Définition de la règle de profit à court terme
Qu’est-ce que la règle du profit à court terme ?
La règle du profit à court terme est un règlement de la Securities and Exchange Commission (SEC) qui oblige les initiés de la société à restituer tous les bénéfices tirés de l’achat et de la vente d’actions de la société si les deux transactions ont lieu dans un délai de six mois.
Un initié de la société, tel que déterminé par la règle, est tout dirigeant, administrateur ou actionnaire qui détient plus de 10 % des actions de la société.
Points clés à retenir
- La règle du profit à court terme, également connue sous le nom de règle de l’article 16b, est une réglementation de la SEC qui empêche les initiés d’une société cotée en bourse de réaliser des bénéfices à court terme.
- La règle du profit à court terme oblige les initiés de la société à restituer à la société tous les bénéfices réalisés sur l’achat et la vente d’actions de la société si les deux transactions ont lieu dans un délai de six mois.
- La règle s’applique à tout actionnaire qui détient plus de 10 % d’une catégorie de titres de participation de la société enregistrés en vertu de la Securities Exchange Act, ainsi qu’aux dirigeants et administrateurs de la société.
Comprendre la règle du profit à court terme
La règle sur le profit à court terme provient de la section 16 (b) de la Securities Exchange Act de 1934. La règle a été mise en œuvre pour empêcher les initiés, qui ont un meilleur accès aux informations importantes sur la société, de profiter des informations dans le but de faire court- bénéfices à terme.
Par exemple, si un dirigeant achète 100 actions à 5 $ en janvier et vend ces mêmes actions en février pour 6 $, il aurait réalisé un profit de 100 $. Étant donné que les actions ont été achetées et vendues dans un délai de six mois, le dirigeant devrait restituer les 100 $ à la société en vertu de la règle du profit à court terme.
L’article 16 de la Securities Exchange Act interdit également aux initiés de la société de vendre à découvert toute catégorie de titres d’une société.
Critique de la règle du profit à court terme
Il y a quelques controverses concernant cette règle. Certains pensent que cela modifie la nature du risque partagé entre les initiés de l’entreprise et les autres actionnaires. En bref, parce que cette règle interdit aux initiés de s’engager dans un type d’activité commerciale à laquelle d’autres investisseurs peuvent participer, ils ne sont pas exposés aux mêmes risques que les autres actionnaires qui s’engagent dans des transactions lorsque la valeur des titres augmente et diminue.
Par exemple, si un investisseur non initié passe rapidement des ordres d’achat et de vente, il fait face aux risques habituels associés au marché. Un initié, quant à lui, est contraint d’échelonner ses décisions d’investissement par rapport à l’entreprise sur laquelle il a accès aux informations. Bien que cela puisse les empêcher de profiter de cette information, cela peut également les empêcher des risques immédiats du marché aux côtés d’autres investisseurs.
Considérations particulières
Des exceptions à la règle du profit à court terme ont été citées devant les tribunaux. En 2013, la deuxième cour d’appel des États-Unis a statué dans l’affaire Gibbons v. Malone que ce règlement ne s’appliquait pas à l’achat et à la vente d’actions au sein d’une entreprise par un initié tant que les titres appartenaient à une série différente. Plus précisément, il s’agissait de titres négociés séparément, d’actions non convertibles. Ces différents titres auraient également des droits de vote différents qui leur seraient associés.
Dans l’affaire Gibbons c. Malone, un directeur de Discovery Communications a vendu au cours du même mois des actions de série C, puis a acheté des actions de série A avec la société. Un actionnaire a contesté la transaction, mais les tribunaux ont statué que, entre autres raisons, les actions étaient enregistrées et négociées séparément, ce qui exonère les transactions de la règle du profit à court terme.