Comment la décision politique de la Fed affectera les marchés
Gurpreet Gill, Goldman Sachs Asset Management Macro Strategist rejoint Yahoo Finance Live pour expliquer comment les marchés se comportent alors que la décision politique de la Fed se profile.
Transcription vidéo
AKIKO FUJITA: Commençons par notre attention ici sur les marchés, tout en comptant jusqu’à la grande décision politique du FOMC. Nous ne nous attendons pas à une hausse des taux aujourd’hui, mais les investisseurs recherchent certainement une indication de ce à quoi ressemble ce calendrier pour la Fed alors qu’ils envisagent un resserrement potentiel. Faisons entrer notre premier invité pour l’heure.
Nous avons Gurpreet Gill. Elle est GSAM Macro Strategist Global Fixed Income. Gurpreet, c’est bon de vous parler aujourd’hui. Permettez-moi de commencer par vos attentes ici, car il semble que les attentes flottent un peu partout ici. Les préoccupations concernant l’inflation semblent certainement soutenir un resserrement beaucoup plus rapide que prévu. Mais qu’allez-vous écouter précisément lorsque nous entendrons Jay Powell plus tard dans la journée?
GURPREET GILL: Ouais, c’est définitivement une priorité. Et je pense que j’aborderais cette question de la manière dont notre économiste américain Antoine nous l’a expliqué plus tôt. Premièrement, je commencerai par nos attentes, puis nous devrions peut-être aborder certains des intrants que la Fed digère aujourd’hui, puis réfléchir à certains des extrants. Donc, en ce qui concerne nos attentes, nous pensons que la Fed va réitérer son mantra récent, à savoir qu’elle doit encore voir des progrès substantiels sur la croissance et l’inflation avant de commencer à envisager une politique de normalisation.
Maintenant, en termes d’intrants, il y a eu une quantité significative de nouvelles informations depuis que la Fed a mis à jour ses projections macroéconomiques pour la dernière fois en décembre. Et c’est sur l’activité, sur le front fiscal, et aussi sur le front de la santé. L’activité s’est donc révélée assez résistante pendant la phase virale hivernale. En ce qui concerne les vaccinations, vous avez maintenant 1/10 de la population des États-Unis qui est entièrement vaccinée et un cinquième qui a reçu la première dose.
Et puis, bien sûr, les États-Unis ont adopté deux plans de relance budgétaire importants. Et cela m’amène au résultat de la réunion d’aujourd’hui, sur laquelle se concentre le marché. Et ce que le marché va observer, c’est comment le résumé des projections économiques interagit avec le diagramme à points de la Fed. Et surtout, la réaction du marché dépendra de la façon dont cela est perçu ou non comme étant cohérent avec le cadre de ciblage de l’inflation de l’approche flexible de la Fed.
ZACK GUZMAN: C’était un assez bon aperçu de ce que nous allons chercher là-bas. Je ne voulais pas interrompre cela. Mais quand nous regardons peut-être comment cela va être perçu, ce deuxième point que vous faites ici semble assez important maintenant compte tenu de la dernière fois que nous avons entendu Powell, cela a déclenché une vente assez méchante, en particulier dans l’espace technologique. Cependant, quand vous regardez cette attente, vous attendez-vous à ce qu’il aborde peut-être la hausse des rendements plus directement qu’il n’a choisi de ne pas le faire la dernière fois? Je veux dire, quelles sont vos attentes quant à la façon dont cela met maintenant plus de pression sur lui pour le faire?
GURPREET GILL: Eh bien, nous pourrions peut-être prendre du recul et réfléchir aux résultats potentiels et aux raisons dont Powell aurait besoin pour peut-être élaborer sur le résultat de la réunion lors de la conférence de presse. Il y a en fait deux scénarios, je suppose, de chaque côté. La première serait que les prévisions d’inflation sous-jacente de la Fed pour 2023 augmentent légèrement, mais en même temps, le graphique à points médian augmente.
Et cela pourrait être perçu comme potentiellement belliciste par le marché et non conforme au cadre flexible de ciblage de l’inflation moyenne. Ou vous pourriez demander à la Fed de ramener ses prévisions d’inflation à un niveau un peu plus ferme en 2023 – disons 2,2%, 2,3%, ce qui est supérieur à 2%, mais en même temps, elle ne déplace pas sa projection médiane du diagramme à points. Le marché pourrait répondre de manière accommodante à cela.
Mais dans l’ensemble, nous pensons que la Fed peut examiner toutes les conditions financières et le fait que nous allons entrer dans une période de bonnes données de croissance alors que l’économie rouvrira, et ne verra peut-être pas le besoin de s’appuyer contre la récente hausse. en rendements. Mais aussi, image encore plus grande, je pense qu’il est important de reconnaître que la projection médiane du dot plot n’est pas le résultat de la politique modale. Je suppose qu’en l’absence du point de données plus concret, c’est ce sur quoi le marché se concentre.
Mais la Fed, comme nous, va traverser un degré élevé d’incertitude dans les mois à venir. Par exemple, nous n’avons aucun précédent historique sur la façon dont un consommateur du XXIe siècle réagirait à l’ouverture de l’économie et émergerait au-delà d’une pandémie. Et il sera donc vraiment essentiel de voir comment ces données d’activité se déroulent et évoluent, et surtout, comment elles interagissent avec l’inflation.
AKIKO FUJITA: Gurpreet Gill de Goldman Sachs Asset Management, macro stratège pour les titres à revenu fixe mondiaux – il est bon de vous parler aujourd’hui. Appréciez votre perspicacité.