À quoi s’attendre lors de l’examen CFA niveau III

L’examen CFA Niveau III est le dernier d’une série de trois examens menés par le CFA Institute. Couplé à au moins 48 mois d’expérience de travail pertinente, la réussite du niveau final donne une adhésion à la charte.

Alors que les deux premiers niveaux tournaient autour des connaissances financières de base, de la compréhension de l’évaluation des investissements et de l’application des deux, l’examen CFA de niveau III se concentre sur la gestion de portefeuille et la planification de patrimoine.

Structure de l’examen

Le format de l’examen, qui est offert en mai et août 2022 et en février et août 2023, est un mélange de questions d’item set (similaire au niveau II) et de questions de type dissertation. Comme les autres examens, l’examen de niveau III se déroule également en deux parties : les sessions du matin et de l’après-midi.

Dans la session du matin, il y a 10 à 15 questions à développement. Chaque question se compose de plusieurs parties telles que A, B, C, etc., qui vous aident à organiser votre réponse dans un modèle. Ces questions peuvent vous fournir une situation et vous demander de développer votre propre recommandation ou solution. Chaque session comportera soit six ensembles d’items et cinq ensembles d’essais, soit cinq ensembles d’items et six ensembles d’essais.

Programme d’examen

Comme mentionné précédemment, l’examen est axé sur la gestion de portefeuille et la planification de patrimoine, mais il couvre également sept sujets regroupés dans deux autres domaines, à savoir les normes éthiques et professionnelles et les classes d’actifs. Le tableau suivant fournit la pondération de ces sujets et domaines généraux pour l’examen :

Comme le montre le tableau, les normes d’éthique et professionnelles ont autant d’importance que dans les autres niveaux de l’examen. Les outils d’investissement ne sont pas testés séparément, à l’exception de l’économie qui fait partie de la section gestion de portefeuille et planification patrimoniale pour le niveau III.

La majorité de l’examen porte sur la gestion de portefeuille et les classes d’actifs dans le contexte du portefeuille.

Normes

Au niveau III, les normes sont principalement constituées du Code de déontologie et des Normes mondiales de performance des investissements (GIPS). Les normes comptent pour 10 % (soit 36) des 360 points possibles. La section Code de déontologie sera très probablement un élément défini lors de la session de l’après-midi. Cependant, GIPS pourrait être testé soit comme une question à développement lors de la session du matin, soit comme un ensemble d’items lors de la session de l’après-midi.

Classes d’actifs

L’examen teste vos connaissances sur toutes les principales classes d’actifs, y compris les investissements alternatifs, les produits dérivés, les investissements en actions et les investissements à revenu fixe. Cependant, l’accent est désormais mis sur les aspects de gestion de portefeuille de ces investissements.

Par exemple, une session entière est consacrée à la gestion de portefeuilles obligataires actifs et passifs, couvrant les objectifs d’investissement, l’analyse comparative, l’analyse des rendements, les stratégies d’immunisation des portefeuilles, l’analyse de la valeur relative, etc. Le programme couvre également les stratégies utilisées sur les marchés internationaux et émergents et la façon dont les dérivés sont utilisés pour gérer les risques de taux d’intérêt et de crédit dans les portefeuilles à revenu fixe.

La deuxième classe d’actifs est constituée des titres de participation, qui sont une composante essentielle de la plupart des portefeuilles d’investissement et cruciaux pour le succès du portefeuille. La discussion porte ici sur les stratégies d’investissement en actions, l’évaluation des gestionnaires de fonds d’actions et les indices d’actions. Le syllabus aborde également les questions de gouvernance d’entreprise liées aux conflits entre dirigeants et actionnaires qui érodent la valeur et ont un impact direct sur les gérants de portefeuilles d’actions. Enfin, il y a une discussion sur la mesure et la gestion des portefeuilles sur les marchés internationaux et émergents.

La section sur les investissements alternatifs traite principalement des classes d’investissements alternatifs et de la manière dont les instruments dérivés tels que les swaps, les contrats à terme et les contrats à terme sont utilisés pour gérer certains investissements alternatifs.

Gestion de portefeuille et planification patrimoniale

Cela comprend la plus grande partie de l’examen et comptera pour au moins 180 points sur les 360 points possibles. Les concepts de gestion de portefeuille domineront les séances du matin et de l’après-midi. Le programme est très complet et introduit de nouveaux concepts tels que la finance comportementale, qui constitue la base de la prise de décision financière. Les concepts de gestion des risques, couvrant les outils et les techniques de mesure et de gestion des risques, sont également abordés. En dehors de ceux-ci, vous êtes susceptible d’être testé sur des questions liées à la richesse individuelle et institutionnelle.

Le nombre de concepts pouvant être testés est limité mais important. L’un de ces concepts importants est l’Énoncé de politique de placement et ses composantes, qui est hautement vérifiable. L’économie, qui faisait partie des outils d’investissement des niveaux I et II, est incluse dans la gestion de portefeuille de l’examen. D’autres concepts importants sont la gestion de portefeuilles d’investisseurs institutionnels, l’allocation d’actifs, les applications de gestion des risques et l’évaluation de la performance des portefeuilles.

Dans la section de gestion de portefeuille, le CFA Institute ne fournit aucune indication sur les sujets les plus importants. Cependant, il met à disposition des questions à développement des années précédentes, ce qui peut être très utile pour pratiquer et développer votre stratégie d’examen.

Détails de l’examen

Limite de temps: 6 heures
Coût: Varie
Nombre de questions: 11 essai en plusieurs parties/réponse structurée
Note de passage: Varie annuellement
Taux de réussite : En août 2022, 54 %
Format: Questions de dissertation
Conditions préalables: Note de passage aux examens CFA niveaux I et II, et un baccalauréat américain ou l’équivalent.
Corequis: Afin de recevoir votre désignation de titulaire de la charte CFA après avoir réussi le niveau 3, vous devez avoir au moins quatre ans d’expérience dans un domaine connexe.
Date(s) d’examen: février et août
Résultats d’examen: Généralement fourni dans les 90 jours. L’examen de niveau III est noté à la main.
Site officiel de l’examene: CFAInstitute.org

L’essentiel

L’examen de niveau III est considéré comme l’un des examens les plus difficiles pour le CFA, car de nombreuses questions sont posées sous forme de dissertation.

La clé du succès est de pratiquer autant de questions de type dissertation que possible et de maîtriser des sujets spécifiquement liés à la gestion de portefeuille, qui est au cœur de cet examen.