Définition de l’option de balançoire
Qu’est-ce que l’option Swing ?
Une option swing est un type de contrat utilisé par les investisseurs sur les marchés de l’énergie qui permet au détenteur de l’option d’acheter une quantité prédéterminée d’énergie à un prix prédéterminé tout en conservant un certain degré de flexibilité dans la quantité achetée et le prix payé.
Points clés à retenir
- Les « options d’achat et de paiement » ou les « contrats à facteur de charge de base variable » ou les « contrats swing » sont d’autres noms pour les options swing.
- La différence entre le prix du contrat et le prix du marché est généralement plus petite et moins volatile, ce qui réduit par conséquent les opportunités de négociation d’arbitrage sur le marché et réduit donc la valeur de l’option.
- Si l’on conclut un contrat principalement pour acquérir la marchandise – et non à des fins commerciales – le contrat indexé garantit qu’un prix proche du marché sera payé.
Comprendre les options de swing
Un contrat d’option swing définit le moins et le plus d’énergie qu’un détenteur d’option peut acheter (ou « prendre ») par jour et par mois, combien coûtera cette énergie (appelée son prix d’exercice) et combien de fois au cours du mois l’option le titulaire peut modifier ou « balancer » la quantité quotidienne d’énergie achetée.
Les options swing (également appelées « contrats swing », « options d’achat et de paiement » ou « contrats à facteur de charge de base variable ») sont le plus souvent utilisées pour l’achat de pétrole, de gaz naturel et d’électricité. Ils peuvent être utilisés comme instruments de couverture par le détenteur de l’option, pour se protéger contre les variations de prix de ces matières premières.
Par exemple, une compagnie d’électricité peut utiliser une option de basculement pour gérer les changements dans la demande d’électricité des clients qui se produisent tout au long du mois lorsque les températures montent et descendent. Ces contrats sont plus complexes qu’il n’y paraît. Par conséquent, ils ont tendance à rendre l’évaluation difficile. Une compagnie pétrolière pourrait également faire de même avec le carburant pour la demande de chaleur des clients pendant les mois d’hiver.
Les options swing sont le plus souvent utilisées pour l’achat de pétrole, de gaz naturel et d’électricité.
Les contraintes typiques des options swing sont les quantités contractuelles quotidiennes minimales et maximales (QDC), les quantités contractuelles annuelles (QCA) et les quantités contractuelles totales (QTC). Mais en plus de ces exemples principaux, il en existe de nombreux autres qui, s’ils sont violés, peuvent déclencher une pénalité avec le détenteur de l’option.
Le prix payé pour la marchandise peut être fixe ou flottant. Un prix flottant ou « indexé » signifie essentiellement qu’il est lié au prix du marché. Contrairement à un contrat à prix fixe, un contrat à prix indexé est moins flexible.