d’affichage OTC (OTCBB).

Feuilles roses et Penny Stocks

Les listes de feuilles roses se composent généralement d’actions de sociétés encore plus petites appelées penny stocks. Ces entreprises n’ont pas besoin de déposer la documentation requise auprès de la SEC. Pour s’inscrire sur les Pink Sheets, une entreprise doit déposer le formulaire 211, qui comprend des informations financières, auprès de l’unité de conformité OTC.

Les entreprises ne sont pas tenues de rendre leur situation financière transparente aux investisseurs ou aux courtiers qui commercialisent leurs produits.

Ces entreprises sont encore plus petites que celles qui sont cotées à l’OTCBB. Les stocks de penny en feuille rose peuvent se négocier rarement, ce qui entraîne un manque de liquidité. En raison de la faible liquidité, les investisseurs peuvent avoir des difficultés à trouver un prix précis et peuvent avoir du mal à acheter ou à vendre lorsqu’ils souhaitent conclure une transaction.

En raison de leur manque de liquidité, les courtiers facturent de larges écarts acheteur-vendeur, ou cotations de prix, entre le côté vendeur et le côté acheteur. Les penny stocks sont généralement considérés comme hautement spéculatifs, ce qui signifie que les investisseurs pourraient perdre une somme importante ou la totalité de leur investissement.

Dans ces cas, les investisseurs peuvent ne pas disposer d’informations adéquates pour prendre une décision d’investissement concernant un penny stock. La situation financière de l’entreprise pourrait ne pas être stable.

Certains penny stocks, y compris les stocks de feuilles roses, se sont révélés être des sociétés écrans frauduleuses ou des sociétés au bord de l’insolvabilité.

Réglementation SEC des Penny Stocks

En raison de leur nature hautement spéculative, il existe une variété de restrictions, de réglementations et d’exigences de la SEC régissant la manière dont les courtiers négocient des penny stocks. La majorité de ces exigences portent sur la protection et l’éducation des consommateurs.

Les penny stocks comportent souvent un risque plus élevé que les actions cotées en bourse. Habituellement, les actions se retrouvent sur les feuilles roses pour non-respect des exigences de la SEC en matière d’inscription sur les grandes bourses, telles que le manque d’informations financières ou la chute du cours de leurs actions en dessous d’un dollar.

Avantages et inconvénients des feuilles roses

Les listes de feuille rose offrent aux petites entreprises une chance de lever des capitaux grâce à la vente d’actions au public. Ces petites entreprises vendent leurs actions à un prix relativement bas, ce qui permet à tout investisseur de se permettre facilement une participation dans l’action et éventuellement de réaliser des rendements importants.

Parce qu’ils ne facturent pas les frais d’inscription élevés des grandes bourses, les coûts de transaction de la feuille rose sont généralement inférieurs.

Les feuilles roses sont sujettes à la fraude et à la manipulation des prix en raison du manque d’informations financières requises pour la liste. Une liste pourrait finir par être une société écran sans activité ou actifs actifs.

Les actions se négocient peu et rarement, ce qui rend difficile l’achat ou la vente quand l’investisseur le souhaite. Moins de réglementation conduit à moins d’informations publiques disponibles.

Exemples concrets de titres Pink Sheet

OTC Markets Group exploite les marchés financiers OTCQX via « otcmarkets.com » et répertorie les sociétés les plus activement négociées.

Un jour donné, le volume total en dollars peut dépasser 1,2 milliard de dollars avec plus de six milliards d’actions échangées entre les mains. Les entreprises répertoriées via des feuilles roses comprennent:

• Tencent Holdings LTD (TCEHY), la société multimédia chinoise
• Nestle SA (NSRGY), le géant suisse de l’alimentation et des boissons
• Bayer AG (BAYRY), la société allemande de soins de santé

Les grandes entreprises telles que Tencent Holdings ont un volume de transactions nettement plus élevé que les petites entreprises, ce qui les rend plus liquides et plus faciles à négocier. Par exemple, le 22 mars 2019, Tencent Holdings avait échangé 4,2 millions d’actions tandis qu’une petite société de feuille rose appelée Pacific Software (PFSF) n’a échangé que 200 actions le même jour avec une fourchette de prix quotidienne de seulement 20 cents.