Wall St Week Ahead Les données sur l’inflation américaine pour tester les paris du marché sur l’assouplissement futur de la Fed

NEW YORK, 7 avril (Reuters) – Un rapport sur l’inflation aux États-Unis, suivi de près la semaine prochaine, pourrait aider à résoudre l’une des questions les plus pressantes de Wall Street : si le marché a correctement fixé la trajectoire à court terme des taux d’intérêt.

Après la crise bancaire du mois dernier, les investisseurs sont devenus plus convaincus que la Réserve fédérale réduira ses taux au second semestre pour conjurer un ralentissement économique. De tels paris ont poussé les rendements obligataires à la baisse, soutenant les actions géantes de la technologie et de la croissance qui dominent les grands indices boursiers. Le S&P 500 (.SPX) a gagné 6,9 % jusqu’à présent en 2023.

Mais les perspectives de taux plus restrictives de la banque centrale prévoient que les coûts d’emprunt resteront autour des niveaux actuels jusqu’en 2023. Cette opinion pourrait gagner du terrain si la lecture de l’inflation de la semaine prochaine montre une forte hausse des prix à la consommation même après des hausses agressives des taux de la Fed au cours de l’année écoulée.

« Si (l’IPC) devient chaud, les investisseurs commenceront à fixer les taux d’intérêt plus près de ceux de la Fed et feront probablement pression sur les prix des actifs », a déclaré Tom Hainlin, stratège national en investissement chez US Bank Wealth Management. La société recommande à ses clients des actions légèrement sous-pondérées, s’attendant à ce que les hausses de taux d’intérêt affectent les dépenses de consommation et les bénéfices des entreprises.

Les données sur l’emploi aux États-Unis pour mars, publiées vendredi, ont montré des signes de tension persistante sur le marché du travail qui pourraient inciter la Fed à relever à nouveau ses taux le mois prochain.

DES PERSPECTIVES DIVERGANTES

Les craintes de récession augmentent, les investisseurs pariant que le tumulte du système bancaire provoqué par l’effondrement de la Silicon Valley Bank en mars resserrera les conditions de crédit et nuira à la croissance.

Sur le marché obligataire, l’indicateur de récession préféré de la Fed a plongé à de nouveaux plus bas la semaine dernière, renforçant les arguments de ceux qui pensent que la banque centrale devra bientôt réduire ses taux. La mesure compare le taux à terme implicite actuel sur les bons du Trésor dans 18 mois avec le rendement actuel d’un bon du Trésor à trois mois.

Les prix sur les marchés à terme montrent que les investisseurs parient que l’assouplissement de la banque centrale plus tard cette année fera baisser le taux des fonds fédéraux de 4,75% à 5% actuellement à environ 4,3% d’ici la fin de l’année. Pourtant, les projections des décideurs de la Fed montrent que la plupart ne s’attendent à aucune baisse des taux avant 2024.

« Les marchés financiers et la Réserve fédérale lisent deux manuels différents », ont déclaré les stratèges de LPL Research dans une note plus tôt cette semaine.

Les paris sur une Fed plus accommodante ont stimulé les valeurs technologiques et de croissance, dont les bénéfices futurs sont moins escomptés lorsque les taux d’intérêt baissent. Le secteur technologique du S&P 500 (.SPLRCT) a bondi de 6,7 % depuis le 8 mars, soit plus du double du gain de l’indice global au cours de cette période.

Les économistes interrogés par Reuters s’attendent à ce que les données de mars, attendues le 12 avril, montrent que l’indice des prix à la consommation a augmenté de 5,2 % sur une base annuelle, contre 6 % le mois précédent.

Les marchés surveilleront également les résultats du premier trimestre, qui débuteront la semaine prochaine avec les principales banques, dont JPMorgan et Citigroup, attendues vendredi. Les analystes s’attendent à ce que les bénéfices du S&P 500 chutent de 5,2 % au premier trimestre par rapport à la période de l’année précédente, selon les données I/B/E/S de Refinitiv.

Pour certains investisseurs, les récentes interventions de la Fed pour stabiliser le système bancaire ont peut-être ravivé les espoirs d’un soi-disant Fed-put, a déclaré Mark Hackett, chef de la recherche en investissement chez Nationwide, faisant référence aux attentes selon lesquelles la banque centrale prendra des mesures si les actions chutent. trop profondément, même s’il n’a pas pour mandat de maintenir les prix des actifs.

« Si la Fed essayait de protéger les investisseurs, une solution serait de réduire les taux », a déclaré Hackett. « Ils ne l’ont pas encore fait, mais le marché parie qu’ils le feront, à tort ou à raison. »

Pourtant, une récession pourrait exercer une pression sur les cours des actions, même si elle oblige la Fed à réduire ses taux plus tôt. Certains investisseurs craignent que les cours des actions n’aient pas tenu compte d’une baisse des valorisations et des bénéfices des entreprises qui se produirait lors d’un ralentissement brutal.

« Il suffit de revenir à 2001 ou 2008 pour voir qu’un changement de politique de la Fed ne suffit pas toujours à arrêter une économie sur une trajectoire descendante ou à démarrer un nouveau marché haussier », a écrit Keith Lerner, co-directeur des investissements chez Truist Advisory Services, dans une note plus tôt cette semaine.

« Notre point de vue est que le marché est en train de préparer beaucoup de bonnes nouvelles et laisse peu de marge d’erreur », a-t-il déclaré.

Reportage de Lewis Krauskopf; Reportage supplémentaire de Saqib Iqbal Ahmed et Davide Barbuscia; Montage par Ira Iosebashvili et David Gregorio

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