Bilan mitigé de Wall Street pour le budget du NJ

Crédit : (AP Photo/Mark Lennihan)

Au cours de la dernière décennie, une récession majeure et une pandémie mondiale ont mis à rude épreuve un budget de l’État déjà aux prises avec une dette importante et des passifs non financés, et la notation des obligations du New Jersey est tombée parmi les plus basses de tous les États américains.

Mais une manne fiscale importante et inattendue le mois dernier a donné au New Jersey une occasion en or de remettre son budget sur les rails.

Dans le budget approuvé fin juin, le gouverneur Phil Murphy et ses collègues démocrates qui contrôlent les deux chambres de l’Assemblée législative ont pris un certain nombre de mesures pour relever certains des défis budgétaires de longue date de l’État.

Résoudre les problèmes fiscaux de l’État

Ces actions – y compris la création d’un nouveau fonds d’allégement de la dette et la mise de côté de revenus suffisants pour couvrir une cotisation de retraite record des fonctionnaires en un seul versement – ​​ont fait naître l’espoir d’une éventuelle mise à niveau de la notation des obligations, que les responsables du Connecticut célébré récemment.

Plus tôt cette semaine, l’une des principales agences de notation de Wall Street a publié une nouvelle évaluation de la notation des obligations du New Jersey à la suite de ce nouveau budget qui a apporté de bonnes nouvelles.

Les analystes de Moody’s Investors Service ont souligné « l’amélioration de la gouvernance et de la gestion budgétaires » du New Jersey alors qu’ils ont décidé de relever d’un cran les perspectives obligataires de l’État, de « stables » à « positives ».

« La révision des perspectives positives reflète la situation financière meilleure que prévu de l’État et l’amélioration du profil de gouvernance qui renforceront la flexibilité budgétaire pendant la reprise du coronavirus », a déclaré Moody’s.

Les analystes s’inquiètent de l’augmentation des dépenses

Cependant, les analystes de Moody’s n’ont pas relevé la note des obligations du New Jersey. Au lieu de cela, Moody’s a laissé la note des obligations générales du New Jersey à « A3 », ce qui est plusieurs échelons en dessous de la note de dette triple A dont l’État se vantait il y a des années.

Le budget de l’exercice 2022 a considérablement augmenté les dépenses d’une année à l’autre, en partie en utilisant l’excédent comme source ponctuelle de revenus. Cela alimente les inquiétudes quant à la manière dont l’État peut soutenir l’augmentation des dépenses pour le financement de ses retraites, l’aide à l’éducation K-12 et sur d’autres programmes dans les années à venir.

« L’augmentation des dépenses consacrées aux programmes récurrents au cours de l’exercice 2022 … (rend) l’État vulnérable aux risques budgétaires dans une période d’incertitude continue … »

« L’augmentation des dépenses consacrées aux programmes récurrents au cours de l’exercice 2022, y compris l’éducation, crée des écarts budgétaires structurels qui rendent l’État vulnérable aux risques budgétaires dans une période d’incertitude continue et peuvent remettre en cause la capacité de l’État à maintenir sa trajectoire d’amélioration », a déclaré Moody’s.

Alors qu’une amélioration de la notation des obligations restait insaisissable pour le New Jersey, Murphy et la trésorière de l’État, Elizabeth Maher Muoio, ont publié des déclarations soulignant la décision de Moody’s de réviser les perspectives de crédit du New Jersey.

C’est le deuxième ajustement des perspectives de ce type à venir de Moody’s cette année, signalant aux investisseurs que le New Jersey évolue dans la bonne direction.

« Au cours des quatre dernières années, nous avons abordé les défis fiscaux dont nous avons hérité, non pas comme des obstacles, mais comme des opportunités de redresser notre navire fiscal », a déclaré Murphy.

La gestion du budget de l’État par l’administration « portera ses fruits pour les années à venir », a ajouté Maher Muoio.

Impact des notations des obligations

La notation des obligations d’un État peut être un facteur clé pour déterminer à quel point il est bon marché et facile d’emprunter de l’argent pour financer des investissements à long terme dans les écoles et les infrastructures comme les routes et les ponts qui ne peuvent pas être payés dans un seul budget.

De plus, les baisses de notation des obligations, comme celles subies par le New Jersey l’année dernière au milieu des turbulences économiques initiales causées par la pandémie de coronavirus, peuvent avoir des implications politiques pour un gouverneur en exercice comme Murphy, qui doit être réélu en novembre.

Le New Jersey a également subi une série de dégradations de la notation des obligations pendant le mandat de l’ancien gouverneur républicain Chris Christie après que l’État ait connu une lente reprise après la Grande Récession de 2007-2009, et les démocrates ont fréquemment souligné ces dégradations lorsqu’ils ont remis en question la gestion de l’État par Christie. budget.

À l’inverse, les améliorations de la notation des obligations peuvent redonner aux investisseurs la confiance nécessaire pour investir dans des États comme le New Jersey – et elles peuvent également donner un énorme coup de pouce aux gouverneurs et aux législateurs.

Amélioration de la notation des obligations du Connecticut

Plus tôt cette année, des responsables du Connecticut voisin ont annoncé les premières mises à niveau de la notation des obligations générales de leur État depuis des décennies après que le Connecticut ait connu sa propre augmentation importante des revenus.

« Nous avons fait d’énormes progrès en quelques années seulement et les agences de notation de crédit en prennent maintenant note », s’est vanté le gouverneur Ned Lamont, un démocrate, dans un communiqué de presse de mai.

Les recettes fiscales inattendues du New Jersey et les emprunts autorisés par Murphy et les législateurs l’année dernière pour soutenir les dépenses annuelles pendant la pandémie ont contribué à générer un excédent budgétaire prévu de 10 milliards de dollars cette année fin juin.

En réponse, Murphy et les législateurs ont créé un nouveau fonds de désendettement et de prévention de la dette, et ils ont également affecté 3,7 milliards de dollars pour rembourser la dette existante et financer de nouveaux projets sur une base de « répartition au fur et à mesure » ​​pour éviter le besoin de plus de temps. -l’emprunt à terme.

5,8 milliards de dollars supplémentaires dans le nouveau budget ont été déposés dans la caisse de retraite des fonctionnaires sous forme de somme forfaitaire plus tôt ce mois-ci, marquant la première fois en plus d’une décennie qu’une telle cotisation de retraite était versée au début d’un exercice plutôt que plus tard, selon le ministère du Trésor.

Pendant ce temps, près de 2,4 milliards de dollars resteront également engloutis dans l’excédent de l’État, représentant environ 5% des dépenses totales prévues pour l’exercice 2022 de 46,4 milliards de dollars, selon les documents budgétaires.

Plus de travail à faire

Pourtant, malgré l’éloge du «récent engagement du New Jersey à s’attaquer de manière plus agressive à ses charges de responsabilité», le dernier examen de Moody’s a également soulevé des inquiétudes quant à la nécessité de «restaurer l’équilibre budgétaire structurel», indiquant clairement que le New Jersey a encore du travail à faire.

Et avec les préparatifs du prochain budget annuel qui devraient commencer bientôt, les analystes ont énuméré pour Murphy et les législateurs certaines des actions ou des événements qui pourraient déclencher une amélioration de la notation des obligations de l’État.

Sur cette liste figuraient « la mise en œuvre d’actions structurellement équilibrées pour combler les écarts budgétaires » et une « stratégie articulée pour un financement intégral durable des cotisations de retraite ».