Ackman booste Netflix, mais voici pourquoi un ours pense que « le rêve est terminé »
Netflix (NFLX) a fait une course effrénée après avoir signalé un ralentissement de la croissance des abonnés au quatrième trimestre, au milieu d’un paysage de streaming déjà encombré.
Le titre a plongé de plus de 20% suite aux résultats, qui ont montré un nombre relativement faible de 8,3 millions d’abonnés au quatrième trimestre. La plate-forme a également prévu un ajout net de seulement 2,5 millions d’abonnés au cours du trimestre en cours, contre 3,98 millions au cours du premier trimestre de l’année dernière.
Le géant du streaming se négocie actuellement entre 350 et 375 dollars par action. L’action a bondi de près de 5% lors de la séance de pré-commercialisation de jeudi après que le milliardaire Bill Ackman a révélé que son fonds spéculatif avait acheté plus de 3,1 millions d’actions de la société.
Alors que certains analystes ont fait valoir que ce n’était pas le moment de paniquer, d’autres disent que c’est un calcul qui a mis longtemps à venir.
« Le marché est en quelque sorte en train de se réconcilier avec la réalité », a déclaré David Trainer, PDG de New Constructs, à Yahoo Finance lors d’une interview cette semaine.
L’analyste, qui a un objectif de cours actuel de seulement 170 dollars par action, a déclaré que ses perspectives baissières cherchaient à « tenir l’entreprise responsable de sa valorisation » – qu’il a qualifiée de « vraiment bizarre » compte tenu de la consommation de trésorerie de Netflix et d’un flux de trésorerie négatif qui devrait s’aggraver. .
Trainer a fait valoir que le marché « prend conscience du fait que la concurrence écrase Netflix », doublant que « le rêve est terminé ».
Netflix a reconnu que la concurrence pourrait « affecter une partie de la croissance marginale » lors de son appel aux résultats la semaine dernière. Alors que la société est toujours en tête des utilisateurs payants – Amazon (AMZN) Prime Video compte 175 millions d’abonnés et Disney (DIS) Hulu, Disney + et ESPN + ont un total de 179 millions d’abonnés – d’autres pairs de streaming rattrapent rapidement leur retard.
En 2021, l’action a sous-performé le S&P 500 (^GSPC) après un blockbuster 2020 qui a vu les joueurs de streaming s’envoler sur les ailes des échanges « rester à la maison » inspirés par COVID.
Alimenté par le passage au travail à distance et à l’école en ligne, le nombre d’abonnés a augmenté d’un record de 25,9 millions d’ajouts au cours du premier semestre de cette année mouvementée avant de chuter de manière significative, alors que les effets renforçant le commerce du « rester à la maison » suivaient leur cours.
Pourtant, malgré les flux et reflux provoqués par la pandémie, Netflix a un potentiel de croissance pour conquérir davantage de marchés internationaux, BofA voyant « la croissance continue en Asie » comme un moteur clé en 2022.
Cependant, Trainer n’est pas convaincu que la croissance internationale suffira à ramener l’entreprise à la rentabilité.
« Les marchés internationaux sont les moins rentables…[Netflix] ne fait pas vraiment d’argent sur ces abonnés. C’est de là que vient la majeure partie de la croissance, c’est pourquoi ils restent négatifs », a-t-il expliqué.
« Netflix n’est qu’un produit d’appel »David Trainer, PDG de New Constructs
Dans un effort pour augmenter ses marges bénéficiaires, Netflix a augmenté les prix de son forfait de base aux États-Unis de 1 $ à 9,99 $ par mois. Un forfait standard coûte désormais 15,49 $ (au lieu de 13,99 $) et le forfait premium de l’entreprise est passé à 19,99 $ par mois, au lieu de 17,99 $.
Le directeur de l’exploitation de Netflix, Greg Peters, a déclaré lors de son appel aux résultats que « les clients sont prêts à payer pour un excellent divertissement », avec des originaux préférés des fans, notamment « Ozark », « Bridgerton », « Stranger Things » et « The Crown », tous prêts à faire des retours triomphants. an.
Pourtant, malgré l’augmentation du contenu, Trainer a fait valoir que Netflix « perd de l’argent » sur ces émissions préférées des fans, car la croissance des abonnés reste le seul moyen pour le streamer de compenser les coûts.
« Netflix a un désavantage concurrentiel majeur par rapport à des entreprises comme Disney (DIS) [because] Disney a plus de moyens de monétiser le contenu que le streaming. Le streaming est une activité banalisée… et vous avez besoin d’autres moyens de monétiser ce contenu si vous voulez avoir une plate-forme durable », a déclaré l’analyste à Yahoo Finance.
« Tout le streaming n’est qu’un autre moyen d’intégrer les clients, et cela peut être un produit d’appel pour ces autres entreprises car elles gagnent déjà de l’argent. Netflix n’est qu’un produit d’appel », a-t-il poursuivi.
Le stratège a ajouté que son objectif de prix de 170 $ est « assez généreux » étant donné que la société « ne gagne pas d’argent avec son modèle actuel ».
Alors que Netflix cherche potentiellement à pénétrer dans le monde du jeu, Trainer a affirmé que ce n’était pas une avenue réaliste pour la monétisation, étant donné que le streamer devrait rivaliser avec des acteurs incontournables comme Microsoft (MSFT) et Sony (SONY).
« Netflix n’a aucune chance de rivaliser avec ces entreprises », a déclaré l’analyste.
« Le jeu est une activité extrêmement capitalistique, tout comme la création de contenu est extrêmement capitalistique. Pour que Netflix aille de pair avec ces titulaires, ils devraient dépenser des dizaines de milliards de dollars, ce qu’ils ne peuvent pas faire. les investisseurs n’ont pas envie de ça « , a déclaré Trainer.
Dans l’ensemble, il pense que Netflix finira par manquer d’air, poussé par des concurrents et un modèle de profit insoutenable.
« Je ne pense tout simplement pas que ce soit une très bonne affaire – pas aussi bonne qu’elle a été annoncée pour que les gens le croient », a-t-il ajouté.
Alexandra est productrice et correspondante de divertissement chez Yahoo Finance. Suivez-la sur Twitter @alliecanal8193
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