Comment utiliser les ratios prix/ventes pour valoriser les actions

Les investisseurs sont toujours à la recherche de moyens de comparer la valeur des actions. Le ratio prix/ventes utilise la capitalisation boursière et les revenus d’une entreprise pour déterminer si l’action est correctement évaluée.

Comment fonctionne le ratio prix-ventes

Le ratio cours/ventes (prix/ventes ou P/S) est calculé en prenant la capitalisation boursière d’une entreprise (le nombre d’actions en circulation multiplié par le cours de l’action) et en la divisant par le total des ventes ou des revenus de l’entreprise au cours des 12 derniers mois. mois. Plus le ratio P/S est faible, plus l’investissement est attractif. Le rapport prix/ventes fournit une mesure utile pour évaluer les stocks.

Comment P/S est utile

Le ratio prix/ventes montre à quel point le marché valorise chaque dollar des ventes de l’entreprise. Ce ratio peut être efficace pour évaluer les actions de croissance qui n’ont pas encore réalisé de bénéfices ou qui ont subi un revers temporaire.

Par exemple, si une entreprise ne réalise pas encore de bénéfices, les investisseurs peuvent examiner le ratio P/S pour déterminer si l’action est sous-évaluée ou surévaluée. Si le ratio P/S est inférieur à celui d’entreprises comparables du même secteur qui sont rentables, les investisseurs pourraient envisager d’acheter l’action en raison de la faible valorisation. Bien entendu, le ratio P/S doit être utilisé avec d’autres ratios et mesures financiers pour déterminer si une action est correctement évaluée.

Dans une industrie hautement cyclique comme celle des semi-conducteurs, il y a des années où seules quelques entreprises produisent des bénéfices. Cela ne signifie pas que les actions de semi-conducteurs ne valent rien. Dans ce cas, les investisseurs peuvent utiliser le ratio cours/ventes au lieu du ratio cours/bénéfices (ratio P/E ou PE) pour déterminer combien ils paient pour un dollar des ventes de l’entreprise plutôt que pour un dollar de ses bénéfices. Si les bénéfices d’une entreprise sont négatifs, le ratio P/E n’est pas optimal puisqu’elle ne pourra pas valoriser l’action car le dénominateur est inférieur à zéro.

Le ratio prix/ventes peut être utilisé pour repérer les situations de reprise ou pour vérifier que la croissance d’une entreprise n’est pas surévaluée. Il est utile lorsqu’une entreprise commence à subir des pertes et, par conséquent, n’a aucun bénéfice avec lequel les investisseurs peuvent évaluer les actions.

Considérons comment nous évaluons une entreprise qui n’a pas fait d’argent au cours de l’année écoulée. À moins que l’entreprise ne fasse faillite, le P/S montrera si les actions de l’entreprise sont évaluées avec une décote par rapport à d’autres dans son secteur. Disons que l’entreprise a un P/S de 0,7 alors que ses pairs ont en moyenne un 2,0 pour le P/S. Si la société peut renverser la vapeur, ses actions bénéficieront d’une hausse substantielle à mesure que le P/S se rapprochera de ceux de ses pairs. Pendant ce temps, une entreprise qui subit une perte (bénéfices négatifs) peut également perdre son rendement en dividendes. Dans ce cas, P/S représente l’une des dernières mesures restantes pour évaluer l’entreprise. Toutes choses étant égales par ailleurs, un P/S faible est une bonne nouvelle pour les investisseurs, tandis qu’un P/S très élevé peut être un signe d’alerte.

Là où P/S tombe à court

Cela étant dit, le chiffre d’affaires n’a de valeur que si, à un moment donné, il peut être traduit en revenus. Considérez les entreprises de construction, qui ont un chiffre d’affaires élevé, mais (à l’exception des booms de la construction) réalisent des bénéfices modestes. En revanche, une entreprise de logiciels peut facilement générer 4 $ de bénéfice net pour chaque 10 $ de chiffre d’affaires. Ce que cet écart signifie, c’est que les dollars des ventes ne peuvent pas toujours être traités de la même manière pour toutes les entreprises.

Certains investisseurs considèrent le chiffre d’affaires comme un indicateur plus fiable de la croissance d’une entreprise. Bien que les bénéfices ne soient pas toujours un indicateur fiable de la santé financière, les chiffres du chiffre d’affaires peuvent également ne pas être fiables.

Comparer les ventes des entreprises sur une base de pommes à pommes ne fonctionne presque jamais. L’examen des ventes doit être associé à un examen attentif des marges bénéficiaires, puis à la comparaison des résultats avec d’autres entreprises du même secteur.

La dette est un facteur critique

Le ratio prix/ventes ne tient pas compte de la dette au bilan d’une entreprise. Une entreprise sans dette et avec un P/S faible est un investissement plus attractif qu’une entreprise avec une dette élevée et le même P/S. À un moment donné, la dette devra être remboursée et la dette est assortie d’une charge d’intérêts. Le ratio prix/ventes en tant que méthode d’évaluation ne tient pas compte du fait que les entreprises fortement endettées auront finalement besoin de ventes plus élevées pour assurer le service de la dette.

Cependant, les entreprises lourdement endettées et au bord de la faillite peuvent émerger avec un faible P/S. En effet, leurs ventes n’ont pas subi de baisse alors que leur cours de bourse et leur capitalisation s’effondrent.

Alors, comment les investisseurs peuvent-ils faire la différence ? Il existe une approche qui permet de faire la distinction entre les ventes « bon marché » et celles qui sont moins saines et surendettées : utiliser la valeur d’entreprise/les ventes plutôt que la capitalisation boursière/les ventes. La valeur d’entreprise inclut la dette à long terme d’une entreprise dans le processus d’évaluation des actions. En ajoutant la dette à long terme de l’entreprise à la capitalisation boursière de l’entreprise et en soustrayant toute trésorerie, on arrive à la valeur d’entreprise (EV) de l’entreprise. Considérez EV comme le coût total d’achat de l’entreprise, y compris sa dette et les liquidités restantes.

L’essentiel

Comme pour toutes les techniques d’évaluation, les mesures basées sur les ventes ne sont qu’une partie de la solution. Les investisseurs doivent prendre en compte plusieurs paramètres pour évaluer une entreprise. Un faible P/S peut indiquer un potentiel de valeur non reconnu, tant que d’autres critères existent, comme des marges bénéficiaires élevées, de faibles niveaux d’endettement et des perspectives de croissance élevées. Sinon, le P/S peut être un faux indicateur de valeur.