Utilisation des stratégies de trading de calendrier et d'options de spread

Lorsque les conditions du marché s’effondrent, les options constituent un outil précieux pour les investisseurs. Certains investisseurs tremblent à la mention du mot options, mais il existe de nombreuses stratégies d'options disponibles pour aider à réduire le risque de volatilité des marchés. Le spread calendaire est une méthode à utiliser dans n’importe quel climat de marché.

Les spreads calendaires sont un excellent moyen de combiner les avantages des spreads et des transactions d’options directionnelles dans la même position. Selon la manière dont un investisseur met en œuvre cette stratégie, il peut assumer soit :

1. Une position neutre par rapport au marché qui peut être déployée plusieurs fois pour payer le coût du spread tout en profitant de la dégradation du temps
2. Une position neutre par rapport au marché à court terme avec un biais directionnel à long terme doté d'un potentiel de gain illimité

Quoi qu’il en soit, le commerce peut offrir de nombreux avantages qu’un simple call ou put ne peut pas offrir à lui seul.

Calendrier long

Un long spread calendaire, souvent appelé spread temporel, correspond à l'achat et à la vente d'une option d'achat ou à l'achat et à la vente d'une option de vente avec le même prix d'exercice mais ayant des mois d'expiration différents.

Essentiellement, si un trader vend une option à court terme et achète une option à plus long terme, le résultat est un débit net sur le compte. La vente de l’option à court terme réduit le prix de l’option à long terme, rendant la transaction moins coûteuse que l’achat pur et simple de l’option à long terme. Étant donné que les deux options expirent à des mois différents, cette transaction peut prendre de nombreuses formes différentes au fil des mois d'expiration.

Il existe deux types de spreads calendaires longs : call et put. Il y a des avantages inhérents à négocier un calendrier de vente par rapport à un calendrier d'appel, mais les deux sont des transactions facilement acceptables. Le fait qu'un trader utilise des appels ou des ventes dépend du sentiment du véhicule d'investissement sous-jacent. Si un trader est optimiste, il achètera un spread d’achat calendaire. Si un trader est baissier, il achètera un spread de vente calendaire.

Un spread calendaire long est une bonne stratégie à utiliser lorsque vous prévoyez que le prix sera proche du prix d'exercice à l'expiration de l'option du premier mois. Cette stratégie est idéale pour un trader dont le sentiment à court terme est neutre. Idéalement, l’option à court terme expirera hors de la monnaie. Une fois que cela se produit, le trader se retrouve avec une position longue sur option.

Si le trader a toujours une prévision neutre, il peut choisir de vendre une autre option par rapport à la position longue, en s'appuyant sur un autre spread. D'un autre côté, si le trader estime maintenant que le titre va commencer à évoluer dans le sens des prévisions à long terme, il peut laisser la position longue en jeu et profiter des avantages d'un potentiel de profit illimité.

Planifier le commerce

La première étape de la planification d'une transaction consiste à identifier le sentiment du marché et à prévoir les conditions du marché au cours des prochains mois. Supposons qu'un trader ait une vision baissière du marché et que le sentiment général ne montre aucun signe de changement au cours des prochains mois. Dans ce cas, un trader devrait envisager un spread calendaire de vente.

Cette stratégie peut être appliquée à une action, un indice ou un fonds négocié en bourse (ETF). Cependant, pour obtenir les meilleurs résultats, un trader peut envisager un véhicule liquide avec des écarts étroits entre les cours acheteur et vendeur. Pour notre exemple, nous utilisons le DIA, qui est l'ETF qui suit le Dow Jones Industrial Average.

Sur ce graphique sur cinq ans (Figure 1), l'évolution récente des prix indique une tendance inverse connue sous le nom de configuration tête-épaules. Les prix ont confirmé cette tendance, ce qui suggère une poursuite de la baisse.

Sur un graphique sur un an, les prix sembleront survendus et les prix se consolideront à court terme. Sur la base de ces mesures, un spread calendaire serait un bon choix. Si les prix se consolident à court terme, l’option à court terme devrait expirer hors de la monnaie. L’option à plus long terme constituerait un atout précieux une fois que les prix commenceraient à reprendre leur tendance à la baisse.

Sur la base du prix indiqué dans le graphique du DIA, qui est de 113,84 $, nous examinons les prix des puts de juillet et septembre 113. Voici à quoi ressemble le commerce :

• Puts DIA 113 achetés en septembre : -4,30$
• Puts DIA 113 vendus en juillet : +1,76 $
• Débit net : -2,54$

En entrant dans le commerce, il est important de savoir comment il va réagir. En règle générale, les spreads évoluent plus lentement que la plupart des stratégies d’options, car chaque position se compense légèrement à court terme. Si le DIA reste supérieur à 113 $ à l'expiration de juillet, alors le put de juillet expirera sans valeur, laissant l'investisseur acheteur sur un put de septembre 113. Dans ce cas, le trader souhaitera que le marché évolue autant que possible à la baisse. Plus il bouge, plus ce commerce devient rentable.

Si les prix sont inférieurs à 113 $, l'investisseur peut choisir de déployer la position à ce moment-là, ce qui signifie qu'il rachètera le put du 113 juillet et vendra celui du 113 août. Si le trader est de plus en plus baissier sur le marché à ce moment-là, il peut plutôt quitter la position en tant que position longue.

Les dernières étapes de ce processus consistent pour le trader à établir un plan de sortie et à gérer correctement son risque. Une taille de position appropriée aidera à gérer le risque, mais un trader doit également s'assurer qu'il a une stratégie de sortie en tête lorsqu'il effectue une transaction. Dans l’état actuel des choses, la perte maximale dans cette transaction est le débit net de 2,54 $.

Conseils de trading

Il y a quelques conseils de trading à prendre en compte lorsque le calendrier de trading s'étend.

Choisissez les mois d'expiration comme pour un appel couvert

Lorsque vous négociez un spread calendaire, la stratégie doit être considérée comme un appel couvert. La seule différence est que l’investisseur ne possède pas l’action sous-jacente, mais il possède le droit d’acheter l’action sous-jacente.

En traitant cette transaction comme une option d'achat couverte, le trader peut rapidement choisir les mois d'expiration. Lors de la sélection de la date d'expiration de l'option longue, il est sage pour un trader de s'éloigner d'au moins deux à trois mois en fonction de ses prévisions. Cependant, lors de la sélection du prix d'exercice court, il est de bonne pratique de toujours vendre l'option à la date la plus courte disponible. Ces options perdent de la valeur le plus rapidement et peuvent être déployées de mois en mois tout au long de la durée de vie de la transaction.

Entrez dans un calendrier

Pour les traders qui possèdent des options d'achat ou de vente contre une action, ils peuvent vendre une option sur cette position et s'insérer dans un spread calendaire à tout moment. Par exemple, si un trader détient des options d'achat sur une action particulière et que celle-ci a fait un mouvement significatif à la hausse mais s'est récemment stabilisée. Un trader peut vendre un call contre cette action s'il est neutre à court terme. Les traders peuvent utiliser cette stratégie d'intervention pour surmonter les baisses d'un titre à tendance haussière.

Planifier pour gérer les risques

Le dernier conseil de trading concerne la gestion des risques. Un trader doit planifier la taille de sa position en fonction de la perte maximale de la transaction et essayer de réduire les pertes lorsqu'il a déterminé que la transaction ne rentre plus dans le cadre de ses prévisions.

Des risques

Hausse limitée dans les premiers stades

Les échanges calendaires ont un potentiel de hausse limité lorsque les deux jambes sont en jeu. Cependant, une fois l’option courte expirée, la position longue restante présente un potentiel de profit illimité. Au début de cette transaction, il s’agit d’une stratégie commerciale neutre. Si le titre commence à évoluer plus que prévu, cela peut entraîner des gains limités.

Soyez conscient des dates d’expiration

Les dates d’expiration impliquent un autre risque. À l’approche de la date d’expiration de l’option courte, des mesures doivent être prises. Si l’option courte expire hors de la monnaie (OTM), le contrat expire sans valeur. Si l’option est dans la monnaie, le trader devrait envisager de racheter l’option au prix du marché. Une fois que le trader a agi avec l'option courte, il peut alors décider de renouveler ou non la position.

Bien chronométrer une entrée

Le dernier risque à éviter lors des spreads du calendrier de trading est une entrée intempestive. Le timing du marché est beaucoup moins critique lorsque l'on négocie des spreads, mais une transaction inopportune peut entraîner une perte maximale très rapidement. Un trader avisé examine l’état du marché global pour s’assurer qu’il négocie dans le sens de la tendance sous-jacente du titre.

L'essentiel

Un long spread calendaire est une stratégie de trading neutre, même si, dans certains cas, il peut s'agir d'une stratégie de trading directionnelle. Il est utilisé lorsqu'un trader s'attend à un mouvement progressif ou latéral à court terme et a davantage de biais directionnel sur la durée de vie de l'option à plus long terme. Cette transaction est construite en vendant une option à court terme et en achetant une option à plus long terme, ce qui entraîne un débit net. Ce spread est créé soit par des appels, soit par des ventes et peut donc constituer une stratégie haussière ou baissière. Le trader souhaite que l’option à court terme se dégrade plus rapidement que l’option à plus long terme.