Ce que les investisseurs doivent envisager dans un contexte de croissance économique
Brent Schutte, stratège en chef des investissements chez Northwestern Mutual Wealth Management, se joint à Kristin Myers et Alexis Christoforous de Yahoo Finance pour discuter des perspectives du marché et des problèmes d’inflation.
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ALEXIS CHRISTOFOROUS: Continuons notre conversation sur les marchés maintenant avec Brent Schutte, stratège en chef des placements chez Northwestern Mutual Wealth Management. Brent, merci d’être avec nous. Alors pensez-vous que peut-être le marché ici prend une pause d’une minute et réfléchit, vous savez quoi? Le meilleur est peut-être derrière nous pour le moment, en particulier pour les valeurs de croissance et de technologie.
BRENT SCHUTTE: Oui, et j’ai donc toujours été dans cette émission pour parler des cycliques, des actions de valeur, des petites capitalisations, des moyennes capitalisations, des endroits où la croissance économique nécessaire pour aller de l’avant est large. Nous avons donc besoin d’une forte croissance économique pour que les cycliques avancent. Si vous pensez aux technologies, elles ont davantage bénéficié du commerce de maintien à domicile et elles ne sont pas vraiment touchées par des choses comme la guerre commerciale, qui a eu un impact sur la croissance cyclique avant COVID.
Et donc, alors que la croissance économique continue de s’élargir – nous le voyons au quotidien avec les ISM ces derniers jours. Au fur et à mesure que cela s’élargit, vous vous attendez à ce que les valeurs cycliques et la valeur continuent de fournir une surperformance, car leurs bénéfices augmentent relativement plus rapidement que même les actions technologiques à la croissance la plus rapide à l’heure actuelle. Et c’est donc le domaine sur lequel nous nous concentrons actuellement sur le marché.
KRISTIN MYERS: Donc, Brent, parlant de la bonne marche de cette économie, continuant à avancer, nous avons, bien sûr, demandé à la secrétaire au Trésor Yellen de faire quelques commentaires hier sur la direction qu’elle prévoyait pour les taux d’intérêt. Nous l’avons vu – depuis, elle a essayé de revenir sur certains de ces commentaires. Elle a dit qu’elle ne prévoyait pas exactement que certains de ces taux d’intérêt augmenteraient de si tôt. Qui sait à quel point elle a averti la Fed avant de faire certains de ces commentaires hier? Curieux de savoir à quel point vous pensez qu’il y a de vérité dans certains de ces commentaires originaux, si vous pensez que les investisseurs sont vraiment prêts ou prêts à les entendre dès maintenant.
BRENT SCHUTTE: Je pense que c’est la grande question à l’heure actuelle. Donc, si vous pensez aux 10, 15, 20 dernières années, la plupart des discussions sur la baisse potentielle des marchés sont dues à un environnement de croissance trop faible, juste ou plus déflationniste. Maintenant, je pense que l’autre côté de la distribution est en jeu. La grande question au cours des prochains trimestres est la suivante: obtenons-nous trop de croissance? Avons-nous trop d’inflation?
Et je pense qu’un domaine que les investisseurs doivent envisager est qu’ils doivent couvrir ce côté de la distribution pour la première fois en 10, 20 ans. Et donc, vous devez posséder des choses comme les produits de base, dont le prix augmente un peu en raison de la reconstruction de l’économie en cours, et vous devez faire des choses comme TIPS. Et donc maintenant, c’est, pour moi, plus une question de couverture de trop, pas de baisse. Et je pense que c’est un domaine auquel les investisseurs doivent prêter attention.
En quelque sorte reliant cela aux commentaires de Janet Yellen, la bonne nouvelle est que même si nous obtenons de l’inflation, au moins à court terme, la Réserve fédérale et d’autres décideurs vont l’examiner. Ils ne veulent pas court-circuiter l’économie parce qu’ils veulent ramener au travail toutes les personnes mentionnées dans votre commentaire précédent. Et ils veulent réintégrer les gens sur le marché du travail.
Et donc, je rappelle encore une fois aux gens que le taux de chômage ne compte que les personnes à la recherche d’un emploi, pas celles qui ont abandonné la population active. Et en plus des 8,4 millions mentionnés par Emily, environ 4 millions de personnes ont abandonné la population active. Et donc, ils vont rester trop longtemps. Et c’est pourquoi je pense que vous devez couvrir l’inflation.
ALEXIS CHRISTOFOROUS: Vous savez, j’adore les statistiques comme celle-ci. Les mentions d’inflation sur les appels de résultats du premier trimestre ont bondi de 800% d’une année à l’autre. Brent, alors que nous continuons à voir des coûts plus élevés pour les matières premières, des coûts de transport plus élevés, voyez-vous une inflation plus élevée et peut-être une inflation plus élevée au niveau des consommateurs, ce qui pourrait vraiment faire trébucher la reprise économique?
BRENT SCHUTTE: Oui, je pense qu’à court terme, la Réserve fédérale va regarder au-delà. Pour rappel, ils recherchent désormais une inflation élevée. Et ils ont besoin que cela se produise réellement pour leur crédibilité. La question au cours des prochains trimestres sera: est-ce plus permanent? Est-ce plus que de simples goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement causés par COVID et causés par une partie de la demande massive qui existe actuellement? Je pense que pour cela, vous devez regarder deux choses. Et c’était dans le rapport sur l’emploi vendredi. Vous devez examiner le taux de participation au marché du travail. Remettons-nous les gens sur le marché du travail?
L’autre chose qui sortira demain s’appelle la productivité. Et donc, si l’inflation se produit lorsque la demande dépasse l’offre, et que l’offre est définie par le nombre de personnes qui travaillent et leur efficacité, la rapidité avec laquelle les personnes réintègrent la population active et la mesure dans laquelle nous pouvons accroître leur efficacité vont répondre à cela à plus long terme. question. Et donc je ne sais pas si j’ai répondu complètement à la question. Je pense qu’à court terme, tout va bien. Mais la question pour 2022 va être: cette augmentation de l’offre peut-elle suivre la demande? Nous pensons que la réponse est oui. Mais c’est certainement la seule chose qui, à mon avis, pourrait bouleverser le marché dans les années à venir.
ALEXIS CHRISTOFOROUS: Très bien, Brent Schutte, stratège en chef des placements chez Northwestern Mutual Wealth Management, merci d’être avec nous.