Un an après le sommet du Nasdaq, cela a été brutal pour les actions technologiques et la douleur n’est pas terminée
Le Nasdaq Composite était le leader du marché boursier, atteignant un niveau record il y a un an. Mais maintenant, dans un marché fortement baissier, il faudra peut-être un certain temps avant que l’indice et la technologie des grandes capitalisations ne puissent à nouveau faire grimper les actions. Depuis ce 19 novembre 2021, clôture au plus haut, le Nasdaq est en baisse de 30,6 % contre une baisse de près de 16 % du S&P 500. Certaines des étoiles du Nasdaq ont chuté tout aussi durement. Microsoft est en baisse de 29,6 % et Alphabet a perdu environ 34 %. Les dégâts seraient encore pires s’il n’y avait pas le soutien d’Apple, la plus grande action par capitalisation boursière, et en baisse de seulement 6,1 % pendant cette période. « Le leadership s’est éloigné du secteur technologique et de FANMAG. Nous ne souhaitons pas qu’il revienne de sitôt », a déclaré Ed Clissold, stratège en chef américain chez Ned Davis Research. FANMAG représente les Meta Platforms parent de Facebook, Amazon, Netflix, Microsoft, Apple et Alphabet parent de Google. « Si vous regardez les précédents grands sommets du secteur, non seulement la bulle Internet, mais aussi la finance en 2006, l’énergie en 1982, une fois qu’ils se sont éloignés, ils ont sous-performé pendant quelques années et se sont basés pendant plusieurs autres », a déclaré Clissold. « Il reste probablement beaucoup de temps avant qu’ils ne reviennent pour être des surperformants. » Deux défis majeurs pour les noms de la technologie Clissold a déclaré que le secteur de la technologie est confronté à deux défis majeurs. L’un est le fait que les actions étaient sur-détenues, et l’autre est la relocalisation de la fabrication en Amérique, ce qui devrait profiter aux actions basées sur les ressources comme l’énergie, les matériaux et l’industrie. La technologie a bénéficié de coûts de fabrication moins élevés en Chine. La technologie a explosé et éclaté auparavant. La bulle Internet en a été l’exemple extrême, lorsque le Nasdaq a culminé en mars 2000. La bulle a éclaté peu de temps après et l’indice n’a pas retrouvé son sommet antérieur pendant 15 ans. « Ce n’est pas la dot-com 2.0. C’est plutôt le Nifty Fifty des années 1970, où les bonnes entreprises étaient devenues bien plus détenues », a-t-il déclaré. « FANMAG est terminé. Ces entreprises ne commercent plus à l’unisson, au même rythme. C’est en partie parce que leurs modèles commerciaux sont différents et que certaines d’entre elles sont confrontées à des vents contraires majeurs. » Il a déclaré que contrairement à la bulle Internet, toutes les entreprises ne sont pas durement touchées. « Il s’agit davantage d’une réinitialisation de la réévaluation », a-t-il déclaré. Les valeurs technologiques et de croissance ont été durement touchées par la hausse des taux d’intérêt. Ils ont tendance à avoir des valorisations élevées en fonction des perspectives de bénéfices futurs. Alors que la Réserve fédérale augmente ses taux, les actions qui s’en sortent mieux lorsque l’argent est bon marché en souffriront. Plus de dépressions à venir ? Le Nasdaq-100 est un petit sous-ensemble étroitement surveillé des grands noms du Nasdaq. L’Invesco QQQ Trust est un ETF représentant l’indice. Katie Stockton, fondatrice de Fairlead Securities, suit cet indice et dit qu’il pourrait prendre de l’ampleur lors d’un rallye de fin d’année, mais qu’il perdrait probablement à nouveau du terrain. « Je ne suis pas convaincue que le plus bas que nous ayons vu récemment soit le plus bas du cycle du marché baissier. Je pense qu’un rallye du marché baissier sera suivi d’un retracement complet et le ramènera sous les plus bas récents », a-t-elle déclaré. Stockton a déclaré que le pic du Nasdaq en novembre dernier était également le pic de sa surperformance par rapport au S & P 500. [Nasdaq-100] contre SPX [S & P 500] », a-t-elle déclaré. « … Au même point, si vous regardez la croissance des grandes capitalisations par rapport à la valeur, elle a culminé l’année dernière. » Stockton a déclaré qu’elle pourrait voir un redressement à court terme pour la technologie des grandes capitalisations, mais les graphiques sont pointant vers le bas pour de nombreux noms. « Nous avons eu des pannes des poids lourds du NDX – Microsoft, Amazon, Alphabet, Tesla et Nvidia. Ils ont tous des pannes, et le seul qui manque est Apple », a-t-elle déclaré. Surperformance des noms de valeur Les stratèges du marché recherchent la valeur pour continuer à surperformer. , tandis que le Nasdaq n’est en hausse que de 4,9 %. Le S & P 500 au cours de cette période est en hausse de 9,6 %. Paul Hickey de Bespoke souligne que le S & P 500 a gagné 10,4 % au cours des 21 jours de bourse terminés le 14 novembre sur le dos de Le secteur de la technologie a surperformé le S & P 500, mais c’est le secteur des matériaux qui a mené l’indice à la hausse, en hausse d’environ 19 %. Il a été suivi par les industries, en hausse de 16,5 %, et l’énergie en hausse de 15 %. Hickey a déclaré qu’il a recherché d’autres périodes au cours desquelles le S & P 500 avait augmenté d’un montant similaire au cours de la même période, et il y en avait peu où ces secteurs cycliques ont surperformé la technologie.Mais sur les marchés où les cycliques se sont redressés, il a constaté que trois, six et 12 mois plus tard, le marché plus large était plus élevé et chacun des trois secteurs cycliques était positif. période était soit conforme, soit meilleure que les trois. « Vous n’avez pas nécessairement besoin des grandes capitalisations, qui représentent une grande partie du Nasdaq, pour mener le rallye », a déclaré Hickey. « Il n’est pas nécessaire que ce soit un secteur leader pour que le marché se redresse. » marché pour se redresser jusqu’à la fin de l’année, puisque dans les années d’élections de mi-mandat, les actions sont généralement plus élevées au quatrième trimestre.Le marché a également toujours été positif du 1er novembre d’une année d’élections de mi-mandat au 1er novembre un an plus tard. Depuis 1992, le Nasdaq a augmenté en moyenne de 32,6 % au cours de ces périodes de 12 mois qui ont commencé à mi-parcours, selon le CFRA. Cependant, le S & P 500 n’a augmenté que de 20 %. meilleur secteur. Il a augmenté 100% du temps. Le gain moyen était de 31 % », a déclaré Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA. « En ce moment, nous sommes dans une période saisonnièrement favorable pour la technologie. La technologie pourrait être un vent arrière. »