Wall Street est prête mais l’OMS n’en est pas si sûre

Le monde est peut-être aux prises avec des cas records de Covid-19 alors qu’Omicron se propage comme aucune variante du virus avant lui.

Mais certaines personnalités européennes de haut niveau, telles que le Premier ministre espagnol Pedro Sanchez, le ministre suisse de l’intérieur et le secrétaire britannique à l’éducation, ont suggéré la semaine dernière que, comme Omicron semble causer une maladie moins grave que les souches précédentes, il est temps de commencer à réfléchir à la coronavirus comme une maladie endémique avec laquelle nous devrons simplement vivre, comme la grippe.

Dans la République, la décision du gouvernement d’assouplir les règles de contact étroit à partir de vendredi, dans le contexte d’une augmentation des cas entraînant des pénuries chroniques de personnel dans le système de santé et l’économie au sens large, est également une reconnaissance tacite que nous nous dirigeons vers un phase différente.

L’Organisation mondiale de la santé a toutefois averti cette semaine qu’il était trop tôt pour déclarer que la maladie – qui a entraîné 320 millions de cas enregistrés et 5,5 millions de décès au cours des deux dernières années – était passée de pandémique à endémique.

« L’endémicité suppose qu’il y a une circulation stable du virus, à des niveaux prévisibles et des vagues de transmission épidémique potentiellement connues et prévisibles », a déclaré mardi Catherine Smallwood, responsable des urgences à l’OMS Europe, alors que l’agence avertissait que plus de la moitié de l’Europe pourrait être infecté dans les six à huit prochaines semaines, au milieu « d’un nouveau raz-de-marée d’ouest en est qui s’infiltre dans la région ».

Pourtant, les devins des marchés financiers de Wall Street et de la City de Londres voient plus loin.

Les stratèges de la Deutsche Bank ont ​​déclaré dans un rapport cette semaine qu’il ne fait aucun doute que la propagation rapide d’Omicron « ralentira de larges pans du paysage économique » dans les mois à venir, la pandémie est susceptible de devenir endémique au fil de l’année.

Les économistes de Bank of America ont déclaré qu’ils pensaient que l’économie mondiale subirait un « choc d’environ deux mois », le principal problème étant le nombre considérable de personnes mises en quarantaine qui affectent l’offre de main-d’œuvre et la production générale.

Cela n’aide pas que, pour l’instant, nous voyons différentes approches de la gestion de la dernière phase. La politique «zéro Covid» de la Chine, par exemple, compte actuellement environ 20 millions de personnes confinées chez elles, après avoir mis trois villes en quarantaine depuis la fin du mois dernier.

« À court terme, Omicron présente des risques à la baisse pour nos perspectives. Même s’il n’y a pas de confinement, nous devrions nous attendre à des perturbations économiques brèves mais brutales dans la plupart des régions du monde », ont déclaré les économistes de la Bank of America, dirigés par Ethan Harris, dans un rapport cette semaine.

Cependant, ils ont dit qu’il y avait une chance que Covid soit endémique au moment où les subventions de la vague Omicron.

« C’est-à-dire que le virus continuera de circuler dans la population mais il y aura des niveaux d’immunité élevés et une très grande majorité des cas seront bénins. Ainsi, de nombreux aspects de la vie et de l’activité économique se normaliseront », ont-ils déclaré. « Il y aura toujours un risque de nouvelles variantes, mais l’espoir est qu’elles ne pourront pas surpasser Omicron car il est déjà si transmissible et résistant aux vaccins. »

Si ce scénario se réalise, Bank of America estime qu’il y aura « un avantage significatif pour nos perspectives économiques à moyen terme », qui prévoit actuellement une augmentation du produit intérieur brut (PIB) mondial de 4,3% cette année et de 3,5% en 2023. , après une hausse de 5,8% de la production l’année dernière après le choc initial de Covid.

Les grands risques qui pèsent sur l’économie et les marchés financiers sont la menace d’une erreur de politique alors que les banques centrales font face au spectre de l’inflation, qui a fait son apparition l’année dernière.

Il y a quelques écoles de pensée sur ce qu’un passage du coronavirus à un stade endémique fera pour l’inflation, qui montait en flèche le mois dernier à un sommet de près de 40 ans de 7% aux États-Unis et un record de 5% dans toute la zone euro.

La première est que l’inflation ralentit alors que les restrictions de Covid continuent d’être annulées, atténuant les goulots d’étranglement de l’offre mondiale. Une autre est que le passage à l’étape suivante accélérera la demande, entraînant une répétition de la flambée des prix à la consommation que nous avons constatée lors de la réouverture rapide de l’économie mondiale au premier semestre de l’année dernière.

La grande crainte serait que si la Chine essaie de maintenir sa politique de suppression de tous les cas à un moment où d’autres parties du monde continuent d’assouplir les restrictions, cela pourrait affecter davantage les chaînes d’approvisionnement mondiales.

Dans l’état actuel des choses, les marchés financiers anticipent actuellement trois hausses de taux de la part de la Réserve fédérale américaine cette année, à partir de mars, alors que la banque centrale la plus influente du monde tente de contenir l’inflation. La Banque d’Angleterre a décidé le mois dernier qu’elle ne pouvait plus attendre, augmentant son principal taux directeur de 0,1% à 0,25%.

La présidente de la Banque centrale européenne (BCE) Christine Lagarde et son économiste en chef Philip Lane pourraient s’en tenir obstinément à la ligne selon laquelle les hausses de taux dans la zone euro sont peu probables cette année, pensant que la croissance des prix s’atténuera à mesure que 2022 progressera. Mais le vice-président de la BCE, Luis de Guidos, a reconnu jeudi que l’inflation de la zone euro ne sera pas aussi « transitoire » que prévu il y a quelques mois seulement. « L’évaluation du risque d’inflation est modérément inclinée à la hausse au cours des 12 prochains mois », a-t-il déclaré.

Les banques centrales entrent en territoire dangereux. S’ils évoluent trop lentement, l’inflation pourrait s’enraciner, ce qui pourrait forcer les autorités monétaires à agir de manière agressive plus tard, déclenchant potentiellement une récession.

Si les banques centrales agissent trop rapidement – en particulier lorsque les gouvernements assouplissent les soutiens d’urgence aux entreprises et aux ménages, et qu’il subsiste un risque d’apparition de variantes de Covid plus puissantes – cela pourrait faire dérailler la reprise actuelle.